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上市公司的利潤包裝現(xiàn)象及對策
上市公司的利潤包裝現(xiàn)象及對策
張友良 (湖南省委黨校,湖南長沙410006)
摘要:上市公司采用各種措施對其盈利水平進行人為包裝,是上市公司財務報表披露過程中一個不容回避的問題,已成為我國證券市場健康發(fā)展的一個隱患,因此,必須加快證券立法執(zhí)法進程,強化對上市公司、中介機構的監(jiān)督制約。
關鍵詞:上市公司;利潤包裝;對策
中圖分類號:Ｆ830 91文獻標識碼:Ａ文章編號:1003-7217(2000)03 0034 02
在利潤可以人為操縱的情況下,上市公司的業(yè)績增長將逐漸轉化為各地方政府財力、母公司實力的較量,而不是公司在轉換經(jīng)營機制,提高自身素質基礎上,進行市場競爭的成果。在這種情況下,投資者依據(jù)公司質地、行業(yè)和市場情況,來推測、判斷公司未來業(yè)績成長水平的做法將顯得非常荒唐。由于信息的不對稱,很難將上市公司進行利潤包裝的手段歸納完全。但是,無論上市公司運用何種方式進行利潤包裝,都將給證券市場帶來更多的非理性因素,為其健康發(fā)展埋下隱患。
一、上市公司利潤包裝的主要方式
(一)通過關聯(lián)交易操縱利潤
倘若關聯(lián)交易是以市價作為交易的定價原則,則不會對交易的雙方產(chǎn)生異常的影響。而事實上有些公司的關聯(lián)交易采取了協(xié)議定價的原則,定價的高低一定程度上取決于公司的需要,使得利潤在公司之間轉移。上市公司利用關聯(lián)交易包裝利潤的主要手段和表現(xiàn)形式有:
1.關聯(lián)購銷業(yè)務。不少公司在上市改組時是由集團某一塊優(yōu)質資產(chǎn)為主整合的,與母公司存在著供、產(chǎn)、銷及其他服務方面的密切聯(lián)系,從而產(chǎn)生了大量的關聯(lián)交易事項。在關聯(lián)業(yè)務方面,包裝利潤的主要表現(xiàn)形式有:(1)資產(chǎn)租賃。當上市公司利潤水平不理想時,母公司調低租金價格或以象征性的價格收費,或上市公司以遠高于市場價格的租金水平將資產(chǎn)租賃給母公司使用;有的上市公司將從母公司租來的資產(chǎn)同時再轉租給母公司的子公司,轉移利潤。(2)關聯(lián)購銷。如ＳＴ蘇三山1997年銷售一批貨物給該公司的控股股東的子公司,銷售收入16002萬元,銷售成本14002萬元,產(chǎn)生的凈利潤達2000萬元,交易價格由協(xié)議確定。(3)轉嫁費用負擔。上市公司和母公司存在著產(chǎn)銷和服務關系,在改組上市前,雙方須簽訂有關費用支付和分攤標準的協(xié)議。當上市公司利潤水平不理想時,母公司或調低上市公司應交納的費用標準,或承擔上市公司的管理費用、廣告費用、離退休人員的費用,甚至將上市公司以前年度交納的有關費用退回,從而達到轉移費用、提高上市公司利潤水平的目的。
2.轉讓、置換和出售資產(chǎn)。由于我國對公司的價值評估方法缺乏相應的理論體系及操作規(guī)范,公司并購的法律和財務處理不夠完善,主觀上亦有地方政府部門、國有資產(chǎn)經(jīng)營公司的刻意參與,使得資產(chǎn)轉讓和轉換基本上表現(xiàn)的是不等價交換和轉移利潤。其主要表現(xiàn)形式是:(1)上市公司將不良資產(chǎn)和等額的債務剝離給母公司,金蟬脫殼,以達到降低財務費用和避免不良資產(chǎn)經(jīng)營所產(chǎn)生的虧損或損失的目的。(2)將不良長期投資轉賣給母公司。母公司將優(yōu)質資產(chǎn)低價賣給上市公司,或與上市公司的不良資產(chǎn)進行不等價交換。
3.計收資金占用費。按照有關法規(guī)規(guī)定,企業(yè)之間不允許相互拆借資金,但實際情況是關聯(lián)公司之間的資金往來和拆借現(xiàn)象比比皆是,兩者之間也難以嚴格區(qū)分,雖屬拆借也就法不責眾。較為普遍的情況是資金占用的金額、收費標準均未公告,
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