我國(guó)股市現(xiàn)狀、成因及對(duì)策論文
[關(guān)鍵詞] 股市 現(xiàn)狀 成因 對(duì)策
[摘 要] 近年來(lái)，我國(guó)股市不斷發(fā)展壯大，同時(shí)，許多缺陷也暴露出來(lái)，這些缺陷削弱了股市的功能，阻礙了股市的進(jìn)一步發(fā)展，為引發(fā)金融危機(jī)埋下了隱患， 本文試圖通過(guò)分析這些現(xiàn)狀及其成因，找出改善對(duì)策。
我國(guó)股市自建立以來(lái)，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了不小的貢獻(xiàn)。但同時(shí)，股市現(xiàn)狀也不容樂(lè)觀，主要表現(xiàn)為:自我平衡和自我調(diào)節(jié)的能力弱，穩(wěn)定性差，股價(jià)容易暴漲暴跌，市盈率高。這些缺陷削弱了股市籌集資金，宏觀調(diào)控，合理配置資源，價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，為引發(fā)金融危機(jī)埋下了隱患。
一、我國(guó)股市現(xiàn)狀
1.自我調(diào)控能力相當(dāng)弱，易暴漲暴跌，穩(wěn)定性極差。上證指數(shù)從2005年6月的998.23點(diǎn)到2007年10月的6124.04點(diǎn)再到2008年1月的4383.39點(diǎn)，波動(dòng)極為劇烈。而發(fā)達(dá)國(guó)家近30年中，年股指波動(dòng)幅度多在10%以內(nèi)。
2.過(guò)度投機(jī)，泡沫化現(xiàn)象嚴(yán)重。股市的暴漲暴跌使投機(jī)盛行，也正是由于投機(jī)，高換手率使股市經(jīng)常處于嚴(yán)重超買(mǎi)的狀態(tài)，從而導(dǎo)致了高市盈率，增大了投資風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際成熟股市換手率一般為40%~60%，我國(guó)股市平均換手率在2006年之前就高達(dá)500%左右，是其平均水平的10倍，2006年、2007年則更甚。
3.幕后交易操縱股價(jià)現(xiàn)象嚴(yán)重�！扒f家”等通過(guò)幕后交易、操縱市場(chǎng)來(lái)操縱股價(jià)，從而獲取暴利，這種現(xiàn)象極為嚴(yán)重，有名的“銀廣夏陷阱”就是例子。
二、我國(guó)股市現(xiàn)狀的成因
1.市場(chǎng)機(jī)制不成熟是必然原因。我國(guó)沒(méi)有經(jīng)過(guò)資本主義商品經(jīng)濟(jì)階段，直接由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)進(jìn)入市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)機(jī)制發(fā)展不成熟。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期遺留的一些制度、做法都不可避免地會(huì)對(duì)股市這種資本主義商品經(jīng)濟(jì)自然發(fā)展的產(chǎn)物產(chǎn)生不利影響。比如:國(guó)民經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度低，信用基礎(chǔ)薄弱，投資主體殘缺，機(jī)構(gòu)投資者不足，投資者素質(zhì)低，股市中介服務(wù)水平較低、股市的運(yùn)行機(jī)制設(shè)置不合理等，都是股市暴漲暴跌的隱患，也讓投機(jī)者和內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱者有機(jī)可乘。
2.上市公司質(zhì)量普遍不高是直接原因。我國(guó)股市是國(guó)企融資需求和政府催生的產(chǎn)物，其融資功能受到過(guò)分關(guān)注，導(dǎo)致我國(guó)股市的功能定位和股票發(fā)行制度不合理。國(guó)企為上市而改制，籌集資金是其最終目的，改制只是手段，改制后上市的公司經(jīng)營(yíng)機(jī)制并未發(fā)生根本變化，在市場(chǎng)機(jī)制下，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳幾乎成了必然。另一方面，我國(guó)股市退出機(jī)制不健全，一直沒(méi)有確立嚴(yán)格的上市公司摘牌制度。這就造成一些劣質(zhì)公司的股票仍然上市流通，降低了股市的投資價(jià)值，破壞了股市信用環(huán)境，阻礙了我國(guó)股市的進(jìn)一步發(fā)展。
3.國(guó)有上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)是根本性原因�，F(xiàn)有上市公司大部分是國(guó)有公司，這些公司中，不能上市流通的國(guó)家股和法人股占了三分之二。一方面，國(guó)家股是由國(guó)家委托給管理者進(jìn)行代理管理的，由于委托人和代理人之間信息的不對(duì)稱、利益的不對(duì)等，代理人就有可能在具體操作中損害委托人利益;另一方面，國(guó)家股的持有者全體人民，只通過(guò)公司的利潤(rùn)再分配間接和被動(dòng)地獲利，這使得他們沒(méi)有關(guān)心公司經(jīng)營(yíng)管理和監(jiān)督代理者行為的積極性。這些正是導(dǎo)致股市混亂、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)現(xiàn)象盛行的根源。
三、改變我國(guó)股市現(xiàn)狀的對(duì)策
1.改善市場(chǎng)環(huán)境。首先，我國(guó)必須逐步改善股市的`生長(zhǎng)環(huán)境，減少國(guó)家對(duì)市場(chǎng)的行政干預(yù)，充分發(fā)揮市場(chǎng)本身的調(diào)控功能，把計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的影響降到最低。其次，解決好市場(chǎng)管理體制與運(yùn)行機(jī)制的矛盾。逐步改變由證監(jiān)會(huì)審批幾乎一切創(chuàng)新形式的管理體制，建立起由證監(jiān)會(huì)管理基本行為規(guī)則，由交易所和市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)自主進(jìn)行具體的活動(dòng)。最后，正確對(duì)待投資與投機(jī)，讓二者相相輔相承。投資是股市的基礎(chǔ)，為股市提供穩(wěn)定性和方向性;適度投機(jī)具有股市價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，可以促進(jìn)股市的流動(dòng)性和活力，但過(guò)度投機(jī)卻會(huì)擾亂市場(chǎng)。
2.提高上市公司質(zhì)量。首先，通過(guò)國(guó)有股減持，讓社會(huì)公眾有權(quán)購(gòu)買(mǎi)國(guó)有股，改變上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。國(guó)有股減持后，增加了直接行使股東權(quán)力的社會(huì)公眾股東，減少了國(guó)有股代理管理者，從而減小“所有者缺位”和“內(nèi)部人控制”的影響，削弱政府對(duì)企業(yè)的行政干預(yù)。其次，把好公司上市關(guān)。擬上市股份公司，加強(qiáng)對(duì)擬上市公司業(yè)績(jī)真實(shí)可靠性的審計(jì)，綜合其誠(chéng)信狀況及行業(yè)前景，進(jìn)行嚴(yán)格審查，提高上市公司的質(zhì)量。最后，完善上市公司的退出機(jī)制。強(qiáng)化股市退出機(jī)制，對(duì)于股市中已嚴(yán)重虧損的上市公司，加大重組力度、使其通過(guò)重組中獲得生機(jī)，或者被淘汰出局，終止上市。
3.加強(qiáng)法制建設(shè)，使股市有法可依，有法必依。面對(duì)我國(guó)股市現(xiàn)狀，首先讓股市行為有法可依:(1)完善《證券法》本身。修改《證券法》中那些不適應(yīng)股市發(fā)展的內(nèi)容，補(bǔ)充和建設(shè)與股市發(fā)展相適應(yīng)的內(nèi)容。(2)加快與《證券法》配套的法規(guī)建設(shè)。目前，我國(guó)股票市場(chǎng)除《證券法》外，具體的法律、法規(guī)還不健全，我們應(yīng)該加快與《證券法》配套的規(guī)章、條例、制度的建設(shè)，以便于具體執(zhí)行。(3)強(qiáng)化股票市場(chǎng)從業(yè)人員職業(yè)道德，使違反職業(yè)道德的行為能受到懲處。其次，加強(qiáng)執(zhí)執(zhí)法力度，做到有法必依。
4.進(jìn)行制度創(chuàng)新。由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特殊性，我國(guó)股市發(fā)展不可能照搬西方國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)、制度，應(yīng)當(dāng)結(jié)合我國(guó)國(guó)情，進(jìn)行制度創(chuàng)新。
四、結(jié)束語(yǔ)
綜上所述，市場(chǎng)機(jī)制不成熟是形成我國(guó)股市現(xiàn)狀的根本原因。要改善現(xiàn)狀，必須順應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，不斷完善相關(guān)法制、提高上市公司質(zhì)量，同時(shí)進(jìn)行制度創(chuàng)新。
參考文獻(xiàn):
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