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我國公司型基金治理結(jié)構(gòu)綜述論文
一、新《基金法》中對基金組織形式的制度創(chuàng)新
在我國目前經(jīng)濟改革金融創(chuàng)新的大環(huán)境下,不宜用法律強制性規(guī)定只能選擇哪一種組織形式,故此次新頒布的《證券投資基金法》在基金的組織形式上添加了公司型和合伙型。新《基金法》在探索多種形式的組織模式改革框架中,確立了公司型基金的組織形式。但是如何在我國公司型基金中設(shè)置合理的組織結(jié)構(gòu)、各結(jié)構(gòu)間的法律關(guān)系及權(quán)責(zé)如何構(gòu)架,在新《基金法》的條文中并未加提及。
二、構(gòu)建我國公司型基金治理結(jié)構(gòu)的制度安排
(一)強化公司型基金股東大會制度功能
完善基金股東投票權(quán)制度。增加中小股東的話語權(quán),提高中小股東參與基金治理、行使自身權(quán)利的積極性、主動性,從另一個方面也可能敦促基金管理人更好履行其基金管理的職責(zé)。建立基金股東的訴訟制度�；鸸蓶|訴訟制度是事后監(jiān)督的一種方式,即基金股東對侵害其自身權(quán)益的行為或行為人提起訴訟,并追償行為人民事責(zé)任的制度。
(二)構(gòu)建基金董事會在公司型基金治理結(jié)構(gòu)中的核心地位
明確基金董事會的職能。基金董事會的主要角色從一般商事公司董事會的一線經(jīng)營者,變成了二線監(jiān)督者,主要對基金和基金管理人等服務(wù)提供者的運作表現(xiàn)進行監(jiān)督和管理;確定基金董事會的適當(dāng)規(guī)模。一般情況下,基金董事會的監(jiān)督能力會因基金董事會的規(guī)模擴大而提高,但也并非越大越好,適當(dāng)?shù)幕鸲聲?guī)模能將監(jiān)督最優(yōu)化;完善基金獨立董事制度;建立獨立董事保險制度,設(shè)立專門的獨立董事責(zé)任險,由聘任獨立董事的基金公司負(fù)責(zé)投保。
(三)引入聲譽機制,杜絕基金管理人“老鼠倉”現(xiàn)象
基金行業(yè)是典型的人力資本密集型產(chǎn)業(yè),投資管理及研發(fā)團隊是基金公司最寶貴的財富。如果這些人員管理的資產(chǎn)、承擔(dān)的風(fēng)險收益責(zé)任與他們所獲得的報酬嚴(yán)重不對稱,將極易誘發(fā)委托代理問題。在聲譽機制的有效約束下,基金管理人出于長期利益的考慮,就不會實施影響其市場聲譽的短期行為。發(fā)展有限合伙制的基金管理人。此次新修訂的《證券投資基金法》就新增了有限合伙的形式。在有限合伙制下,基金經(jīng)理作為合伙人,盡管不擁有對基金管理人的全部所有權(quán),但其控制權(quán)是長期穩(wěn)定的,在這種條件下更有利于發(fā)揮聲譽機制在基金治理中的作用。促進基金管理人市場的充分競爭。在優(yōu)勝劣汰的市場競爭下,聲譽的價值才具有長久的利益保證,聲譽約束作用才能持久。通過促進基金管理人市場的競爭,迫使基金管理人為了基金股東利益而盡心、努力工作,通過其自身的業(yè)績表現(xiàn),在基金管理人市場上贏得良好聲譽。
三、結(jié)語
新《證券投資基金法》從中國現(xiàn)實國情出發(fā),建立契約型基金與公司型基金并行發(fā)展的雙軌制模式,并實現(xiàn)多種組合方式,是制度上的一大創(chuàng)新和進步,用以解決基金治理失靈的問題,同時保持適度競爭機制,接受市場法則的選擇。如何構(gòu)建和完善我國公司型基金治理結(jié)構(gòu)以達(dá)到合理有效的治理效果,應(yīng)在嚴(yán)格監(jiān)管的前提下,加大市場作用的力度,在治理結(jié)構(gòu)上加以修正和改進,力求更好地保護投資者利益,實現(xiàn)投資基金結(jié)構(gòu)設(shè)計的功能。
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