復蘇之路并不平坦的論文

　　2009年世界經(jīng)濟經(jīng)歷了一個由深度衰退到艱難復蘇的轉變。在超常規(guī)的政策干預和應對下，國際金融危機最壞的時期已經(jīng)過去，全球經(jīng)濟急劇下滑態(tài)勢得到遏止并且趨穩(wěn)好轉。在經(jīng)歷2009年的大調(diào)整后，2010年世界經(jīng)濟有望實現(xiàn)適度增長，但也不能忽視世界經(jīng)濟持續(xù)增長所面臨的諸多困境和挑戰(zhàn)。各國政策制定者不僅面臨著如何適時適度地退出經(jīng)濟刺激計劃的艱難選擇，而且也面臨著尋找新的經(jīng)濟增長點和創(chuàng)造就業(yè)機會的巨大考驗。

　　一、主要國家經(jīng)濟復蘇步伐呈現(xiàn)不均衡狀態(tài)

　　受國際金融危機沖擊，2008年下半年和2009年年初，全球經(jīng)濟形勢急轉直下，各國經(jīng)濟活動迅速減速。在各國采取了一系列前所未有的財政和金融政策刺激下，自2009年第二季度起，國際金融市場漸趨穩(wěn)定，主要經(jīng)濟體經(jīng)濟下滑速度放緩并逐步恢復增長，特別是新興和發(fā)展中經(jīng)濟體普遍走在了復蘇的前列。為此，主要國際經(jīng)濟組織或機構也改善了對全球經(jīng)濟的預期前景，紛紛上調(diào)預測數(shù)據(jù)。國際貨幣基金組織(IMF)預計，2009年世界經(jīng)濟將收縮1.1％。經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(OECD)認為，全球經(jīng)濟衰退已在2009年第三季度結束。

　　從目前形勢看，在制造業(yè)反彈和庫存重建的帶動下，主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟指標止跌向好，消費和投資緩慢恢復，經(jīng)濟活動的環(huán)境有所改善，全球經(jīng)濟復蘇跡象逐漸明顯而廣泛。展望2010年，在發(fā)達國家經(jīng)濟持續(xù)復蘇和新興經(jīng)濟體高速增長的帶動下，全球經(jīng)濟將繼續(xù)處于復蘇階段，維持目前緩慢回升的態(tài)勢。IMF預測，2010年世界經(jīng)濟增長率將為3.1％。但是，相比過去大規(guī)模衰退后的復蘇力度，這一復蘇程度將是相對偏弱的。在世界經(jīng)濟復蘇進程中，各國和地區(qū)的復蘇步伐會明顯不同，復蘇速度參差不齊。其中，發(fā)達國家經(jīng)濟有望實現(xiàn)低速增長，新興經(jīng)濟體繼續(xù)引領全球經(jīng)濟復蘇，而亞洲發(fā)展中國家和地區(qū)將實現(xiàn)快速增長。

　　在這場金融危機和經(jīng)濟衰退中，發(fā)達國家經(jīng)濟全面陷入衰退。2009年發(fā)達國家經(jīng)濟整體收縮3.4％，美國、日本及歐元區(qū)三大經(jīng)濟體經(jīng)濟均為負增長，其中日本跌幅最大，歐元區(qū)跌幅超過美國。隨著各國大規(guī)模經(jīng)濟刺激政策的落實和寬松貨幣政策釋放大量流動性，日本經(jīng)濟在2009年第二季度、美國和歐元區(qū)經(jīng)濟在第三季度先后觸底后，出現(xiàn)了由收縮向緩慢復蘇的轉變。目前，三大經(jīng)濟體經(jīng)濟繼續(xù)處于恢復增長中。

　　2010年發(fā)達國家經(jīng)濟將普遍繼續(xù)復蘇，但增長依然乏力。IMF預測，2010年發(fā)達國家經(jīng)濟將實現(xiàn)1.3％的小幅增長。從復蘇力度的次序看，主要國際經(jīng)濟組織做出了不同預測。OECD認為，美國有可能最快(增長2.5％)，日本次之(增長1.8％)，歐元區(qū)最后(增長0.9％)；IMF認為，日本有可能最快，美國次之，歐元區(qū)最后，因為亞洲地區(qū)經(jīng)濟高增長將為日本經(jīng)濟提供良好的外部環(huán)境。但無論怎樣，2010年發(fā)達國家的經(jīng)濟復蘇將是低速的、平淡的。

　　在這場國際金融危機中，發(fā)達國家的家庭和金融部門受到重大沖擊。受家庭凈資產(chǎn)縮水影響，加上失業(yè)率居高，私人消費欲望和能力短期內(nèi)難現(xiàn)大幅恢復；而金融部門“去杠桿化”的調(diào)整尚未完成，金融機構放貸意愿不強，信貸市場仍然偏緊，這一切都必然會制約消費和投資的增長，進而影響經(jīng)濟復蘇力度。在經(jīng)歷這場危機后，發(fā)達國家面臨著經(jīng)濟發(fā)展結構和經(jīng)濟增長模式轉型的挑戰(zhàn)，面臨著尋找新的經(jīng)濟增長點和創(chuàng)造就業(yè)機會的考驗。目前，許多發(fā)達國家提出要以新能源、新材料等新興產(chǎn)業(yè)帶動新一輪經(jīng)濟增長，但從成本和產(chǎn)業(yè)規(guī)�？�，新能源、新材料的成本遠高于現(xiàn)有的能源和材料，其產(chǎn)業(yè)規(guī)模也不足以支撐全球經(jīng)濟的強勁增長。目前，發(fā)達國家經(jīng)濟占世界經(jīng)濟總量的2／3，如果發(fā)達國家經(jīng)濟不能蓬勃發(fā)展，世界經(jīng)濟將不會強勁增長。

　　在全球經(jīng)濟衰退中，發(fā)展中國家經(jīng)濟受到明顯沖擊，出口需求下降、外部資本流入驟降、投資需求減少、大宗商品價格暴跌、海外勞工匯款減少等，其整體經(jīng)濟明顯減速。但在亞洲經(jīng)濟表現(xiàn)強勁的帶動下，2009年新興和發(fā)展中經(jīng)濟體經(jīng)濟繼續(xù)保持了增長。展望2010年，新興和發(fā)展中經(jīng)濟體將繼續(xù)成為世界經(jīng)濟增長的主要動力，其中亞洲發(fā)展中經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長速度最快。IMF預測，2010年新興和發(fā)展中經(jīng)濟體經(jīng)濟增速將由2009年1.7％的小幅增長恢復到5.1％，高于發(fā)達國家3.8個百分點，而亞洲發(fā)展中國家和地區(qū)經(jīng)濟保持快速復蘇，增長率將達到7-3％，居全球各地區(qū)的首位。

　　在全球經(jīng)濟復蘇中，新興經(jīng)濟體尤其是以中國和印度引領的亞洲經(jīng)濟體表現(xiàn)出強勁復蘇態(tài)勢，發(fā)揮了拉動全球經(jīng)濟回暖的火車頭作用。IMF預計，中國經(jīng)濟在2009年和2010年將分別增長8.5％和9.0％；印度經(jīng)濟增長率將達到5.4％和6.4％；俄羅斯經(jīng)濟在2009年收縮7.5％后，2010年有望增長1.5％；巴西經(jīng)濟在2009年下滑0.7％，2010年將增長3.5％。危機前多年高速增長夯實的經(jīng)濟基礎、較強勁的內(nèi)生增長動力、相對較低的銀行存貸比、果斷的經(jīng)濟刺激政策和國際大宗商品價格反彈，均決定了新興經(jīng)濟體成為全球經(jīng)濟復蘇的重要動力。在經(jīng)歷了本輪危機后，新興經(jīng)濟體經(jīng)濟強于發(fā)達國家的趨勢將更加明顯，其經(jīng)濟實力和引領世界經(jīng)濟的影響力日益加強和深入，并將在全球金融和經(jīng)濟架構的重塑中發(fā)揮更重要的作用。

　　總體上看，當前世界經(jīng)濟反彈明顯，但基礎還較脆弱，全面復蘇動力不足，各國經(jīng)濟好轉主要是依靠政策刺激和政府投入所推動，整體經(jīng)濟活動依然遠低于危機前水平。2010年，世界經(jīng)濟持續(xù)增長面臨的主要風險有，金融市場仍存隱患，失業(yè)率高企不下，消費和投資需求不足，貿(mào)易保護壓力還在，全球資本流動尚不穩(wěn)定，通貨膨脹風險增大以及財政赤字增加等，這些因素的存在將增加世界經(jīng)濟發(fā)展的不確定性，而未來國際金融體系和經(jīng)濟結構的調(diào)整也將會帶來一些新的動蕩。因此，需要密切關注上述各因素對各國實體經(jīng)濟可能產(chǎn)生的影響以及對各國政府政策調(diào)控帶來的挑戰(zhàn)。

　　一是失業(yè)率高企風險。在全球金融和經(jīng)濟危機中，各國就業(yè)形勢日趨惡化。目前美國及歐盟存在著9-10％的高失業(yè)率，日本失業(yè)率也在5％以上。據(jù)國際勞工組織預測，發(fā)達國家的就業(yè)要到2013年才有望恢復到危機前水平，新興和發(fā)展中國家的就業(yè)可能在2010年開始恢復，但要到2011年才能恢復到危機前水平。各國普遍高企的失業(yè)率將制約居民收入的增長和消費支出的擴大，從而使經(jīng)濟復蘇變得更加緩慢和艱難。

　　二是通貨膨脹顯性風險。在應對危機中，各國央行紛紛大幅降低利率水平，同時采取定量寬松貨幣政策，直接向市場注入大量流動性。過度寬松的貨幣供應積累了通脹風險，增大了市場的通脹預期。隨著全球經(jīng)濟前景改善和國際大宗商品價格波動上升，2009年下半年以來，各國生產(chǎn)和消費物價指數(shù)呈現(xiàn)環(huán)比波動上升的走勢。2010年，在流動性過剩及經(jīng)濟復蘇的背景下，全球通脹壓力難以削減，通脹風險可能將從隱性風險漸變?yōu)轱@性風險。

　　三是經(jīng)濟刺激政策調(diào)整風險。截止目前，各國政府大規(guī)模的、同步的全球刺激經(jīng)濟政策的實施是成功的。隨著經(jīng)濟復蘇進程的確立，經(jīng)濟刺激政策將逐步退出。但過早退出有可能導致經(jīng)濟復蘇進程夭折，過晚退出則有可能誘發(fā)通貨膨脹風險，因此審慎把握和選擇刺激政策的退出時機將是一個艱難抉擇。可能的結果是，2010年上半年各國宏觀經(jīng)濟政策重心仍是刺激經(jīng)濟增長，下半年如果經(jīng)濟復蘇得到鞏固，各國經(jīng)濟政策將發(fā)生一些轉變，部分刺激政策將逐步、有序地撤出，以避免形成新的泡沫資產(chǎn)，促使世界經(jīng)濟在復蘇之后能夠平衡而持續(xù)地增長。

　　二、世界貿(mào)易呈恢復性增長但增速低于全球經(jīng)濟

　　2009年是世界貿(mào)易自二次世界大戰(zhàn)以來最困難的一年。在金融危機和經(jīng)濟衰退的陰霾下，發(fā)達國家進口需求大幅下降，發(fā)展中國家出口受阻，加上貿(mào)易融資的限制，全球總需求急劇減少，導致世界貿(mào)易和生產(chǎn)大幅萎縮。自2008年第四季度，世界貿(mào)易出現(xiàn)罕見的負增長，貿(mào)易下降的幅度遠超過全球經(jīng)濟下滑的幅度，主要貿(mào)易國家的進出口額以20-40％的幅度下降。據(jù)世界貿(mào)易組織(WTO)預測，2009年全球貨物貿(mào)易量的降幅將超過10％，回落到2005的水平，這也是1982年以來的首次下滑，二戰(zhàn)以來的最大降幅。

　　導致過去一年來全球貿(mào)易量下降的原因是多方面的。但貿(mào)易下降最主要的還是由于缺乏需求所致，而不能歸咎于貿(mào)易體系失靈。由于各國經(jīng)濟規(guī)�？s水導致缺少必要的進口需求，并且需求減少的范圍比過去更加廣泛，最終造成貿(mào)易額極度萎縮，貿(mào)易下降速度加快。貿(mào)易的收縮不僅成為全球經(jīng)濟危機蔓延的載體、擴散的渠道，而且還是一個加速器，加速了世界產(chǎn)出的收縮。

　　在這場危機中，各大類產(chǎn)品的貿(mào)易都受到嚴重影響，但受影響的程度存在著差異。其中，燃料和礦產(chǎn)品貿(mào)易的下降幅度超過制成品和農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易，這主要是由于國際原油價格大幅波動所致；而制成品貿(mào)易的下降幅度要超過農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易。在制成品貿(mào)易中，汽車和鋼鐵產(chǎn)品的降幅是最大的。據(jù)WTO統(tǒng)計，2009年第一和第二季度，全球鋼鐵產(chǎn)品貿(mào)易分別下降38.0％和11.5％；汽車產(chǎn)品貿(mào)易分別下降47.1％和45.8％。這兩類產(chǎn)品也成為全球貿(mào)易保護與貿(mào)易摩擦的重點產(chǎn)品。

　　隨著全球經(jīng)濟止跌企穩(wěn)，自2009年第二季度全球貿(mào)易形勢開始好轉。貿(mào)易急劇下滑態(tài)勢受到遏止，貿(mào)易額環(huán)比增長回升，同比降幅收窄。美國、日本、德國等發(fā)達國家的進出口額基本在3月或4月觸底，此后從低點恢暖的跡象更加明顯。目前，全球貿(mào)易改善的態(tài)勢繼續(xù)增強，但貿(mào)易恢復的進程尚不穩(wěn)定，仍較脆弱。展望2010年，在全球經(jīng)濟前景向好的環(huán)境下，世界貿(mào)易將呈現(xiàn)恢復性增長，但增幅不僅低于危機前的平均水平，而且低于全球經(jīng)濟的增長水平。IMF預測，2009年世界貨物貿(mào)易量將萎縮13.0％，2010年恢復增長2.7％，低于同期世界經(jīng)濟3.1％的增幅。

　　隨著世界經(jīng)濟逐漸企穩(wěn)和好轉，2009年國際大宗商品價格呈現(xiàn)震蕩上揚的走勢。尤其是2009年二季度以來，在石油、有色金屬價格上漲的帶動下，國際初級產(chǎn)品價格回升幅度明顯加大。截止2009年11月，IMF編制的以美元計價的初級商品價格指數(shù)比2008年12月上升41.1％，其中食品飲料類上漲16.1％，工業(yè)用農(nóng)業(yè)原材料上漲26.8％，金屬上漲37.3％，能源上漲53.1％，但價格水平仍低于危機前的高位。值得注意的是，盡管供求關系繼續(xù)主導初級產(chǎn)品市場，但外部非經(jīng)濟因素對商品市場走勢產(chǎn)生著很深的影響。2009年國際大宗商品價格反彈與同期美元貶值及投機因素有著密切關系。

　　展望2010年，全球經(jīng)濟形勢繼續(xù)向好將為國際商品市場提供有利的經(jīng)濟環(huán)境，商品的需求將有所增加。若僅從供求關系看，預計在全球經(jīng)濟明顯復蘇之前，國際市場商品價格上漲的空間有限。但鑒于影響商品價格變化的諸多不確定因素在增加，因此不排除因美元貶值、避險、儲備或投機需求增加等因素影響，從而推高國際大宗商品價格行情的可能，特別是包括美元走勢在內(nèi)的金融因素仍會造成大宗商品價格的大幅波動。有分析認為，盡管2009年底美元出現(xiàn)小幅升勢，但美國的低利率、巨額財政赤字和經(jīng)常賬戶赤字等因素預示著美元將繼續(xù)貶值，這將為國際市場商品價格上漲提供條件。

　　自2008年底世界經(jīng)濟形勢急劇惡化后，全球貿(mào)易保護主義壓力持續(xù)上升。2009年，盡管各方一再承諾要摒棄貿(mào)易保護政策，但各國采取的限制貿(mào)易和扭曲貿(mào)易的政策措施呈現(xiàn)增加之勢，全球貿(mào)易壁壘增多。當前全球貿(mào)易保護主義發(fā)展的突出特點是，在符合WTO規(guī)則前提下提高貿(mào)易壁壘，即利用貿(mào)易規(guī)則的模糊地帶實施貿(mào)易限制的做法不僅存在，并且日漸蔓延，比如越來越多地發(fā)起貿(mào)易救濟調(diào)查、提供出口補貼、在約束關稅范圍內(nèi)提高適用關稅水平、有意濫用貿(mào)易技術壁壘等。在這股貿(mào)易保護主義浪潮中，發(fā)達國家更青睞于采取出口補貼和相應支持措施，而發(fā)展中國家的措施種類多樣，出口補貼、提高關稅、進口禁令、非關稅措施等。作為限制進口的重要措施，反傾銷、反補貼和保障措施在全球范圍內(nèi)正被充分運用。截止2009年10月底，2009年以來全球已發(fā)起反傾銷調(diào)查171起，反補貼調(diào)查28起，保障措施調(diào)查26起，立案數(shù)量明顯增多。

　　從實踐看，各國實行的貿(mào)易限制措施大部分針對傳統(tǒng)上受保護的行業(yè)，如奶制品、鋼鐵、汽車、消費類電子產(chǎn)品、紡織、服裝及鞋類產(chǎn)品、化學制品和塑料等。據(jù)WTO統(tǒng)計，2008年10月至2009年10月期間，農(nóng)產(chǎn)品首當其沖，受新出臺貿(mào)易限制措施的影響最大，約占全球受影響進口額的35.5％；其次是鋼鐵產(chǎn)品，占28.2％；機電產(chǎn)品居第三，占9.3％；紡織、服裝和鞋類居第四，占7％；居第五位的是礦產(chǎn)品，占4.5％。上述五類產(chǎn)品占全球受影響進口額的85％。但總體上看，貿(mào)易壁壘的提高只影響了很小一部分貿(mào)易額。據(jù)WTO統(tǒng)計，從2008年10月到2009年10月，各國采取的貿(mào)易限制措施只影響到世界貿(mào)易額的1％。

　　盡管貿(mào)易保護主義做法不會成為主流，但要看到，貿(mào)易保護行動是以犧牲別國的利益為代價。雖然有一些貿(mào)易保護措施對整個市場的影響可能不大，但對特定出口商來說就意味著市場的封閉。另外，貿(mào)易保護措施從表面上看僅是對某一行業(yè)進行限制，但事實上其負面效應會通過傳導機制影響到被制裁行業(yè)的上下游產(chǎn)業(yè)，從而造成更大的損失。如果各國都采取加大貿(mào)易限制措施的力度，這將影響投資者的信心，惡化全球經(jīng)濟和貿(mào)易發(fā)展的環(huán)境。因此，反對和遏制貿(mào)易保護主義依然是全球共同的任務。

　　目前，還沒有跡象表明各國政府大規(guī)模地放松或停止實施貿(mào)易限制措施。展望2010年，全球貿(mào)易保護主義的壓力將難以減輕。由于經(jīng)濟復蘇緩慢，就業(yè)形勢嚴峻，許多國家仍寄希望于貿(mào)易保護轉嫁國內(nèi)就業(yè)矛盾，各國政府也將難免不斷屈從于保護主義的壓力，各種貿(mào)易保護主義的做法將會繼續(xù)存在。對此，各國需要時刻保持高度警惕，堅決反對貿(mào)易保護主義，避免其惡化成為更大的問題。

　　三、全球對外直接投資將出現(xiàn)溫和復蘇態(tài)勢

　　金融和經(jīng)濟危機對全球跨國公司短期內(nèi)的對外投資計劃造成很大負面影響，導致全球跨國對外直接投資規(guī)模大幅縮減。據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展委員會(UNC-TAD)統(tǒng)計，受金融危機和經(jīng)濟衰退影響，2008年全球外國直接投資(FDI)流入量為1.697萬億美元，比2007年的1.979萬億美元下降了14％。其中，流入發(fā)達國家的FDI驟降29％，為9620億美元；流入發(fā)展中經(jīng)濟體和轉型經(jīng)濟體的FDI繼續(xù)保持增長，增幅為17％，為6210億美元。

　　2009年，全球FDI下滑趨勢持續(xù)，而且變得更加顯著。UNCTAD預計，2009年全球FDI將下降30-40％，跌至1.2萬億美元。與2008年不同的是，2009年FDI在全球各地區(qū)均有下降，預計發(fā)達國家的FDI將下降60％，是導致全球FDI減少的主要原因，而發(fā)展經(jīng)濟體和轉型經(jīng)濟體的FDI也將出現(xiàn)25-40％的降幅。

　　跨國公司撤資增加以及跨國并購減少是導致全球FDI下降的重要原因。一方面，受金融危機影響，跨國公司采取了抽回投資、收回公司內(nèi)部貸款以及償還母公司債務等行為，以降低成本和配合企業(yè)重組。2008年末到2009年上半年，一些國家的撤資額超過了外資流量的總額，給這些國家的外資存量造成很大沖擊。另一方面，受金融市場緊縮和跨國公司現(xiàn)金短缺影響，跨國并購活動大幅減少，跨國并購交易額劇減。據(jù)OECD預計，2009年全球企業(yè)跨國并購總額可能僅為6000億美元，比2008年下降56％，為1995年以來最大的降幅。造成這一情況的主要原因是，OECD成員的跨國并購額將大幅下降60％，由2008年的1萬億美元減少到2009年的4540億美元，而巴西、中國、印度、印度尼西亞、俄羅斯和南非等新興經(jīng)濟體的跨國并購額也將銳減，降幅為62％，由2008年的1210億美元減少到2009年的460億美元。不過，自2009年第三季度，伴隨全球經(jīng)濟形勢趨好和投資者信心的部分恢復，美國和歐洲企業(yè)并購活動出現(xiàn)活躍跡象，并購交易有所增多。

　　全球經(jīng)濟和金融危機不僅嚴重影響了全球FDI的前景，也改變了FDI的格局。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議提供的數(shù)據(jù)顯示，2008年，流入發(fā)展中經(jīng)濟體和轉型經(jīng)濟體的FDI占全球流入量的比例已升至43％。其中，中國和印度兩國已占南亞、東亞、東南亞區(qū)域外資流入量的一半，占全球外資流入量的1／10。這兩個最大的新興經(jīng)濟體的強勁表現(xiàn)，促成了對亞洲乃至整個世界FDI流動格局的重塑。

　　在經(jīng)歷2009年的大幅驟減之后，再考慮到美歐日等主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟都已顯示逐步回暖的勢頭，可以預計，2010年全球FDI出現(xiàn)溫和復蘇的可能性大大提高。UNCTAD預測，2010年全球FDI流入量可望回升至約1.4萬億美元，2011年有可能進一步升至1.8萬億美元，基本達到2008年的水平。預計那些對商業(yè)周期變化影響較小，并且需求基本穩(wěn)定的行業(yè)(如農(nóng)業(yè)綜合產(chǎn)業(yè)和某些服務業(yè))，以及擁有長期增長前景的行業(yè)(如制藥業(yè)和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè))，有望成為推動下一輪對外投資增長的主力軍。

　　在國際直接投資的地區(qū)流向上，發(fā)達國家和新興經(jīng)濟體將依然成為最具有吸引力的國家。UNCTAD在《2009-2011年全球投資前景調(diào)查》報告中將“金磚四國”列于未來對外投資最受青睞的五個國家之中，具體排名為中國、美國、印度、巴西和俄羅斯。實際上，近年來，新興及發(fā)展中經(jīng)濟體不僅吸引了更多的國際投資，而且它們自身也正成為重要的對外投資者。據(jù)UNC-TAD的數(shù)據(jù)，2008年，大約1／5的全球對外直接投資(近3510億美元)來自發(fā)展中經(jīng)濟體和轉型經(jīng)濟體，與1990年相比實現(xiàn)了50倍的名義增長�？梢灶A計，隨著全球經(jīng)濟重心向新興經(jīng)濟體轉移態(tài)勢明顯，全球經(jīng)濟資源將可能更多地流向新興經(jīng)濟體，在新一輪經(jīng)濟全球化進程中，新興經(jīng)濟體的發(fā)展將帶來世界經(jīng)濟格局的重大變化。

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