上市公司的董事會構(gòu)成和公司績效研究（會員資料）

摘要：上市公司的董事會成員可以分為內(nèi)部董事、法人代表董事、專家董事和專務(wù)董事。本文采用“最優(yōu)構(gòu)成一績效”模型來分析董事會構(gòu)成和公司績效之間的關(guān)系。數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，法人代表董事構(gòu)成和公司凈資產(chǎn)收益率之間具有顯著的“倒U型”曲線關(guān)系，但是在內(nèi)部董事構(gòu)成、專家董事構(gòu)成、專務(wù)董事構(gòu)成和公司績效之間沒有發(fā)現(xiàn)穩(wěn)定的變量關(guān)系。本文數(shù)據(jù)不完全支持董事會的結(jié)構(gòu)平衡假設(shè)，指出在引入專家董事的同時必須注重相關(guān)制度建設(shè)。 

 一、董事來源

在我國，董事會是公司改制的產(chǎn)物。20世紀(jì)90年代以后，國家批準(zhǔn)符合條件的國有企業(yè)改制為上市公司。公司上市的一個基本條件是建立健全以董事會為核心的公司治理結(jié)構(gòu)。 董事是董事會的成員，是指對股東和公司負(fù)有信義義務(wù)，占據(jù)董事職位的任何人。在我國上市公司，董事主要有兩個來源，第一來源是股份公司的發(fā)起法人、走向募集法人，以及與之相關(guān)的政府機(jī)構(gòu)等部門。當(dāng)股份公司正式成立后，這些機(jī)構(gòu)就變?yōu)楣煞莨�司的法人股東或國家股東，而與之相關(guān)的董事們也分化為兩部分。一部分董事繼續(xù)保留在法人股東或國家股東單位的任職，我們稱之為法人代表董事。另一部分董事與法人股東或國家股東正式脫鉤，成為專職在股份公司工作的高層管理人員，例如擔(dān)任股份公司的總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)、董事會秘書等，我們稱之為內(nèi)部董事。法人代表董事的比例主要取決于公司各大股東之間的所有權(quán)對比。發(fā)起法人、募集法人，以及與之相關(guān)的其他社會法人、政府機(jī)構(gòu)都有權(quán)根據(jù)各自擁有的股權(quán)比例向股份公司選派代表董事，他們在股份公司的董事職務(wù)一般為兼職。

（篇幅：10000余字）

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