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應(yīng)用分析從CEO和CFO的視角看供應(yīng)鏈管理論文
現(xiàn)今最擁有商業(yè)挑戰(zhàn)的問(wèn)題之1是如何提供極具競(jìng)爭(zhēng)力的回報(bào)給投資者。不是所有企業(yè)都以及海爾、聯(lián)想、通用電器、沃爾瑪?shù)冗@樣的國(guó)內(nèi)外大公司直接爭(zhēng)取客戶、開(kāi)展競(jìng)爭(zhēng)，然而所有企業(yè)都在金融資本市場(chǎng)追趕有限的資金，為企業(yè)業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)大注入新的血液。只有這些能夠提供擁有競(jìng)爭(zhēng)力投資回報(bào)的企業(yè)才能不斷取得資金，獲得成長(zhǎng)；而其余的只能遲緩發(fā)展以及停滯不前，并終究被市場(chǎng)淘汰。
固然，中間有良多方式可以提高企業(yè)的投資回報(bào)率，供應(yīng)鏈管理(SCM)是其中擁有潛力，而因?yàn)橄率龅哪承┚売稍跉v史上無(wú)比容易被公司高層忽視的1種方式：
●傳統(tǒng)上包含公司總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)在內(nèi)的公司高層都把SCM當(dāng)作削減本錢的工具，而沒(méi)有認(rèn)識(shí)到其給財(cái)務(wù)績(jī)效的各方面(成長(zhǎng)、收益以及資本應(yīng)用)所帶來(lái)的影響。
●因?yàn)樵S多SCM專家不具備財(cái)務(wù)方面的違景，致使他們不能有效地把SCM變革所帶來(lái)的價(jià)值清晰地傳遞給公司高層。
本文將通過(guò)鉆研SCM以及財(cái)務(wù)之間的內(nèi)在聯(lián)絡(luò)，來(lái)展現(xiàn)如何通過(guò)SCM變革來(lái)晉升企業(yè)的總體財(cái)務(wù)績(jī)效。
股票價(jià)格是如何抉擇的?
排除了市場(chǎng)短時(shí)間的投契因素，公司股票價(jià)格高下取決于投資者對(duì)于其能夠發(fā)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值增添(EVA)能力的預(yù)期。EVA是指1個(gè)企業(yè)的收入減去其展開(kāi)業(yè)務(wù)而發(fā)生的所有本錢，這個(gè)“所有本錢”包含業(yè)務(wù)本錢、稅和資本張羅本錢，即返還給投資者的回報(bào)，如貸款利息、股息、配股等。
EVA的計(jì)算公式如下：
EVA＝(銷售利潤(rùn)率×資本應(yīng)用率-加權(quán)平均資本本錢率)×投入資本
通常發(fā)生的EVA通過(guò)下列兩種方式反饋給投資者：
●股票分紅：EVA的1部份通過(guò)股票分紅的方式返還給當(dāng)前投資者。這部份直接增添了投資者的回報(bào)。
●再投入：EVA的此外1部份通過(guò)對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)的再投入，對(duì)于企業(yè)的預(yù)期收入增長(zhǎng)起到推動(dòng)作用。企業(yè)的預(yù)期收入增長(zhǎng)將會(huì)加強(qiáng)企業(yè)未來(lái)EVA發(fā)生的能力。因?yàn)楣善眱r(jià)格高下取決于投資者對(duì)于其能夠發(fā)生的EVA能力的預(yù)期，所以EVA的再投入會(huì)晉升公司股票的市值，使患上投資者能夠以高于當(dāng)初購(gòu)入股票的價(jià)格賣出股票，從而取得投資收益。
在給定的收入水平上，EVA衡量股東價(jià)值的變化。換句話說(shuō)股東價(jià)值的最大化象征著EVA的最大化。通過(guò)前述EVA公式咱們可以知道，影響EVA因素有3個(gè)：
●銷售利潤(rùn)率：是指利潤(rùn)(即銷售收入減去業(yè)務(wù)本錢)占銷售收入的比例。
●資本應(yīng)用率：指每一投入1元資本所能帶來(lái)的額外業(yè)務(wù)收入。
●加權(quán)平均資本本錢率：資原本源有兩個(gè)方面，貸款以及股東權(quán)益。在斟酌了貸款以及股東權(quán)益的籌資本錢和二者在整個(gè)資本形成的比例后，通過(guò)加權(quán)平均患上出的資本本錢率咱們稱之為加權(quán)平均資本本錢率。
換句話說(shuō)，提高EVA就是加強(qiáng)利潤(rùn)率，提高資本應(yīng)用率和減少加權(quán)平均資本本錢率。加權(quán)平均資本本錢率與公司的資本形成和資本市場(chǎng)的環(huán)境有關(guān)，本文對(duì)于此不作深刻討論。下面通過(guò)幾個(gè)具體的實(shí)例向大家展現(xiàn)增添銷售，提高利潤(rùn)率以及提高資本應(yīng)用率是如何影響EVA的。
利潤(rùn)率以及資本應(yīng)用率對(duì)于EVA的影響
為了便于討論，咱們假定有1個(gè)年銷售額為二五00萬(wàn)元的公司“ABC”，其EVA如表一所示。表一右邊顯示的是每一1元收入所發(fā)生的利潤(rùn)，占用的資本及所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值增長(zhǎng)。
為了簡(jiǎn)化計(jì)算，咱們這里不斟酌通過(guò)銀行貸款所帶來(lái)的稅務(wù)上的有益因素。
利潤(rùn)率
因?yàn)槔麧?rùn)率是由銷售收入與本錢的差所抉擇的。提高利潤(rùn)率象征著開(kāi)源節(jié)流，即增添銷售收入并減少本錢。提高銷售收入的相應(yīng)供應(yīng)鏈變革有：
●提高銷售預(yù)測(cè)的精確度來(lái)減少缺貨率，以此提高銷售額。
●加強(qiáng)客戶定單處理系統(tǒng)，晉升客戶服務(wù)水平，以此帶來(lái)更多的客戶定單。
●加強(qiáng)研發(fā)與制造的銜接，縮短新產(chǎn)品的上市周期。
相應(yīng)的，削減本錢的法子有：
●減少供應(yīng)鏈上的庫(kù)存
●較少物流本錢
●較少制造本錢
依據(jù)統(tǒng)計(jì)，上海物流費(fèi)用占銷售額的比例為一八%，而日本以及美國(guó)分別為一一%以及五%。咱們假定通過(guò)施行相應(yīng)的供應(yīng)鏈解決方案致使物流本錢削減一0%，即物流費(fèi)用占銷售額的比例從一八%降落至一六.二%，如表二所示，由此帶來(lái)的EVA增添為二三萬(wàn)元。
資本應(yīng)用率
如前所述，資本應(yīng)用率是指每一投入1元資本所能帶來(lái)的額外業(yè)務(wù)收入。依據(jù)表一，當(dāng)前ABC公司每一發(fā)生1元業(yè)務(wù)收入所需要的資本為0.三元，即資本應(yīng)用率為一/0.三=三.三三，而著名的電腦直銷公司DELL公司的資本應(yīng)用率為七.四五。
提高資本應(yīng)用率的途徑是削減單位收入所占用的資本。這可以通過(guò)減少庫(kù)存水平，減少應(yīng)收款回收天數(shù)，提高固定資產(chǎn)應(yīng)用率等法子來(lái)實(shí)現(xiàn)。
咱們假定通過(guò)施行相應(yīng)的供應(yīng)鏈解決方案使患上庫(kù)存水平被削減二0%，如表三所示，每一1元收入所占用的資本減少0.0四元，即從施行供應(yīng)鏈解決方案前的0.三元降落為0.二六元；相應(yīng)的資本應(yīng)用率從原來(lái)的三.三三上升為一/0.二六=三.八五。此外，相應(yīng)方案施行還致使EVA增添一五萬(wàn)元。
下面咱們換個(gè)角度來(lái)看看資本應(yīng)用率對(duì)于企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的影響。從表一咱們可以患上知，當(dāng)前ABC公司的利潤(rùn)率為二0%，每一1元收入所帶來(lái)的EVA為0.0八五元。咱們假定當(dāng)EVA為正數(shù)，即ABC公司在支付包含資本在內(nèi)的所有本錢后維持盈利，從表四咱們可以患上知，在資本應(yīng)用率為三.三三的情況下，ABC公司必需至少獲得六.九%的利潤(rùn)率；而在資本應(yīng)用率為三.八五的情況下，最低利潤(rùn)率可以降為六%。
圖一顯示了最低利潤(rùn)率以及資本應(yīng)用率之間的瓜葛。EVA平衡線的上方EVA為正，下方為負(fù)。通過(guò)提高企業(yè)的資本應(yīng)用率可以降低最低利潤(rùn)率。
圖一也顯示了雖然ABC公司以及其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于手的利潤(rùn)率相同，然而因?yàn)橘Y本應(yīng)用率的不同，ABC公司比其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于手×公司給股東帶來(lái)更多的價(jià)值；同時(shí)ABC公司比其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于手有更多的空間降低價(jià)格并獲得正的EVA。使患上ABC公司在定價(jià)時(shí)有更多的回旋空間，同時(shí)也抉擇了ABC公司將成為市場(chǎng)價(jià)格的制訂者，而其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于手只能是追隨者。
如何通過(guò)施行供應(yīng)鏈來(lái)晉升EVA？
通過(guò)供應(yīng)鏈變革影響相干的運(yùn)營(yíng)指標(biāo)，由此晉升企業(yè)的EVA，使股東價(jià)值最大化，由此帶動(dòng)企業(yè)股價(jià)市值的上升。
通過(guò)施行有關(guān)供應(yīng)鏈管理的項(xiàng)目，可以提高相應(yīng)的供應(yīng)鏈管理指標(biāo)，從而加強(qiáng)EVA。比照實(shí)施相干的倉(cāng)庫(kù)網(wǎng)絡(luò)布局優(yōu)化的項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)庫(kù)存水平的降低和倉(cāng)儲(chǔ)本錢的降低；再如，通過(guò)施行協(xié)同
計(jì)劃、預(yù)測(cè)與補(bǔ)貨(CPFR)的項(xiàng)目，提高需求預(yù)測(cè)的精確度，1方面降低存貨廢棄所帶來(lái)的本錢，另外一方面減少缺貨所帶來(lái)的銷售機(jī)會(huì)的損失，使客戶能夠在需要的時(shí)候買到需要數(shù)量的產(chǎn)品，終究提高銷售量并減少本錢。
通向勝利的3步曲
在理解了供應(yīng)鏈與EVA的內(nèi)在聯(lián)絡(luò)后，咱們?cè)賮?lái)看看應(yīng)當(dāng)如何勝利地施行供應(yīng)鏈變革來(lái)保證公司市值的增長(zhǎng)。在此咱們建議通向勝利的3步曲：
●對(duì)于公司的相干財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行診斷，尋覓差距所在。差距既可以是現(xiàn)在與過(guò)去的對(duì)照結(jié)果，也能夠是與同行業(yè)其他企業(yè)的對(duì)照結(jié)果。
●通過(guò)對(duì)于有差距的財(cái)務(wù)指標(biāo)與相應(yīng)的供應(yīng)鏈績(jī)效指標(biāo)的映照，斟酌可能的供應(yīng)鏈變革選擇。
●對(duì)于可能的供應(yīng)鏈變革進(jìn)行投資回報(bào)率、對(duì)于公司業(yè)務(wù)的影響度和施行的難易程度進(jìn)行分析、評(píng)估，抉擇施行供應(yīng)鏈變革的施行藍(lán)圖。
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