- 相關推薦
美國的小額證券市場
一、美國小額證券市場(小額證券市場指的是專門為小型公司提供股票等證券交易服務的市場。在一般概念上，證券市場被分為兩大類：有組織的證券交易所市場和場外交易市場。但是如果從市場服務的對象來看，這種分類容易引起混淆。證交所的服務對象主要是大公司和行業(yè)中的骨干企業(yè)，這是沒有疑義的；但場外證券市場服務對象的界限就相當模糊，例如美國納斯達克全國市場的信息披露和對上市公司治理的要求已與紐約證交所基本沒有差別，一些上市公司如英特爾、微軟、蘋果等就規(guī)�？匆殉隽嗽S多紐約證交所的上市公司。再如美國的第三市場和第四市場都屬場外交易市場，但其交易標的卻是交易所上市公司股票。由于“場外交易”一詞難以清晰地表明證券市場的層次，所以筆者使用了“小額證券市場”的概念。)的范圍及特點
美國的小額證券市場主要由納斯達克小型資本市場、OTCBB市場和粉紅單市場構成。小額證券市場與證交所等大額證券市場相比，具有真正的創(chuàng)業(yè)板特征：零散、小規(guī)模、無繁瑣的上市程序以及較低的操作費用。同時它也具有較高的風險，對發(fā)行證券企業(yè)的管理并不嚴格。這類市場面向的是小企業(yè)，而小企業(yè)規(guī)模小、發(fā)行證券數(shù)量少等特點，決定了上市股票價格低、流通性差、風險大的特征。具體來看，小額證券市場的特點是：
第一，掛牌標準低，信息披露要求少。OTCBB市場和粉紅單市場對掛牌公司沒有財務要求，納斯達克小型資本市場對上市公司的財務要求也比證券交易所和納斯達克全國市場低很多。此外，OTCBB市場和粉紅單市場只要求掛牌公司定期向美國證券委員會定期公布財務報告，粉紅單市場只在每天交易結束時公布掛牌公司報價。相比之下證券交易所和納斯達克全國市場信息披露的要求就要高得多。
第二，融資成本低，交易風險大。在小額市場掛牌的公司只需要交納很少的掛牌費用即可掛牌交易，大大節(jié)約了企業(yè)的上市成本。但是由于小額市場對公司治理的要求不像大額市場那樣嚴格，因而投資者的風險要高于大額市場。
第三，股票流動性較證券交易所差。由于小額市場的掛牌公司規(guī)模較小、信譽較低，上市股票難以吸引大量投資者，因此其股票的流動性通常較低。
第四，交易制度不同。交易所采取的是拍賣機制（或稱為指令驅動方式），中介人是經紀商，收入主要來自傭金；而小額股票市場大多采用報價驅動方式，中介人是交易商（或稱委托人），其收入主要來源于買賣差價。交易商不斷報出證券的買入價和賣出價，以這種造市行為來維持市場的流動性(需要指出的是，近年來交易商們通過計算機終端彼此聯(lián)系，大大提高了報出價格的可視性，競價交易方式開始逐漸被小額證券市場所采用)。
二、納斯達克小型資本市場
（一） 納斯達克小型資本市場的歷史和現(xiàn)況
納斯達克（全美證券交易商協(xié)會自動報價系統(tǒng)）是全美證券商交易協(xié)會于1971年在華盛頓建立并負責其組織和管理的一個電子報價和交易系統(tǒng)，現(xiàn)已發(fā)展為全球最大的無形交易市場。1982年，全美證券交易商協(xié)會建立了NASDAQ全國市場（NASDAQNational Market System），將市場上的一部分最活躍和最優(yōu)質的股票拿出來在新的全國市場上進行報價。全國市場上的上市標準比傳統(tǒng)市場要高很多，同時也提供了更透明的交易機制(在全國市場，
[1] [2] [3] [4] [5]
【美國的小額證券市場】相關文章：
證券市場英文詞匯05-04
美國留學 美國人對美國大學是如何分級的？04-29
小額貸款試點路04-28
小額信貸工作計劃11-20
小額婦女擔保貸款申請04-29
美國留學 如何選擇美國高中？04-27
證券投資基礎-證券市場概述04-30
美國的作文02-02
美國的作文02-02
美國之旅04-28