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制度化保障體系
所謂美國證券投資者保護(hù)基金(Securities Investor Protection Corporation，簡稱SIPC）是1970年，在美國國會的要求下成立的一個證券業(yè)的非營利性會員組織，它強(qiáng)制性要求所有符合美國《1934證券交易法》第15(b)條，依法注冊的證券經(jīng)紀(jì)商、自營商、全國性證券交易所的會員成為自己的會員，并按照經(jīng)營毛利的5‰交納會費，以建立投資者保護(hù)基金。其成立的目的是為符合條件的證券經(jīng)紀(jì)商和自營商的顧客提供保險保護(hù)，使這些顧客在其證券商因破產(chǎn)或陷入財政危機(jī)而失去償付能力時能夠得到賠償。建立SIPC的歷史背景在于隨著二戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)發(fā)展和機(jī)構(gòu)投資的迅速崛起，美國證券界由原來固定傭金制向浮動傭金制度變遷，傭金率的下降使大量券商的經(jīng)營面臨極大困境乃至于破產(chǎn)。為了保護(hù)投資者利益，1970年，美國國會制訂了《證券投資者保護(hù)法案》(Securities Investor Protection Act)，并依據(jù)該法案建立了證券投資者保護(hù)基金，即SIPC。目的是在券商面臨破產(chǎn)或倒閉的困境時，使投資者的利益依然能夠得到有效保障。
目前SIPC的運作原理如下：
SIPC的存在基礎(chǔ)。在美國，法律規(guī)定券商的財務(wù)核算要獨立于客戶，這樣的核算原則為SIPC操作提供了基礎(chǔ)和可能。獨立的財務(wù)記錄使得在券商破產(chǎn)時，SIPC對券商客戶的保險賠償可以依據(jù)記錄進(jìn)行。
SIPC的基本架構(gòu)。截止到2001年底，SIPC共有6791家會員。SIPC的董事會由7位董事構(gòu)成。其中5位董事經(jīng)參議院批準(zhǔn)由美國總統(tǒng)委任，在這5位董事中，3位來自證券行業(yè)，2位來自于社會公眾。另外兩位董事分別由美國財政部長以及聯(lián)邦儲備委員會指派，董事會的主席和副主席由總統(tǒng)從社會公眾董事中任命。SICP共有員工28位，擔(dān)負(fù)了所有與會員清算、邀請受托人及其律師和會計師、檢查索賠要求、審計財產(chǎn)分配等相關(guān)事宜。
SIPC的基金來源及融資安排。目前美國所有在證券交易所注冊的證券券商都必須加入SIPC，并繳納營利毛利的5‰作為會費，建立統(tǒng)一的基金，這些資金被用以投資美國政府債券，其利息也作為SIPC資金的一部分，目前此部分資金約為7.9億美元，SIPC在銀行還有高達(dá)10億美元的融資額度，如有需要，SIPC亦可向美國財政部借調(diào)10億美金資金。這就充分保證了券商的破產(chǎn)案發(fā)生時，SIPC能夠調(diào)動足額的現(xiàn)金對投資者進(jìn)行償付。
SIPC提供保護(hù)的投資者。SIPC所覆蓋的投資者保護(hù)范圍為：因證券券商周轉(zhuǎn)不靈或結(jié)束營業(yè)變賣資產(chǎn)而造成的股票、政府債券、共同基金、票據(jù)、無抵押債券、股權(quán)、認(rèn)股權(quán)證、期權(quán)、貨幣市場基金MMF和可轉(zhuǎn)讓存單CD的損失，但SIPC并不保障投資人因市場波動所遭受的損失。
SIPC的保護(hù)規(guī)則。美國證券投資者保護(hù)公司為投資者提供保護(hù)的規(guī)則如下：
保護(hù)的介入時機(jī)：若證券機(jī)構(gòu)面臨倒閉，SIPC通常要求聯(lián)邦法院派員前去對該機(jī)構(gòu)進(jìn)行清算并保護(hù)其客戶的利益。
受SIPC保護(hù)的投資活動：所有處于財務(wù)危機(jī)狀態(tài)的經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)的客戶，其現(xiàn)金、股票和債券都將受SIPC的保護(hù)。而商品期貨合約、投資合約（比如有限合伙協(xié)議）等未按《1993證券法》在美國證券交易委員會注冊的投資行為，則不受SIPC的保護(hù)。此外，不屬于SIPC保護(hù)的投資者還有面臨破產(chǎn)的證券機(jī)構(gòu)一般合伙人、股東、董事或者高級職員等。
SIPC的幫助項目：面臨破產(chǎn)機(jī)構(gòu)的客戶將索回所有已經(jīng)以其名義登記或正在以其名義登記的證券（比如股票和債券）。其后，該機(jī)構(gòu)剩余的客戶資產(chǎn)會以客戶的索取規(guī)模為基礎(chǔ)進(jìn)行按比例分割，如果機(jī)構(gòu)的客戶賬戶上仍沒有足夠基金用以滿足客戶的索賠要求，SIPC將動用儲備基金來補(bǔ)充分配的不足，包括最大現(xiàn)金額10萬美元在內(nèi)，每位客戶最多可獲得50萬美元的賠償，其中現(xiàn)金部分最高可達(dá)10萬美元。
如何進(jìn)行賬戶轉(zhuǎn)移：聯(lián)邦法院的委派人員以及SIPC可以安排某些或者所有的客戶賬戶轉(zhuǎn)移到另一家經(jīng)紀(jì)商，被轉(zhuǎn)移賬戶的客戶會被立即通知獲悉，并且可以自由選擇是否轉(zhuǎn)移到其他的經(jīng)紀(jì)商處。
如何估價索賠要求：典型的做法是，當(dāng)SIPC請求法院對某一經(jīng)紀(jì)商進(jìn)行清算時，有關(guān)客戶賬戶的財務(wù)價值按索賠要求的提出日期進(jìn)行計算。無論如何，客戶所擁有的證券是要得到補(bǔ)償?shù)�。為此目的，若有必要，SIPC會動用其儲備基金，從市
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