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資本證券市場(chǎng)在西部大開(kāi)發(fā)中的效率對(duì)策思考
摘 要：西部大開(kāi)發(fā)作為一項(xiàng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略已定，資金是西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展最基本的要素，由于中央財(cái)政所能給予西部開(kāi)發(fā)的資金，與需要相比仍有很大差距，這就注定完全依賴中央財(cái)政扶持是行不通的。如何通過(guò)市場(chǎng)方式來(lái)為西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展籌集所需資金？通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制、利用資本市場(chǎng)來(lái)為西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展籌集所需資金不失為一種良好的選擇。
關(guān)鍵詞：西部大開(kāi)發(fā)；資金；資本證券市場(chǎng)
中圖分類(lèi)號(hào)：F830.91 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1007—5585（2000）03—0043—04
一、西部資本市場(chǎng)發(fā)展概況西部地區(qū)上市公司作為主要經(jīng)濟(jì)支柱，為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)騰飛作出巨大的貢獻(xiàn)。西部地區(qū)共有上市公司166家，占滬深A(yù)股上市公司總數(shù)的17.80%，其中甘肅11家、貴州9家、寧夏9家、青海7家、陜西20家、四川54家、西藏6家、新疆14家、云南16家、重慶20家，總股本共計(jì)3447370.20萬(wàn)股，平均總股本為21020.55萬(wàn)股，低于全國(guó)平均總股本30015.8萬(wàn)股的水平。1999年西部九省一市新上市公司17家，通過(guò)一級(jí)市場(chǎng)共籌資115.76億元，占當(dāng)年一級(jí)市場(chǎng)籌資總額的14.11%，其中發(fā)行新股融資67.41億元，配股融資48.35億元。由于受新股發(fā)行向西部地區(qū)傾斜等國(guó)家優(yōu)惠政策的影響，西部上市公司數(shù)量在全國(guó)上市公司中的比重從1994年的12.03%上升到1999年底的17.19%，呈逐年上升趨勢(shì)。但西部地區(qū)的上市公司絕對(duì)數(shù)量仍然偏低，除四川省上市公司數(shù)目較多外（54家），其余各省、市、自治區(qū)平均僅有10家左右，遠(yuǎn)低于全國(guó)平均水平（31家）。由于股本規(guī)模偏小，直接影響到西部上市公司的籌資能力，同西部地區(qū)加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要相比有較大的差距。隨著政策面對(duì)西部地區(qū)的傾斜，西部上市公司必然成為含金量極高的融資投資載體，面臨加快發(fā)展的重大歷史機(jī)遇。受資源狀況和地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平等諸多因素的影響，西部地區(qū)上市公司呈現(xiàn)出以下特點(diǎn)：
�。�1）西部上市公司主要以工業(yè)、商業(yè)、農(nóng)業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)為主，占西部上市公司的73.78%，而全國(guó)平均水平為65.51%.從行業(yè)分布來(lái)看，又多偏重于化工、冶金、機(jī)械、建材、鋼鐵、汽車(chē)、配件、醫(yī)藥、旅游等行業(yè)，并且國(guó)有大中型企業(yè)所占比重較大，而科技含量高的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和電子信息、生物制藥、計(jì)算機(jī)、網(wǎng)絡(luò)等所占比例較小，技術(shù)創(chuàng)新能力較弱，主導(dǎo)產(chǎn)品的科技含量較低，附加值較少。這主要是由于西部地區(qū)資源豐富，資源加工型企業(yè)在當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)中所占比重較大。另一方面，由于產(chǎn)業(yè)比較單一，公用事業(yè)類(lèi)和綜合類(lèi)上市公司的相對(duì)數(shù)量分別比全國(guó)平均水平低4 5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)西部地區(qū)的高科技企業(yè)更是屈指可數(shù)。因此西部地區(qū)迫切需要加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，增加產(chǎn)品的科技含量，提高產(chǎn)品的質(zhì)量和檔次，提升產(chǎn)品的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，從而促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)開(kāi)放。
�。�2）受當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展水平的制約，西部上市公司規(guī)模較小。從股本結(jié)構(gòu)來(lái)看，西部上市公司股本規(guī)模適度，總股本為335.99億股，平均總股本為2.09億元，流通股110.95億股，平均流通盤(pán)為6891.25萬(wàn)股。西部上市公司的平均流通股本、平均總股本和平均總資產(chǎn)三項(xiàng)指標(biāo)僅為全國(guó)平均水平的60% 70%.其中總股本大于5億股的上市公司只有新鋼釩（0629）、川投長(zhǎng)剛（0569）、四川長(zhǎng)虹（600839）、長(zhǎng)安汽車(chē)（0625）、西寧特鋼（600117）、云南銅業(yè)（0878）和云天化（600096）等七家，主要位于四川、重慶、云南等省市，而其余省區(qū)基本上沒(méi)有。
�。�3）西部上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)參差不一，與全國(guó)平均水平的差異比較明顯。以省為統(tǒng)計(jì)單位，從每股收益和凈資產(chǎn)收益率來(lái)看，1998年西部上市公司平均每股收益為0.23元，每股收益在0.50元以上的公司有17家，占西部上市公司總數(shù)的10.6%，虧損公司有16家，占上市公司總數(shù)的10%.由于受?chē)?guó)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，1999年企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不太理想，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有所下滑。1999年中期平均每股收益僅為0.084元，每股收益在0.50元以上的只有五糧液和英豪科教兩家，每股收益在0.25元以上的只有12家，僅占7.5%，虧損企業(yè)則有27家，占上市公司總數(shù)的17%，PT公司有渝鈦白1家，ST公司有渝萬(wàn)里、中川、紅光等8家，后三項(xiàng)占到了上市公司總數(shù)的22.6%.也就是說(shuō)，有近四分之一的公司進(jìn)入了績(jī)劣公司的行列。可見(jiàn)，西部上市公司經(jīng)營(yíng)
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