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采用集體訴訟條件尚不具備
截至2002年4月底，中國(guó)證券市場(chǎng)共有上市公司1175家，投資者開(kāi)戶(hù)數(shù)已達(dá)6700萬(wàn)戶(hù)。各上市公司社會(huì)公眾股東少則上千人，多則達(dá)幾十萬(wàn)人，尤其是隨著具有50億流通股份的中國(guó)聯(lián)通發(fā)行上市，其社會(huì)公眾股東很可能達(dá)百萬(wàn)之巨。這種以中小散戶(hù)投資者為主、機(jī)構(gòu)投資者缺乏的證券市場(chǎng)，一旦發(fā)生侵犯民事權(quán)益行為，那么受侵害的投資者，數(shù)量將是非常龐大的。
權(quán)益受到侵害的投資者通過(guò)什么訴訟方式以獲得民事賠償，或人民法院采取什么訴訟方式審理證券市場(chǎng)因侵權(quán)行為引發(fā)的民事賠償案件，既能迅速和有效地保護(hù)投資者，又能方便當(dāng)事人訴訟，同時(shí)也方便人民法院對(duì)案件的審理，這是現(xiàn)有程序法律制度下必須明確的問(wèn)題。
單獨(dú)訴訟隱患不小
今年1月15日最高人民法院下發(fā)的《關(guān)于受理證券市場(chǎng)因虛假陳述引發(fā)的民事侵權(quán)糾紛案件有關(guān)問(wèn)題的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》），第四條規(guī)定了“對(duì)于虛假陳述民事賠償案件，人民法院應(yīng)當(dāng)采取單獨(dú)或者共同訴訟的形式予以受理，不宜以集團(tuán)訴訟的形式受理。”確立了我國(guó)證券市場(chǎng)侵權(quán)民事賠償案件的訴訟方式。
所謂單獨(dú)訴訟是指訴訟當(dāng)事人各方主體是單一的訴訟方式。相對(duì)于共同訴訟和集團(tuán)訴訟，單獨(dú)訴訟有利的一面是案件簡(jiǎn)單化，便于查清事實(shí)和及時(shí)作出判決。但如主要依靠它解決證券市場(chǎng)侵權(quán)民事賠償糾紛，將會(huì)暴露出許多弊端：
一是訴訟效率低下。眾所周知，上市公司流通股股東數(shù)量成千上萬(wàn)，即便確定了與侵權(quán)行為有因果關(guān)系的投資者，其數(shù)量也非常龐大，且侵權(quán)行為人也往往不是單一的。如根據(jù)投資者單獨(dú)起訴，人民法院采用單獨(dú)訴訟方式審理和執(zhí)行，由于案件數(shù)量之巨所帶來(lái)效率低下，無(wú)論從哪個(gè)方面來(lái)看都是隱患無(wú)窮的。對(duì)于當(dāng)事人：從原告角度來(lái)看，表面上單獨(dú)訴訟使得單個(gè)投資者迅速獲得了賠償。但是從投資者整體來(lái)看，由于眾多投資者單獨(dú)訴訟就會(huì)變成曠日持久的“訴訟馬拉松”，且越是靠后訴訟的投資者所能獲得賠償越不及時(shí)甚至獲得賠償?shù)目赡苄跃驮叫�。從被告角度看，因同一事�?shí)被告要出庭成千上萬(wàn)次，針對(duì)不同的原告以幾乎相同的內(nèi)容答辯成千上萬(wàn)次，再執(zhí)行判決成千上萬(wàn)次。對(duì)代理律師而言，同樣存在效率低下的重復(fù)勞動(dòng)，使得律師對(duì)這類(lèi)案件望而卻步。對(duì)于人民法院：以現(xiàn)有人力和物力資源審理現(xiàn)有的案件，人民法院尚存在一定的困難。上市公司較多的發(fā)達(dá)地區(qū)，人民法院的審判任務(wù)相對(duì)更重。在《通知》第五條確定了這類(lèi)案件適用“原告就被告”的管轄原則前提下，這些上市公司所在地法院如采用單獨(dú)訴訟審理方式，只要一起侵權(quán)行為引發(fā)眾多投資者訴請(qǐng)的民事賠償案件，就使該法院即便放下所有工作都難以應(yīng)付。以銀廣夏為例，受到侵權(quán)的投資者達(dá)10萬(wàn)，侵權(quán)行為人除了發(fā)行人及其高級(jí)管理人員外，還有會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)及其直接責(zé)任人、承銷(xiāo)商和上市推薦人等。而銀川市中級(jí)人民法院民二庭共計(jì)11人，其中三人為書(shū)記員、三人常年脫產(chǎn)學(xué)習(xí)，包括庭長(zhǎng)在內(nèi)的法官總共五人。依靠五名法官，采用單獨(dú)訴訟方式審理10萬(wàn)投資者賠償訴訟案件，簡(jiǎn)直不可想象。
二是訴訟成本加大。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度講效率與成本成反比關(guān)系，效率低下必然加大訴訟成本。就某個(gè)投資者的單獨(dú)訴訟，其具體訴訟成本并不增加多少。但就所有被侵權(quán)的投資者整體而言，包括原被告在內(nèi)所有當(dāng)事人的訴訟成本，逐案遞加將無(wú)形放大不知多少倍。訴訟費(fèi)用和差旅費(fèi)等姑且不談，單就各類(lèi)訴訟文書(shū)一項(xiàng)，便上升至與投資者數(shù)量相同的份數(shù)，加上多名被告，又會(huì)增加數(shù)倍，僅該項(xiàng)費(fèi)用支出便將成幾何增長(zhǎng)。同理，人民法院投入訴訟的人力和物力成本，律師投入的訴訟成本，相對(duì)于共同訴訟都會(huì)成倍增加。這種成本支出，是不符合客觀(guān)實(shí)際和群體侵權(quán)民事賠償訴訟的發(fā)展方向的。
三是不利于保護(hù)投資者和對(duì)市場(chǎng)行為的規(guī)范。采取單獨(dú)訴訟從整體上難以及時(shí)、充分、有效地對(duì)投資者進(jìn)行保護(hù)。因單獨(dú)訴訟成本的支出，使相當(dāng)一部分投資額小受損失較小的投資者，輕易放棄了自己的權(quán)益；同時(shí)因單獨(dú)訴訟時(shí)差性，后起訴和判決的投資者不能得到及時(shí)、公平地保護(hù)。采用單獨(dú)訴訟對(duì)侵權(quán)行為人追究民
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