設立國內二板市場的法律問題

　　我國于1999年下半年開始提出設立二板市場的設想，起初稱為高新技術板，后來在研討過程中逐步把擬在二板上市的企業(yè)延伸為具有高新技術含量或者具備高成長性的企業(yè)，因此沿用國際上及香港二板的稱謂，將國內的二板稱為創(chuàng)業(yè)板，被授權籌辦二板市場的深圳證券交易所已于2000年10月19日發(fā)布了一整套創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市規(guī)則咨詢文件（以下統(tǒng)稱為咨詢文件），中國證監(jiān)會也于同年12月草擬了創(chuàng)業(yè)企業(yè)股票發(fā)行上市條例（需報國務院批準后由國務院發(fā)布實施），但設立二板的時間一再推遲，令證券市場人士對二板設立存在的法律問題頗為關注。

　　規(guī)范我國股票發(fā)行上市的法律、法規(guī)

　　眾所周知，我國的證券市場是一個相對比較年輕和新興的市場，滬深兩大交易所均設立于1990年末，在《中華人民共和國公司法》（以下簡稱《公司法》）出臺前，股份公司的設立及其股票的發(fā)行和上市，主要是依據國家體改委《股份有限公司規(guī)范意見》和國務院發(fā)布的《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》。此外深圳市作為改革開放的前沿陣地，還制定了《深圳市股份有限公司暫行規(guī)定》，對股份公司的設立、股票的發(fā)行和上市在試點初期進行了積極的探索和有益的嘗試。

　　1994年7月1日，《公司法》正式實施，從法律上為規(guī)范股份有限公司的設立和運作，以及股票的發(fā)行和上市做出了明確規(guī)定，但基于《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》主要是針對股票發(fā)行和上市的條件作出的具體規(guī)定，其作為行政規(guī)章仍舊適用。

　　B股（人民幣特種股票）的發(fā)行和上市依據《國務院關于股份有限公司境內上市外資股的規(guī)定》，到境外上市則需依據《國務院關于股份有限公司境外募集股份及上市的特別規(guī)定》。

　　1999年7月1日，《中華人民共和國證券法》（以下簡稱《證券法》）實施，規(guī)范股票發(fā)行和上市交易的在法律層次上就是《公司法》和《證券法》，其次是國務院的行政法規(guī)，再次是國家體改委、財政部、中國證監(jiān)會、國家稅務總局等國務院各部門的行政規(guī)章，另外上海和深圳兩個交易所制定的上市交易規(guī)則也是在該所上市或擬在該所上市的股份公司應當遵循的規(guī)范性文件。

　　從今年3月1日起，中國證監(jiān)會已正式取消了股票發(fā)行額度，我國股票發(fā)行審核制度正式從審批制過渡到核準制，新股發(fā)行價格已實行市場化，今后公司提出股票發(fā)行申請不需要再向地方政府和中央企業(yè)主管部門提出申請，只要符合發(fā)行和上市條件，有主承銷商愿意承銷公司的股票，就可以直接向中國證監(jiān)會或者經其授權的證券交易所提出發(fā)行申請。

　　二板發(fā)行上市與主板存在的主要區(qū)別

　　根據深圳證券交易所擬定的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)股票發(fā)行與上市規(guī)則咨詢文件，以及中國證監(jiān)會草擬的創(chuàng)業(yè)企業(yè)股票發(fā)行上市條例，兩者存在以下明顯區(qū)別：

　　1.主板上市要求開業(yè)時間在三年以上，創(chuàng)業(yè)板要求是已經改制或者變更為股份有限公司，在同一管理層的經營管理下持續(xù)運行二年以上；

　　2.主板上市要求最近三年連續(xù)盈利，創(chuàng)業(yè)板上市不要求必須是連續(xù)三年盈利，僅要求在申請發(fā)行時的審計基準日，經審計的有形凈資產達人民幣800萬元以上，最近一個會計年度的主營業(yè)務收入在人民幣300萬元以上，最近兩個會計年度的主營業(yè)務收入在人民幣500萬元以上；

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