美國經(jīng)濟(jì)尚無“大蕭條”之虞

　  一、今年二季度美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)遠(yuǎn)低于市場預(yù)期

　　7月底新公布的數(shù)據(jù)對2001年以來GDP表現(xiàn)作了全面修訂，這些數(shù)據(jù)真實(shí)反映了近一年半來美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要脈絡(luò)（表1）。首先，數(shù)據(jù)將2001年4個季度的GDP分別從1.3%,0.3%,-1.3%和1.7%調(diào)整為-0.6%,-1.6%,-0.3%和2.7%，其中第一到第三季度為連續(xù)三個季度的負(fù)增長，表明美國經(jīng)濟(jì)確曹進(jìn)入過經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的全面衰退。其次，數(shù)據(jù)將2001年全年GDP增長率從1.2%下調(diào)至0.3%，顯示此次美國戰(zhàn)后第10次衰退（也是21世紀(jì)首次衰退），不僅時間比原來預(yù)期的長，而且程度也更嚴(yán)重。

　　表1：2001年以來美國GDP數(shù)據(jù)  （年率，%）  

　　　　　　　　01Q1　　　01Q2　　01Q3　　01Q4　　02Q1　　02Q2

實(shí)際　　　　　  -0.6　　-1.6　　-0.3　  　2.7　　　5.0　　　1.1

名義　　　　　　3.0　  　0.9　  　1.9　  　2.2　　　6.5　　　2.2

價格縮減指數(shù)　　3.7　  　2.5　  　2.2　　-0.5　　　1.3　　　1.2

消費(fèi)　　　　　　2.4　  　1.4  　　1.5　　  6.0　　　3.1　　　1.9

非居民固定投資  -5.4　  -14.5　　-6.0　  -10.9　  　-5.8　  　-1.6

出口　　　　　  -6.1　  -12.4　　-17.2　　-9.6　　　3.5  　　11.7

進(jìn)口　　　　　  -7.9　　-6.8　  -11.8　　-5.3　　　8.5  　　23.5

政府支出　　　　5.7　  　5.6　　-1.1　　10.5　　　5.6  　  　1.8

　　

　　資料來源：  Economy.com,2002年7月31日，轉(zhuǎn)摘自《紐約金融》2002年第7期。

　　尤其重要的是，與一季度形成鮮明對比，二季度美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)遠(yuǎn)低于市場預(yù)期。首先，經(jīng)濟(jì)增長速度明顯放慢。一季度美國GDP增長率曾數(shù)次上調(diào)直到6.1%，這個數(shù)據(jù)在7月31日被下調(diào)至5.0%，仍是較快的增速，但二季度GDP較一季度明顯回落，實(shí)際增長率僅為1.1%，只有市場原來預(yù)期的一半，這一數(shù)字使得市場對今年美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長的預(yù)期大打折扣。其次，失業(yè)率持續(xù)高企。美國失業(yè)率在去年12月份達(dá)到5.8%的近7年最高點(diǎn)后，今年初曾有所回落，前三個月分別為5.6%、5.5%和5.7%，但進(jìn)入二季度后又再入升軌，4月、5月和6月的失業(yè)率分別達(dá)到6.0%、5.8%和5.9%，7月和8月分別為5.9%和5.7%，均處于較高水平。再次，貿(mào)易逆差持續(xù)擴(kuò)大。今年前5個月美國貿(mào)易逆差為1881億美元，較去年同期的1831億美元又有增加，并且從動態(tài)過程看，貿(mào)易逆差呈逐月擴(kuò)大趨勢，前5個月的貿(mào)易逆差分別為335億美元、364億美元、366億美元、402億美元和415億美元。最后，金融市場波動幅度加大。受科技股泡沫破滅和大型公司會計丑聞事件影響，美國股市和匯市在二季度均出現(xiàn)大幅波動，其中二季度末道瓊斯、標(biāo)準(zhǔn)普爾500和納斯達(dá)克指數(shù)分別比一季度末下跌了11.1%、13.8%和21.3%。

　　從GDP構(gòu)成看，二季度美國經(jīng)濟(jì)增速減慢的直接原因在于：

　　1.消費(fèi)者支出增速回落。過去一年半支撐美國經(jīng)濟(jì)免于更嚴(yán)重衰退的消費(fèi)者支出在二季度開始明顯失去動力，從去年第四季度的6.0%降至今年一季度的3.1%后又進(jìn)一步降至二季度的1.9%，其中耐用品消費(fèi)支出由一季度下降6.3%轉(zhuǎn)為增長2.4%，非耐用品消費(fèi)支出由一季度增長7.9%轉(zhuǎn)為下降0.6%，服務(wù)消費(fèi)支出增長0.1%。房地產(chǎn)支出在二季度成為消費(fèi)者支出中增長最快的部分，但仍無法扭轉(zhuǎn)消費(fèi)支出下降的整體趨勢。

　　2.投資支出與制造業(yè)再次顯示下滑趨勢。一季度美國投資和制造業(yè)都曾有過明顯的好轉(zhuǎn)趨

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