我國的國債規(guī)模與財政風險防范

　 編者按：鑒于經(jīng)濟生活中出現(xiàn)的通貨緊縮現(xiàn)象，我國1998年以來已連續(xù)三年實行了以增發(fā)國債、擴大投資為主要內(nèi)容的積極財政政策。雖然在反周期、促進結構調(diào)整等方面產(chǎn)生了非常明顯的效果，但同時也加大了財政風險。我們就我國的國債規(guī)模與財政風險防范的有關問題，對我國著名財政經(jīng)濟學家、財政部財政科學研究所所長、中國財政學會副會長何盛明教授進行了專訪。

記者：積極的財政政策在擴大內(nèi)需、刺激經(jīng)濟增長、優(yōu)化經(jīng)濟結構等方面確實起到了不可替代的重要作用，但同時也導致國債規(guī)模的進一步擴大。何教授，請您談一談對我國國債規(guī)模的判斷。

何教授：對于這個問題首先應當認識到：我們的財政政策和國債政策從來都是為實現(xiàn)國家的政治和經(jīng)濟目標服務的。1998年，亞洲金融危機對我國造成了嚴重的影響，物價水平總下降，經(jīng)濟增長速度下滑。鑒于此，中央決定實施積極的財政政策，增發(fā)國債用于基礎設施建設。1999年又進一步實行積極財政政策，取得了很好的效果，經(jīng)濟各項指標下滑的趨勢得到控制。1998年的經(jīng)濟增長率為7.8%，1999年的經(jīng)濟增長率為7.1%。

認識我們的債務規(guī)模，關鍵就要看國家財政政策所要解決的問題以及實施反周期調(diào)節(jié)的經(jīng)濟效果如何。至于在亞洲金融危機得以緩解，東南亞一些國家經(jīng)濟復蘇以后，我們的財政政策將如何改變，則需另當別論。但從今年的經(jīng)濟形勢來看，還應當繼續(xù)實行積極的財政政策。具體到我們國家，國債規(guī)模的大小，我想應該結合我國的現(xiàn)實情況來分析。籠統(tǒng)地說發(fā)債空間大小與否，我認為不具體，也是沒有說服力的。我們國家從1993年開始實行宏觀調(diào)控，并在1996年順利實現(xiàn)了經(jīng)濟軟著陸。但是，在軟著陸以后，我國宏觀經(jīng)濟運行中的深層次矛盾也開始暴露出來，這集中表現(xiàn)為結構性矛盾、制度性矛盾和體制性矛盾；而且，這三種矛盾交織并發(fā)、錯綜復雜。從另外一個角度來看，這也可以說反映了三大風險、三大困境，即國有企業(yè)處于困境，銀行處于困境，財政處于困境。鑒于這三大矛盾同時并存，要擺脫困境，當然要從經(jīng)濟入手，從企業(yè)入手。而國民經(jīng)濟的調(diào)整，產(chǎn)業(yè)結構的升級，國企改革的深化，都離不開財政和銀行的支持。但是，在這三大矛盾、三大困境同時出現(xiàn)的時候，我們解決問題的回旋余地就不是很大了。面臨著這樣一個現(xiàn)實矛盾，那么，我國的國債規(guī)模究竟要搞多大呢？

衡量我國國債規(guī)模的大小，既要考慮到我們的財政政策是為經(jīng)濟服務的，不能夠只求財政平衡而放棄總的經(jīng)濟目標，又要從客觀形勢出發(fā)，考慮到財政自身的運行問題。我們可以用兩個總量指標來衡量國債規(guī)模的大小，一是赤字率，即赤字占GDP的比重，按國際標準不能超過3%；二是債務率，即債務余額占GDP的比重，以60%為警戒線。從公開的數(shù)字來看，目前我國的赤字率還不高，好象發(fā)債空間還比較大，但是如果考慮到其他一些隱性赤字，就已經(jīng)接近或超過國際警戒線了。更重要的是，分析赤字率時，我國還有幾點與西方不同。第一，我國的債務余額積累是從1982年開始的，而西方市場經(jīng)濟國家已有了近二百年的歷史，因而其債務率遠遠高于我國；國與國情況不同，債務率不具有可比性。第二，我們的財政能力也有別于西方市場經(jīng)濟國家。我國的財政收入占GDP的比重是12%，而西方市場經(jīng)濟國家的比重都在30-40%，財政能力比我國要強得多；而我國的財政能力相對較弱，這一點在比較債務率時必須加以考慮。第三，我們的資本市場剛剛起步，還很不發(fā)達，發(fā)行的國債還不能直接進入資本市場流通。而西方市場經(jīng)濟國家的資本市場應當說是比較成熟的，無論國債發(fā)行多少，都能進入資本市場流通，通過市場的循環(huán)消化，債務問題便很難暴露；并且，西方一些市場經(jīng)濟國家即使沒有財政赤字，也要發(fā)行國債，以便進行公開市場操作，調(diào)控宏觀經(jīng)濟運行。所以說，為什么西方國家債務率高于100%都不會出現(xiàn)大的問題，道理就在這里。因此，我們在作國際比較時，必須具體情況具體分析。從我國目前的實際情況來看，發(fā)債的空間應該說不是很大了；我認為，現(xiàn)在財政已經(jīng)盡力了。

記者：今年我國仍將實行積極的財政政策，那么國債規(guī)模的不斷擴大對我國經(jīng)濟運行中的財政風險產(chǎn)生了哪些影響呢？

何教授：1998年以來我國適度增發(fā)國債，主要有兩方面原因：一是應對亞洲金融危機對我國的沖擊；二是為了扭轉國民經(jīng)濟增速下滑的局面，是實施反周期經(jīng)濟調(diào)控的重要舉措。從目前情況來看，亞洲一些國家已經(jīng)相繼走上了經(jīng)濟復蘇的道路，金融危機的影

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