建立和發(fā)展我國完善的股票期權(quán)市場

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　　作為套期保值工具的股票期權(quán)，不僅可以有效地管理金融資產(chǎn)的風險，保護投資者的利益，而且可以有效地推動股票市場的發(fā)展，使資本市場的規(guī)模不斷擴大。目前，我國建設(shè)和發(fā)展股票期權(quán)市場的必要性主要表現(xiàn)在以下方面。

　　1.建立和發(fā)展我國的股票期權(quán)市場是適應(yīng)金融體制改革和金融市場國際化的需要

　　從世界范圍來看，股票期權(quán)的產(chǎn)生及每次發(fā)展無不與金融市場的發(fā)展有關(guān)，股票期權(quán)實際上是金融市場發(fā)展的產(chǎn)物，反過來又促進金融市場的發(fā)展。我國的金融體制改革已進入攻堅階段，專業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)將成為市場經(jīng)濟中自主經(jīng)營、自負盈虧的經(jīng)濟實體，為了尋求進一步的發(fā)展，銀行和其他金融機構(gòu)的創(chuàng)新必不可少，而股票期權(quán)市場正為這種創(chuàng)新打開了出路。隨著金融市場的國際化，我國銀行和其他金融機構(gòu)所面臨的沖擊和挑戰(zhàn)將更嚴酷，單靠傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)其生存和發(fā)展將受到嚴重威脅，因此，必須從最基本的股票期權(quán)交易開始，逐步開展金融衍生工具業(yè)務(wù)。一方面利用這些工具管理自身的風險，另一方面大力拓展業(yè)務(wù)，創(chuàng)造盈利機會，以便在國際競爭中立于不敗之地。

　　2.有利于投資者防范股市風險，從而促進我國股票市場的進一步發(fā)展和繁榮

　　我國股票市場由于行情大起大落，風險突出，造成廣大投資者心態(tài)不穩(wěn)，甚至對股市失去信心，以致于股市資金嚴重不足，行情持續(xù)低迷。在這種情況下，引進股票期權(quán)交易，則給投資者提供了套期保值、規(guī)避風險的有效工具，投資者利用期權(quán)與股票組合進行投資，把市場風險控制在一定的范圍之內(nèi)，而不必再擔心市場行情的大起大落，從而有助于穩(wěn)定股市，重新樹立起投資者的信心，活躍股票市場。從長期發(fā)展來看，股票期權(quán)市場還可以加快信息的傳播速度，使很多在此之前可能滯后的信息披露，在當前的市場條件下很快得到公開，并反映在股價的敏感性波動上，從而能夠解決股票市場的信息不對稱問題，直接增強市場的有效性，而且還能夠有效地疏理股票市場的供需結(jié)構(gòu)，使供求趨于平衡。

　　3.建立和發(fā)展我國的股票期權(quán)市場是國企改革的需要

　　股票期權(quán)市場的建立促使了股市的繁榮，為企業(yè)在資本市場上的籌資和投資提供了便利，有利于改變目前企業(yè)籌資困難、每年上市額度用不完的現(xiàn)狀，也有利于國有企業(yè)的戰(zhàn)略改組和股份制改造，從而推動國企改革。股票期權(quán)的價格發(fā)現(xiàn)功能，也為企業(yè)的資本經(jīng)營提供了寬松的環(huán)境，有利于企業(yè)對財務(wù)作出合理安排，對提高企業(yè)經(jīng)營水平，增加競爭能力也大有好處。

　　4.有利于吸納“游資”，分解股票市場上的投機行為

　　在我國經(jīng)濟體制改革的過程中，由于多種原因，形成了不斷膨脹的“游資”，這些“游資”以追逐高額利潤為目的，以投機為手段，在金融市場上橫沖直撞，使經(jīng)濟運作的局部乃至整體形成”泡沫經(jīng)濟”，影響經(jīng)濟增長的質(zhì)量�！坝钨Y”一旦進入股市則使股市的投機行為猖獗。要消除這種投機行為，自然可以通過立法、加強管理等辦法實現(xiàn)，但往往隨著投機的消失，市場也萎縮了。這是各國證券市場管理中面臨的兩難境地。通過建立股票期權(quán)市場，意味著為這些“游資”和投機行為提供了一個游戲場所，有利于把股票市場上的大量投機行為分散到股票期權(quán)市場上來，在潤滑市場的同時，又不侵害投資者的利益，因此，活躍了股票期權(quán)市場，也穩(wěn)定和繁榮了股票市場。當然，也必須對這些“游資”和投機行為進行嚴格

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