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中南財大袁天榮老師04中級財管重難點輔導
中南財大袁天榮老師04中級財管重難點輔導
2004年中級會計資格考試
《財務管理》重點難點輔導
中南財經政法大學 袁天榮
會計師資格考試《財務管理》課程涉及的內容和方法較多，計算難度較大，綜合性較強。近幾年本課程的考試具有以下特點：（1）題型固定。題型均為單選、多選、判斷、計算分析和綜合題，主觀題和客觀題的分數(shù)比重各占一半左右。
（2）內容覆蓋面較廣。按照“全國考核”的要求，考試內容基本涵蓋了教材的主要知識點，試題多而廣。
（3）綜合性較強�！敦攧展芾怼氛n程內容前后的關聯(lián)度較大，往往容易將不同的章節(jié)的內容聯(lián)系起來，考題具有較高的綜合性。這一特點不僅表現(xiàn)在綜合計算題上，也表現(xiàn)在選擇和判斷等類型的題目中。
（4）計算量較大。從近幾年的考試情況看，試題中與計算有關的內容大體占50%左右。并且，不管是計算分析題還是綜合題，不僅計算量大，而且綜合性強，涉及的知識點較多，有些試題往往綜合了教材多章的內容，具有相當?shù)碾y度。試題的這一特點要求考生在復習過程中，應將有關的分析計算方法及其原理的復習作為重點。
針對本課程的考試特點：在復習準備時，掌握恰當?shù)膹土暦椒▽τ行У卣莆照n程內容、提高學習效率、順利通過考試是很有幫助的。根據(jù)筆者的經驗，可以結合以下方法進行復習：
（1）通讀教材，全面復習。教材是命題、制定標準答案的唯一依據(jù)。教材全面闡述了本學科的基本理論與基本方法，考生應通過全面通讀教材，掌握教材中的基本概念、基本計算方法及其原理，理解教材所闡述的基本理論，明確各章節(jié)中的重點難點內容。同時，還要注意不同章節(jié)之間的內在聯(lián)系，從整體上對本課程進行全面系統(tǒng)地掌握。
（2）突破重點和難點。教材的重點內容往往也是考試的重點。在復習時，對重點內容要多看、多練，力求熟練掌握。難點內容往往是復習備考中的絆腳石，突破難點的方法是，認真閱讀與教材相關的內容，理解教材的思路，同時，對教材的例題應所得閱讀、體會，并通過多作練習來加深理解。
（3）對教材的內容進行歸類。盡管《財務管理》教材的內容很多，但許多章節(jié)的內容是相互聯(lián)系的，所應用的方法原理是相同的。如項目投資和證券投資中，都需要用到貨幣時間價值的計算原理；長期債券投資和長期股票投資收益率的計算原理有相同之處；股票的資金成本與股票的必要收益率聯(lián)系密切；應收賬款的機會成本與放棄現(xiàn)金折扣的資金成本的實質都是機會成本等。教材中用相同的原理說明不同問題的地方很多，如果能夠適當予以歸納，對于用較少的時間熟練掌握教材的相關內容很有幫助。
（4）加強練習，掌握應試技巧。由于《財務管理》課程難度大、考試題目非常靈活，平時應多進行強化訓練，注意解題思路，掌握應試技巧。
為配合應考人員復習考試，特對本考試的考點、重點、難點問題作出說明，并對今年的命題趨勢作一預測。
一、財務管理總論
本章主要介紹財務管理的基本理論。主要掌握以下考點：財務活動和財務關系的內容；各種理財目標的優(yōu)缺點及理財目標協(xié)調的措施；利率的分類標準、影響因素及其構成；股份有限公司和有限責任公司的特征。本章難點是各種理財目標優(yōu)缺點的比較、利率的影響因素及構成。本章考題一般以客觀題形式出現(xiàn)，分值4~6分，估計今年情況與往年基本相同。
（一）理財目標
１、財目標的各種觀點。（1）利潤最大化。這種觀點的主要缺點是沒有考慮資金時間價值、沒的反映所獲利潤和投入資本的關系、沒有考慮風險因素，可能導致短期行為。（2）資本利潤率或每股利潤最大化。這種觀點的的優(yōu)點是把企業(yè)實現(xiàn)的利潤額同投入的資本或股本數(shù)進行對比，能夠說明企業(yè)的盈利水平。其缺點是沒有考慮資金時間價值和風險因素，不利于企業(yè)克服短期行為。（3）企業(yè)價值最大化。這種觀點的優(yōu)點是考慮了資金時間價值和投資的風險價值、反映了對資產保值增值的要求、和利于克服管理上的片面性和短期行為、有利于社會資源的合理配置。該指標雖然也存在一定缺陷，但相對于其他財務目標而言，企業(yè)價值最大化是一個合理的目標。
２、理財目標的協(xié)調。（1）所有者與經營者的矛盾與協(xié)調。所有者與經營者追求的目標可能不同，解決這一矛盾的措施是解聘、接收、激勵。（2）所有者與債權人的矛盾與協(xié)調。所有者與債權人的主要矛盾表現(xiàn)在：所有進行高風險投資、所有者未經債權人同意發(fā)行新債券或舉措新債。為協(xié)調上述矛盾，債權人通�？刹捎孟拗菩越杩�、收回借款或不再借款等措施。
（二）有限責任公司與股分有限公司的特征（略。注意有限責任公司與股分有限公司特征的比較）。
（三）金融環(huán)境。金融環(huán)境主要包括金融機構、金融市場和利息率等。金融市場是融通資金的場所，既可以是有形的，也可以是無形的，包括外匯市場、資金市場及黃金市場等。利率是一定時期運用資金資源的交易價格，利率可按不同的標準分類。影響利率的因素除了供給和需求處，還包括經濟周期、通貨膨脹、國粗貨幣政策和財政政策等。利率通常由純利潤、通貨膨脹補償和風險報酬率三部分組成。
二、資金時間價值與風險分析
本章主要介紹進行財務管理應樹立的價值觀念，是全書的重點和難點。主要應掌握資金時間價值的計算；各種年金的含義與年金終值和現(xiàn)值的計算；折現(xiàn)率與期間的計算；名義利率與實際利率的相互換算；期望值、標準離差、標準離差率的計算。其難點是資金時間價值的計算與風險的衡量。本章考試題型一般有客觀題、計算題�？忌欢ㄒ炀氄莆諘r間價值的計算原理。
（一）資金時間的價值計算。資金時間價值的計算包括終值和現(xiàn)值計算，重點掌握現(xiàn)值特別是復利現(xiàn)值、普通的金現(xiàn)值、遞延年金現(xiàn)值和永續(xù)年金現(xiàn)值的計算。在計算時間價值時應注意區(qū)分：是計算復利還是年金的時間價值：是采用復利系數(shù)還是年金系數(shù)；是利用現(xiàn)值系數(shù)還是終值系數(shù)。
復利的現(xiàn)值=終值*
普通年金的現(xiàn)值P=普通年金*（P/A，i,n）
即付年金的現(xiàn)值P=即付年金*（1+ i）（P/A，i,n）
=即付年金[（P/A，i,n-1）+1]
遞延年金現(xiàn)值P=遞延年金[（P/A，i,n）-（P/A，i,s）]
或P=遞延年金（P/A，i,n-s）（P/F，i,s）
永續(xù)年金的現(xiàn)值P=永續(xù)年金/利率
（二）時間價值計算的其他問題
1、折現(xiàn)率的計算。折現(xiàn)率計算步驟是：（1）根據(jù)有關條件計算相關的系數(shù)；（2）查相關的系數(shù)是；（3）采用插值法計算折現(xiàn)率。折現(xiàn)率計算的關鍵是要掌握插值法的應用，這也是內部收益率和長期證券投資收益率計算的基礎。
2、名義利率與實際利率的換算。當一年復利超過一次以上是，其時間價值的計算方法能兩種：（1）將名義利率調整為實際利率，按實際利率計算時間價值。（2）不計實際利率，直接調整有關指標，即利率變?yōu)閞/n,期數(shù)相應變?yōu)閙n。采用第二種方法計算較為簡便。
（三）風險的衡量方法。資金的時間價值是無風險報酬，風險投資必須考慮風險報酬。不考慮通貨膨脹因素，風險投資所要求的報酬率是資金時間價值（無風險報酬率）與風險報酬之和。即：期望投資報酬率=資金時間價值（無風險報酬率）+風險報酬率。
對風險進行衡量時，應著重考慮概率分布、期望值、方差、標準離差、標準離差率。這些指標的計算公式要熟記。標準離差適用于期望值相同的決策方案風險程度的比較。各方案的期望值不同時，應用標準離差率比較其風險的大小，在期望值不同的情況下，標準離差率越大，方案的風險越大。
三、企業(yè)籌資方式
本章主要介紹各種籌資方式及其特點。重點掌握資金需要量預測方法；銀行借款的信用條件；債券發(fā)行價格的計算；現(xiàn)金折扣成本的計算；各種籌資方式的優(yōu)缺點。難點是比率預測法、資金習性預測法、債券發(fā)行價格和現(xiàn)金折扣成本的計算。本章考試題型一般有客觀題、計算題，以客觀題居多，分值在10~15分左右，今年情況不會有太大變化。
（一）資金需要量預測
1、比率預測法。可供預測的比率有存貨周轉率、應收賬款周轉率、資金與銷售之間的比率。最常用的是資金與銷售之間的比率(銷售百分率法)。銷售百分率法的預測步驟是：(1)確定基期資產負債表中與銷售變動相關的項目；(2)計算相關項目占基期銷售收入的比重；(3)計算預期利潤凈額。利潤凈額=預計凈利潤(1—預計利潤分配率)；(4)計算外界資金需要量。外界資金需要量=計劃期增加的銷售收入×(與銷售有關的資產項目/基期銷售收入 – 與銷售有關的負債項目/基期銷售收入)—利潤凈額
2、金習性預測法。資金習性預測法可以根據(jù)資金占有總額同產銷量之間的關系進行預測．也可以采用先分項后匯總的方式進行預測�？傎Y金的模型為：Y=a+bx。確定(a、b的方法有回歸分析法和高低點法�；貧w分析法應將a、b的計算公式記住，高低點法應注意選擇資料。
(二) 權益資金的籌集
1、各種權益籌資方式的比較
籌資方式 優(yōu)點 缺點
吸收直接投資 有利于增強企業(yè)信譽；有利于盡快形成生產能力；有利于降低財務風險 資金成本較高；容易分散企業(yè)控制權
發(fā)行普通股 沒有固定利息負擔；沒有固定到期日，不用嘗還；籌資風險��；能增加公司的信譽；籌資限制較小 資金成本較高；容易分散控制權；可能降低每股利潤，眾而引起股份下跌
發(fā)行優(yōu)先股 沒有固定到期日，不用償還本金；股利支付既固定，以有一定彈性；有利于增強公司信譽 籌資成本高；籌資限制多；財務負擔重
利用留存收益 見第八章
2、應注意的問題。(1)普通股股東的權利。普通股股東的權利包括公司管理權，主要表現(xiàn)為投票權、查賬權和阻業(yè)越權經營的權利；分享盈余權；出售或轉讓股份權；優(yōu)先認股權；剩余財產要求權。(2)優(yōu)先股股東的權利。優(yōu)先股股東的權利包括優(yōu)先分配股利權；優(yōu)先分配剩余財產權；有限的管理權。(3)優(yōu)先股的性質。優(yōu)先股是一種具有雙重性質的證券，與普通股票和債券有相同之處。
（三）負債資金的籌集
1、各種負債籌資方式的比較
籌資方式 優(yōu)點 缺點
銀行借款 籌資速度快；籌資成本低；借款彈性好 財務風險大；限制條件較多；籌資數(shù)額有限
發(fā)行債券 資金成本低；保證控制權；具有財務杠桿作用 籌風險高；限制條件多；籌資額有限
融資租賃 籌資速度快；限制條款少；設備淘汰風險少；到期還本負擔輕；稅收負擔輕 資金成本較高；不能享有設備殘值
商業(yè)信用 籌資便利；籌資成本較低；限制條件較少 商業(yè)信用期限較短；放棄現(xiàn)金折扣的成本較高
2、應注意的問題。(1)銀行借款的信用條件。主要有信貸額度、周轉信貸協(xié)定、補償性余額、借款抵押等。(2)借款利息的支付方式�！抢S本清，此法，此法下的名義利率等于實際利率。二是貼現(xiàn)法，此法下的實際利率大于名義利率(3)債券發(fā)行價格的計算。債券發(fā)行價格=∑各期利息的現(xiàn)值+∑到期面值的現(xiàn)值。當票面利率等于市場利率時等價發(fā)行；當票面利率大于市場利率時溢價發(fā)行；當票面利率小于市場利率時折價發(fā)行。(4)放棄現(xiàn)金折扣成本的計算。放棄現(xiàn)金折扣的成本與折扣率和折扣期呈同方向變化，與信用期呈反方向變化。
放棄折扣的成本=現(xiàn)金折扣的百分比/（1—現(xiàn)金折扣的百分比）×360/（信用期—折扣期）
四、資金成本和資金結構
本章主要介紹資金成本的計算和最優(yōu)資金結構的確定，是全書的重點和難點。本章應重點掌握個別資金成本、資金邊際成本的計算；杠桿系數(shù)的計算；每股利潤無差別點法、比較資金成本法的計算原理。本章的難點是資金成本、杠桿系數(shù)與最優(yōu)資金結構的確定。從以往考試情況看，本章一直是財務管理考試的重點，各種題型在本章都會出現(xiàn)，但以計算題為主，分值在10~15分左右。本章的各種計算方法考生都應熟練掌握。
(一) 資金成本
1、個別資金成本。個別資金成本包括債券成本、銀行借款成本、優(yōu)先股成本、普通股成本和留存收益成本。計算個別資金成本時，注意銀行借款和債券的成本應用稅后成本計算。
2、加權平均資金成本。加權平均資金成本是以各種資金所占的比重為權數(shù)，對各種資金成本進行加權平均計算出來的資金成本。加權平均資金成本：Z(某方式的資金成本x某方式的資金占總資金的比重)
3、資金的邊際成本。資金的邊際成本是指資金每增加一個單位而增加的成本，是企業(yè)籌資、投資決策的重要依據(jù)。資金邊際成本的計算步驟為：確定最優(yōu)資金結構；確定各種籌資方式的資金成本；計算籌資總額的分界點；計算資金的邊際成本。其關鍵是計算各種籌資方式籌資總額的分界點。
(二) 杠桿原理
1、基本概念。成本習性是指成本與業(yè)務量之間的依存關系，成本按習性可分為固定成本、變動成本和混合成本三類。應熟悉各類成本的特點。
邊際貢獻是指銷售收入減去變動成本以后的差額。其計算公式為：
邊際貢獻 = 產銷量(產品單價 — 單位變動成本)
= 銷售收人 — 變動成本
= 銷售收入 × (1—變動成本率)
= 息稅前利潤 + 固定成本
息稅前利潤是指扣除利息和所得稅之前的利潤。其計算公式為：
息稅前利潤=銷售收入—變動成本—固定成本
=稅前利潤+利息
2、經營杠桿系數(shù)。經營杠桿系數(shù)的大小反映了企業(yè)經營風險的大小。在其他因素一定的情況下，固定成本越高，經營杠桿系數(shù)越大，企業(yè)的經營風險越大。
經營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率÷產銷量變動率
=基期邊際貢獻÷基期息稅前利潤
3、財務杠桿系數(shù)。財務杠桿系數(shù)的大小反映了企業(yè)財務風險的大小，財務杠桿會加大財務風險。企業(yè)舉債的比重越大，財務杠桿作用越強，財務風險越大。財務杠桿系數(shù)的計算公式為：
財務杠桿系數(shù)=普通股每股利潤變動率÷息稅前利潤變動率
=息稅前利潤/（息稅前利潤 — 利息 —優(yōu)先股利/（1—所得稅稅率））
4、復合杠桿系數(shù)。在其他因素不變的情況下，復合杠桿系數(shù)越大；復合風險越大；復合杠桿系數(shù)越小，復合風險越小。
復合杠桿系數(shù)=每股利潤變動率÷產銷量變動率
=經營杠桿系數(shù)×財務杠桿系數(shù)
(三)最優(yōu)資金結構。最優(yōu)資金結構的確定方法有每股利潤無差別點法、比較資金成本法、因素分析法。
l、每股利潤無差別點法。該方法下確定最優(yōu)資金結構的步驟是：(1)確定各籌資方案的每股利潤；(2)確定每股利潤無差別點；(3)選擇每股利潤最大的方案作為最優(yōu)籌資方案。該法主要應注意確定各籌資方案的每股利潤，正確計算每股利潤無差別點。
2、比較資金成本法。該方法的關鍵是計算各方案的加權平均資金成本，在計算時，應注意普通股資金成本的計算，增發(fā)普通股前、后的資金成本應統(tǒng)一按當前的市場價格計算。
五、項目投資
本章主要介紹現(xiàn)金流量和投資效益評價指標的計算，是全書的重點和難點。本章應重點掌握現(xiàn)金流量的內容及計算、靜態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、內部收益率的計算以及評價指標的應用。本章的難點是折現(xiàn)指標的計算。本章一直是財務管理考試的重心，所占的分值較大，一般在10~20分。特別是近三年，每年都有綜合題出現(xiàn)。今年仍需掌握各種評價指標的計算。
(一)相關概念。項目計算期包括建設期和生產經營期。原始總投資包括固定資產投資、無形資產投資、開辦費投資和流動資金投資。投資總額等于原始總投資與建設期資本化利息之和。特別應注意原始總投資與投資總額的區(qū)別。
(二) 現(xiàn)金流量的內容與計算
l、完整工業(yè)投資項目。完整工業(yè)投資項目的現(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量。完整工業(yè)項目凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入量—現(xiàn)金流出量。在計算投資方案的凈現(xiàn)金流量時，應按簡便法計算：(1)計算建設期凈現(xiàn)金流量，建設期某年凈現(xiàn)金流量＝該年原始投資額；(2)計算經營期的凈現(xiàn)金流量，經營期某年凈現(xiàn)金流量= —該年稅后利潤+該年折舊額+該年攤銷額+該年利息費用；(3)計算終結點回收額，終結點回收額=凈殘值收入+回收流動資金。
2、更新改造投資項目。更新改造投資項目的現(xiàn)金流量包括：△現(xiàn)金流入量和△現(xiàn)金流出量。更新改造投資項目的差量凈現(xiàn)金流量按下列方法計算：
(1) 計算建設期增加的原始投資
△建設期原始投資=新固定資產投資—舊固定資產變價收入建設期末的凈現(xiàn)金流量：因固定資產提前報廢發(fā)生凈損失而遞減的所得稅
(2) 計算經營期增加的凈現(xiàn)金流量
△經營期年凈現(xiàn)金流量=△年稅后利潤+△年折舊額+△年攤銷額+△年利息費用
(3) 計算終結點增加的回收額
△終結點回收額=新舊固定資產凈殘值收入之差+回收流動資金之差
(三) 項目投資決策評價指標
1、非折現(xiàn)評價指標
(1) 投資利潤率。該指標的優(yōu)點是簡單、明了，不受建設期長短、投資方式、回收額有無地影響；能反映方案收益水平。缺點是未考慮時間價值、分子分母時間特征不同、末利用現(xiàn)金流量信息。
投資利潤率；年均利潤額鍛資總額
(2) 靜態(tài)投資回收期，，該指標的優(yōu)點是直觀反映投資回收時間。缺點是未考慮時間價值，未考慮回收期以后的現(xiàn)金流量。靜態(tài)投資回收期分為包括建設期的投資回收期和不包括建設期的投資回收期。其計算方法為：
① 經營期各年凈現(xiàn)金流量相等
靜態(tài)投資回收期=原始總投資/經營期年凈現(xiàn)金流量
② 經營期各年凈現(xiàn)金流量不相等，按累計的凈現(xiàn)金流量計算靜態(tài)投資回收期。
2、折現(xiàn)指標
(1) 凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值是指在項目計算期內，按行業(yè)基準收益率或其他設定折現(xiàn)率計算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。采用凈現(xiàn)值的關鍵是確定折現(xiàn)率。在實務中，折現(xiàn)率的確定方法有項目的資金成本、機會成本、建設期貸款利率、社會平均收益率、行業(yè)平均資金收益率等。該指標的優(yōu)點是考慮了時間價值考慮了全部凈現(xiàn)金流量，考慮了投資風險價值。缺點是不能確定實際收益率，不能比較投資額不同的方案，NCF與折現(xiàn)率確定困難。計算麻煩。
凈現(xiàn)值=全部現(xiàn)金流人量現(xiàn)值—全部現(xiàn)金流出量現(xiàn)值
=經營期凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值+終結點回收額的現(xiàn)值—原始總投資的現(xiàn)值
(2) 凈現(xiàn)值率。凈現(xiàn)值率=投資項目凈現(xiàn)值÷原始投資現(xiàn)值
(3) 獲利指數(shù)。獲利指數(shù)=全部現(xiàn)金流入量現(xiàn)值÷全部現(xiàn)金流出量現(xiàn)值
=1+凈現(xiàn)值率
(4)內部收益率。內部收益率是指能使投資項目的凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。它反映投資項目的實際獲利水平。內部收益率的計算可采用簡便法與逐次測試法。熟練掌握這兩種方法的應用條件和計算原理。該指標的優(yōu)點是考慮了時間價值，反映了項目實際收益率，且不受行業(yè)基準收益率的影響。缺點是計算復雜。
(四) 項目決策評價指標的運用
對單一的獨立投資項目的財務可行性進行評價時，利用凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)、內部收益率指標會得到完全相同的決策結論；當靜態(tài)投資回收期或投資利潤率的評價結論與凈現(xiàn)值等主要指標的評價結論發(fā)生矛盾時，應以主要指標的決策結論為主。
對原始投資相同且項目計算期相等的互斥項目決策時，應采用凈現(xiàn)值或凈現(xiàn)值率進行評價；對原始投資不相同的互斥項目決策時，應采用差額投資內部收益率和年等額凈回收額法進行評價。年等額凈回收額法尤其適用于項目計算期不同的多方案比較。
六、證券投資
本章主要介紹證券投資的風險和收益率。重點掌握短期和長期證券投資收益率的計算；債券和股票的估價模型；資本資產定價模型；證券投資組合的風險收益。本章的難點是長期證券投資收益率的計算、債券和股票估價模型、資本資產定價模型。本章一直是財務管理考試的重點，所占的分值較大，一般在10~15分，各種題型均有出現(xiàn)。今年的復習重點仍應
以計算為主。
(—)證券投資的風險。證券投資的風險包括違約風險、利息率風險、購買力風險、期限性風險。注意區(qū)分各種風險產生的原因。
(二)證券投資收益率
1、短期證券收益率。
短期證券收益 = （出售價格—購買價格+股利或利息）/購買價格
2、長期證券收益率。長期證券投資收益率的計算應考慮資金的時間價值。長期債券投資和長期股票投資收益率的計算方法相同，都應采用插值法計算。應熟練掌握長期債券投資和長期股票投資收益率計算的原理。
(三) 債券的估價。計算債券價值時，應注意折現(xiàn)率的選擇、債券還本付息的方式。
(四) 股票的估價。計算股票現(xiàn)值時，要注意區(qū)分是短期持有還是長期持有，固定股利還是固定增長股利。股票估價的三個模型應熟練掌握。
(五)證券投資組合的風險與收益率。證券投資組合的風險分為系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險。證券投資組合的風險收益是指投資者因承擔不可分散風險而要求獲得的、超過貨幣時間價值的額外報酬。
證券投資組合的風險收益率= β (證券市場的平均收益率—無風險收益率)
證券投資組合的必要收益率=無風險收益率+ β (證券市場的平均收益率—無風險收益率)
七、營運資金管理
本章主要介紹現(xiàn)金、應收賬款和存貨的管理方法，應重點掌握現(xiàn)金的持有動機與成本、最佳現(xiàn)金持有量的確定；應收賬款的成本和信用條件的改變決策；存貨的成本、存貨經濟批量控制和存貨儲存期控制。本章的難點是應收賬款信用條件的決策、存貨經濟批量和存貨儲存期的計算。本章是財務管理考試的重點，所占的分值較大，一般在10-18分左右，各種題型均有出現(xiàn)。今年復習重點應在理解基本原理的基礎上，掌握應收賬款信用條件決策、存貨經濟批量的計算。
(一) 最佳現(xiàn)金持有量。 (1)成本分析模式。運用成本分析模式考慮的成本因素是機會成本和短缺成本，不考慮轉換成本和管理費用。(2)存貨模式。運用存貨模式考慮的成本因素是機會成本和轉換成本。最佳現(xiàn)金持有量和最低現(xiàn)金管理相關成本的公式要熟記。
(二) 應收賬款的管理。(1)應收賬款的成本。應收賬款的成本包括機會成本、管理成本、壞賬成本。應熟練掌握應收賬款機會成本的計算原理。應收賬款的機會成本=年賒銷額÷360x平均收賬期x變動成本率x機會成本率。(2)應收賬款信用條件的決策。信用條件包括信用期限、現(xiàn)金折扣和折扣期限，熟練掌握信用條件備選方案的評價與優(yōu)選。決策的關鍵是掌握信用成本的計算。
(三) 存貨經濟批量模型。存貨經濟批量是指能使一定時期存貨的相關總成本達到最低點的進貨數(shù)量。在基本模式下，存貨相關成本包括進貨費用與儲存成本。在數(shù)量折扣模式下，存貨相關成本包括進貨成本、進貨費用與儲存成本。在允許缺貨模式下，存貨相關成本包括進貨費用、儲存成本與缺貨成本。
(四) 存貨儲存期控制。掌握存貨的保本儲存期、保利儲存期、存貨獲得的實際利潤的計算。
存貨保本儲存期=(毛利—固定儲存費—銷售稅金及附加)÷日變動儲存費
存貨保利儲存期=(毛利—固定儲存費—銷售稅金及附加—目標利潤)÷日變動儲存費
存貨獲得的實際利潤=(保本儲存期—實際儲存期)×日變動儲存費
實際利潤率=實際利潤÷進價成本
八、收益分配
本章主要介紹各種收益分配政策的特點。主要掌握影響收益分配政策的因素；各種收益分配政策的原理、優(yōu)缺點和使用范圍；現(xiàn)金股利和股票股利的特點；國有資本收益管理的有關規(guī)定。本章較為簡單，考試題型多以客觀題出現(xiàn)，分值在5分左右。本章只需掌握基本原理即可。
l、確定收益分配政策應考慮的因素：(1)法律因素。法律因素包括資本保全約束、資本積累約束、償債能力約束、超額累計利潤約束。(2)股東因素。股東因素包括控制權考慮、避稅考慮、穩(wěn)定收入考慮、規(guī)避風險考慮。(3)公司因素。公司因素包括公司舉債能力、未來投資機會、盈余穩(wěn)定狀況、資產流動狀況、籌資成本、其他因素等。(4)其他因素。其他因素包括債務合同限制、通貨膨脹等。
2、收益分配政策的評價與選擇。(1)剩余政策。剩余政策的優(yōu)點是能利用籌資成本低的資金來源，保持理想的資金結構，使綜合資金成本最低。其缺點是不利于投資者安排收入和支出，不利于樹立公司的良好形象。(2)固定股利政策。固定股利政策的優(yōu)點是有利于樹立公司的良好形象，有利于穩(wěn)定股價；有利于投資者安排收入和支出。其缺點是股利支付與公司盈利能力相脫節(jié)。(3)固定股利比例政策。固定股利比例政策的優(yōu)點是股利隨公司收益的變動而變動，保持股利與利潤間的一定比例關系。其缺點是股利不穩(wěn)定，易引起股票價格的波動。(4)正常股利加額外股利政策。正常股利加額外股利政策的優(yōu)點是股利支付有較大的靈活性。在公司利潤較少或投資需要資金較多時，按正常股利發(fā)放股利不會引起股價下跌。在公司凈利潤不穩(wěn)定時，采用這種政策對公司和股東都有利。
3、股份公司的股利形式。(1)現(xiàn)金股利。采用這種方式需具備以下條件：公司有足夠的留存收益(為分配利潤)；公司應有足夠的現(xiàn)金。(2)股票股利。股票股利是一種比較特殊的股利，并不增加股東財富，不導致公司資產的流出或負債的增加，只涉及股東權益內部結構的調整。即在減少未分配利潤的同時，增加公司股本額，引起資本公積的變化，股東權益總額不變。發(fā)放股票股利，會引起每股利潤下降，導致每股市價下跌，但股東所持股份并未改變，股票的市場價值總額不變。
九、財務預算
本章主要介紹財務預算的內容與編制方法。主要掌握彈性預算、零基預算、滾動預算的特點和編制方法；現(xiàn)金預算的內容和編制，難點是現(xiàn)金預算的編制。本章考題客觀題、計算題都有出現(xiàn)，以客觀題為主，分值在5~8分左右。應在掌握本章基本原理的基礎上，弄清楚現(xiàn)金預算的編制原理。
1、財務預算的內容。財務預算是一系列專門反映企業(yè)未來一定預算期內預計財務狀況和經營成果，以及現(xiàn)金收支等各種預算的總稱。包括現(xiàn)金預算、預計利潤表、預計資產負債表和預計現(xiàn)金流量表等。
2、財務預算的編制方法。(1)固定預算與彈性預算。固定預算的缺點是過于機械呆板，可比性差。彈性預算是為克服固定預算的缺點而設計的，其優(yōu)點是預算范圍寬，可比性強。彈性預算主要適用于編制彈性成本預算和彈性利潤預算、-(2)增量預算與零基預算。增量預算的缺點是受原有費用項目的限制，可能導致保護落后，滋長預算中的平均主義和簡單化，不利于企業(yè)發(fā)展-零基預算的主要優(yōu)點是不受原有費用項目的限制，能夠調動各方降低費用的積極性，有利于企業(yè)發(fā)展。(3)定期預算與滾動預算。定期預算的缺點是具有盲目性、滯后性、間斷性。滾動預算的優(yōu)點是透明度高，及時性強，連續(xù)性、完整性、穩(wěn)定性突出。
3、現(xiàn)金預算的編制�，F(xiàn)金預算是以日常業(yè)務預算和特種決策預算為基礎編制的。現(xiàn)金預算的內容包括現(xiàn)金收支差額、現(xiàn)金籌措使用情況、期初期末現(xiàn)金余額�，F(xiàn)金預算的編制基礎是日常業(yè)務預算和特種決策預算，編制的關鍵是現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出的計算。
十、財務控制
本章主要介紹責任中心和內部轉移價格的特點。應掌握成本中心、利潤中心和投資中心的特點與考核指標；內部結算價格的類型與特點。其難點是投資利潤率與剩余收益的計算。本章考題客觀題、計算題都可能出現(xiàn)，以客觀題為主，分值在6~10分左右�？忌鷳谡莆栈驹淼幕A上，重點掌握投資利潤率與剩余收益的計算原理。
(一)責任中心。根據(jù)企業(yè)內部責任中心的權責范圍及業(yè)務流動的特點不同，責任中心分為成本中心、利潤中心和投資中心。l、成本中心。成本中心分為技術性成本中心和酌量性成本中心。其特點表現(xiàn)在：(1)只考評成本費用，刁；考評收益；(2)只對可控成本承擔責任；(3)只對責任成本進行考核和控制；(4)考核指標是責任成本的變動額和責任成本的變動率。
2、利潤中心++利潤中心分為自然利潤中心和人為利潤中心。利潤中心的考核指標包括利潤中心邊際貢獻總額、利潤中心負責人可控利潤總額、利潤中心可控利潤總額、公司利潤總額。3、投資中心。投資中心與利潤中心的區(qū)另4是權利不同；考核辦法)1；同。投資中心的考核指標是投資利潤率和剩余收益。投資利潤率是投資中心的利潤與投資額的比率。該指標的缺點是無法揭示投資中心的實際經營能力，使投資中心只顧本身利益而放棄對整個企業(yè)有利的投資項目；投資利潤率的計算與資本支出預算所采用的現(xiàn)金流量分析方法不一致。剩余收益是指投資中心獲得的利潤扣減其最低投資收益后的余額，剩余收益指標具有的特點是體現(xiàn)投入產出關系，避免本位主義。其公式為：剩余收益=利潤—投資額x預期最低的投資報酬率=息稅前利潤—總資產x預期總資產息稅前利潤率。
(二)內部轉移價格。內部轉移價格是指企業(yè)內部各責任中心之間轉移產品或提供勞務的計價標準。從企業(yè)總體看，內部轉移價格無論怎樣變動，企業(yè)利潤總額不變。變動的只是企業(yè)內部各責任中心的利潤分配份額。內部轉移價格的類型包括市場價格、協(xié)商價格、雙重價格、成本轉移價格。掌握各種內部轉移價格的適用條件和特點。
十一、財務分析
本章主要介紹財務分析方法，是全書的重點和難點。應重點掌握財務分析的方法；財務指標的計算；財務綜合分析方法。難點是財務指標的計算。本章是財務管理考試的重點，所占的分值較大，一般在8-12分，各種題型均有可能出現(xiàn)，以計算題為主，考生應熟練掌握財務指標的公式與計算原理。
(一)財務分析的方法。財務分析的方法主要包括趨勢分析法、比率分析法和因素分析法。
(二) 財務指標分析。評價企業(yè)財務狀況與經營成果的指標包括償債能力指標、營運能力指標、盈利能力指標和發(fā)展能力指標。應熟記這些指標的公式并能靈活計算。(1)償債能力分析。企業(yè)償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。短期償債能力的衡量指標包括流動比率、速動比率、現(xiàn)金流動負債比率。長期償債能力的衡量指標包括資產負債率、產權比率、已獲利息倍數(shù)、長期資產適合率。(2)營運能力分析。營運能力分析包括人力資源和生產資料營運能力分析。人力資源營運能力的衡量指標是勞動效率。生產資料營運能力的衡量指標包括存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率、總資產周轉率。(3)盈利能力分析。企業(yè)盈利能力分析包括一般分析和社會貢獻能力分析兩個方面。盈利能力的一般衡量指標包括主營業(yè)務利潤率、成本費用利潤率、總資產報酬率、凈資產收益率、資本保值增值率。社會貢獻評價指標有社會貢獻率、社會積累率。(4)企業(yè)發(fā)展能力分析。企業(yè)發(fā)展能力的衡量指標包括銷售增長率、資本積累率、總資產增長率、固定資產成新率、三年利潤平均增長率、三年資本平均增長率。
(三) 財務綜合分析方法。財務綜合分析方法有杜邦財務分析體系和沃爾比重評分法。杜邦財務分析體系中，凈資產收益率指標是一個綜合性最強的財務比率，是杜邦體系的核心。其計算公式為：
凈資產收益率=凈利潤÷平均凈資產=總資產凈利率×權益乘數(shù)=主營業(yè)務利潤率×總資產周轉率×權益乘數(shù)
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