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選基金盯緊回報預(yù)期與風(fēng)險評價
年初以來，基金發(fā)行有條不紊地進(jìn)行，但新基金募集的規(guī)模卻屢創(chuàng)新低。不可否認(rèn)的是，前兩年瘋狂的牛市透支了普通投資者認(rèn)購基金的熱情�；貓笈c風(fēng)險相生相伴，是普通投資者選擇基金不可回避的話題。忽視風(fēng)險而盲目投資基金，可能會導(dǎo)致投資者從此遠(yuǎn)離市場。如何理性看待投資？如何正確挑選基金？不妨從回報預(yù)期與風(fēng)險評價開始關(guān)注……樹立合理的回報預(yù)期
截至2008年5月29日，股票型基金中，擁有最近五年業(yè)績歷史的基金為9只，最近五年平均年化回報率為29.30％，表現(xiàn)最好的是國泰金鷹增長，年化回報率達(dá)33.91％。配置型基金的最近五年平均年化回報率為26.73％。華安創(chuàng)新表現(xiàn)居前，凈值回報率為30.89％。
基金長期的年化回報率展示給投資者三種信號。首先，長期來看，對于普通投資者，股票型基金和配置型基金是戰(zhàn)勝通貨膨脹的最好品種�；鸾�(jīng)理通過主動篩選股票，將大部分資產(chǎn)配置于股權(quán)投資是保護(hù)資金免受通脹侵蝕的選擇。債券型基金由于主要投資于固定收益類品種，其獲取收益的空間相對較小。其次，樹立合理的預(yù)期回報，這不僅依賴于基礎(chǔ)市場的走勢，也和投資者的風(fēng)險偏好有關(guān)。風(fēng)險厭惡型的投資者往往追求穩(wěn)健的投資品種，如債券型基金和貨幣市場基金，風(fēng)險偏好型的投資者理論上可以獲得更高的風(fēng)險補(bǔ)償。另外，股票型基金與債券型基金的預(yù)期回報和基礎(chǔ)市場（股市和債市）息息相關(guān)，降低年化回報的預(yù)期是今年以來投資者構(gòu)建組合的關(guān)鍵。最后，以股票投資為主的基金適合中長期投資，投資期限通常在5年以上，短期逐利的投資者需要承擔(dān)較大的市場波動風(fēng)險。普通投資者在短期市場趨勢無法把握的背景下最好將暫時不需要的資金投入基金中。
選擇下半方差較低基金
結(jié)合今年以來反復(fù)震蕩的市場行情，控制風(fēng)險、保證本金安全是投資者醞釀理財大計時考慮的重點。與標(biāo)準(zhǔn)差不同的是，基金的下半方差展示基金下跌的波動程度，一定程度上說明市場不好的背景下基金經(jīng)理控制基金下跌風(fēng)險的能力。
指數(shù)基金的下跌風(fēng)險最大。指數(shù)基金最大的好處在于成本較低。由于指數(shù)基金經(jīng)理不用積極選股，其基金的管理費用相對較低。同樣，因為指數(shù)基金采取購買并持有的策略，不用經(jīng)常換股，所以基金買賣證券時發(fā)生的傭金等交易費用遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于主動管理型基金。但從收益風(fēng)險的角度來看，指數(shù)基金的回報是市場的平均回報，在市場震蕩的背景下，主動管理型基金的基金經(jīng)理通�？梢酝ㄟ^改變倉位和結(jié)構(gòu)性調(diào)整行業(yè)與個股，達(dá)到跑贏大市的效果。因此，風(fēng)險承受能力較小的投資者可以適當(dāng)回避指數(shù)基金，風(fēng)險承受能力較大的投資者可以適量參與定期定額投資。
主動管理型基金相對指數(shù)基金下跌風(fēng)險控制得較好。從表中可以看出，下半方差控制較好的基金主要呈現(xiàn)兩種特征，首先，長期業(yè)績居前，風(fēng)險控制較好的一類基金，如華夏大盤精選、興業(yè)趨勢、富國天益價值、嘉實服務(wù)增值行業(yè)和華夏紅利，共同點是基金的投資風(fēng)格較積極，基金經(jīng)理任職期限較長，同時具備較為豐富的投資管理經(jīng)驗。其次，一些基金通過控制倉位達(dá)到降低下跌風(fēng)險的目的，長期來看，相對穩(wěn)健的投資風(fēng)格使基金的長期業(yè)績表現(xiàn)居中，如泰達(dá)荷銀成長、長城消費增值、泰達(dá)荷銀穩(wěn)定、博時價值增長和大成價值增長，其中部分基金是受契約倉位上限規(guī)定的影響。選擇下半方差較低的基金不失為一種合適的投資思路，但投資者仍然需要尋找低風(fēng)險背后的原因。
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