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控制風(fēng)險(xiǎn)適當(dāng)配置防御型品種
當(dāng)前的基金投資策略仍以控制系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為主。投資者應(yīng)根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，適當(dāng)降低高風(fēng)險(xiǎn)基金的持有比例，增加債券型和貨幣型等防御型品種配置比例。增配債券型和貨幣型基金
長(zhǎng)期來(lái)看，良好的宏觀經(jīng)濟(jì)基本面和企業(yè)盈利增長(zhǎng)是支撐長(zhǎng)期牛市的基礎(chǔ)。下調(diào)印花稅降低了投資者交易成本，短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)有一個(gè)刺激作用。從另一方面來(lái)看，下調(diào)印花稅表明管理層正在有計(jì)劃地打出一套政策組合拳以維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，這從一定程度上增加了投資者信心，提高了市場(chǎng)預(yù)期。
但是必須看到，短期內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)外部的不確定性因素仍然很高，市場(chǎng)對(duì)上市公司業(yè)績(jī)預(yù)期仍不穩(wěn)定，二級(jí)市場(chǎng)正在經(jīng)歷估值體系的重構(gòu)。二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，特別是通脹率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和公司盈利能力，將成為影響股票市場(chǎng)近期走勢(shì)的重要因素。
近期基金季度報(bào)告公告完畢，偏股型基金08年以來(lái)凈值損失較大。同時(shí)一季度大部分偏股型基金降低了倉(cāng)位，并進(jìn)行了股票組合調(diào)整�；鸾�(jīng)理工作報(bào)告顯示，基金對(duì)08年市場(chǎng)走勢(shì)普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度，預(yù)期結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)的可能性較大，在投資策略上增加了防御型資產(chǎn)配置。
對(duì)于基金投資者而言，當(dāng)前偏股型基金主動(dòng)進(jìn)行的組合調(diào)整，已部分降低了投資者的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。但基金作為市場(chǎng)天然多頭，必然要承擔(dān)部分系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。特別在結(jié)構(gòu)性變動(dòng)的震蕩市道中，資產(chǎn)管理的難度加大，短期內(nèi)基金凈值的大幅波動(dòng)難以避免。
在資產(chǎn)配置層面，建議當(dāng)前的基金投資策略仍以控制系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為主。投資者應(yīng)根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受力，適當(dāng)降低高風(fēng)險(xiǎn)基金的投資比例，增加債券型和貨幣型基金等低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的配置比例。
在具體偏股型基金的選擇中，除了關(guān)注基金公司長(zhǎng)期以來(lái)資產(chǎn)管理業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性外，還要特別關(guān)注其組合結(jié)構(gòu)，選擇組合配置中防御性行業(yè)配置比例較高的基金。對(duì)于投資期限較短的投資者，可以繼續(xù)持有風(fēng)險(xiǎn)較低的基金組合，待基礎(chǔ)股票市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)一步明朗后，再考慮提高高風(fēng)險(xiǎn)基金的持有比例。
表中股票型開(kāi)放式基金是指資產(chǎn)組合中風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（股票）的配置比例不低于60％的開(kāi)放式基金類型。這類基金是風(fēng)險(xiǎn)收益水平較高的基金產(chǎn)品。
封基整體折價(jià)率為15.48％
上周在基礎(chǔ)A股市場(chǎng)的帶動(dòng)下，封閉式基金價(jià)格和凈值近期再度雙雙上揚(yáng)，整體折價(jià)率有所回落。截至4月30日，全部封閉式基金最新整體折價(jià)率落至15.48％，3年內(nèi)到期的短期基金整體折價(jià)率微升至5.7％，其余長(zhǎng)期基金整體折價(jià)率降為16.3％。
雖然受交易機(jī)制缺陷的影響，封閉式基金價(jià)格和價(jià)值（基金凈值）會(huì)產(chǎn)生偏離，但在較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)價(jià)值對(duì)價(jià)格的約束仍然存在。由于二級(jí)市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的明顯放大，再加上封閉式基金折價(jià)率整體呈下降趨勢(shì)，當(dāng)前折價(jià)率水平已難以提供有吸引力的安全邊際，投資者在投資封閉式基金時(shí)應(yīng)特別謹(jǐn)慎短線資金的沖擊。
在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，凈值下跌是影響價(jià)格波動(dòng)的最重要因素。而在資產(chǎn)管理方面，封閉式基金與股票型開(kāi)放式基金并沒(méi)有本質(zhì)的不同。因而，在對(duì)基金凈值的基本面分析上，封閉式基金可用開(kāi)放式基金相同的方法進(jìn)行。
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