基金總結(jié)失誤值得肯定

俗話(huà)說(shuō)，失敗是成功之母。對(duì)于基金來(lái)講，盡管是專(zhuān)家理財(cái)、組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)，但并不能完全回避風(fēng)險(xiǎn)。由于基金管理人普遍存在報(bào)喜不報(bào)憂(yōu)的思想，使投資者難以客觀(guān)分析基金的投資成敗得失。而基金管理人在不利的市場(chǎng)環(huán)境下，從自身管理和運(yùn)作角度找原因，制定對(duì)策，就顯得難能可貴。

　　上投摩根中國(guó)優(yōu)勢(shì)證券投資基金在2008年一季報(bào)中就凈值下跌-21.78%說(shuō)明了原因：“1-2月份，本基金集中配置于食品飲料與化工、醫(yī)藥行業(yè)，輕配地產(chǎn)與金融行業(yè)，從而回避了金融地產(chǎn)板塊的下跌，并享受到了化工行業(yè)的上漲機(jī)會(huì)，從而在1-2月份基金凈值增長(zhǎng)率表現(xiàn)良好。3月份以來(lái)，本基金的策略發(fā)生了一定的失誤，從而造成了凈值的快速下跌。由于過(guò)早判斷市場(chǎng)已經(jīng)跌出了機(jī)會(huì)，本基金增加了部分超跌板塊與基本面還比較明確板塊的倉(cāng)位，包括銀行、煤炭、鋼鐵等，結(jié)果市場(chǎng)3月份下跌的慘烈程度超乎絕大多數(shù)投資者的預(yù)料，市場(chǎng)不斷出現(xiàn)的負(fù)面情況包括以前預(yù)期的石油股與電力股的業(yè)績(jī)大幅下滑進(jìn)一步加劇了下行的風(fēng)險(xiǎn)，而大小非解禁則由于其成本非常低而被市場(chǎng)認(rèn)為其可以超越目前市場(chǎng)估值體系的拋售，從而市場(chǎng)出現(xiàn)了極度的非理性下跌情況。因此，本基金的倉(cāng)位較高和前期強(qiáng)勢(shì)股的補(bǔ)跌造成凈值的快速下跌�！�

　　又如銀華富裕主題股票型基金在基金管理人報(bào)告中也指出了業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳的主客觀(guān)原因：“大盤(pán)在一季度的下跌幅度和速度都超出市場(chǎng)的普遍預(yù)期，也超出了我們的預(yù)期。究其原因，可以用“內(nèi)憂(yōu)外患”四個(gè)字來(lái)概括。一方面，由于對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)心影響了外圍資本市場(chǎng)的整體表現(xiàn)；另一方面，國(guó)內(nèi)宏觀(guān)基本面也出現(xiàn)了令人擔(dān)心的通貨膨脹超預(yù)期的現(xiàn)象，這進(jìn)一步導(dǎo)致了大家對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速前景的看淡。同時(shí)，大小非減持以及平安、浦發(fā)等公司的巨額再融資計(jì)劃也改變了整個(gè)資本市場(chǎng)股票供求關(guān)系的預(yù)期。然而，即使考慮到這些不利因素，我們也認(rèn)為市場(chǎng)的反應(yīng)有些過(guò)度。因此，我們?cè)谝患径鹊牟僮骺傮w上有些猶豫，減倉(cāng)不夠堅(jiān)決，隨大盤(pán)的不斷下跌，我們的倉(cāng)位也逐漸降低，顯示我們存在僥幸的做多心理�！�

　　盡管基金運(yùn)作業(yè)績(jī)不甚理想，造成了跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率3.14%，但基金管理人客觀(guān)、全面、詳細(xì)披露虧損原因的做法，還是讓投資者感到了莫大的寬慰，并進(jìn)一步增強(qiáng)了對(duì)其投資的信任。對(duì)于基金管理人來(lái)講，重要的不是如何把握和戰(zhàn)勝市場(chǎng)，而是如何將自身的管理情況向投資者說(shuō)明和傳遞，做到信息的透明與公開(kāi)，這樣才能對(duì)基金經(jīng)理的投資能力進(jìn)行評(píng)價(jià)，對(duì)基金業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)定。

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