一只基金三個凈值瑞福分級凈值該如何理解

　7月16日，國內(nèi)首只結(jié)構(gòu)分級產(chǎn)品中的瑞福優(yōu)先將迎來首個開放日。隨著大盤的深幅調(diào)整，瑞福進取的份額參考凈值一度跌破0.50元。瑞福分級基金的兩級份額表現(xiàn)再次引起市場各方關(guān)注。 

　　專業(yè)人士指出，雖然瑞福分級基金成立及運作已近一年時間，仍有不少投資者對其運行機制沒有完全了解。瑞福分級基金每個交易日都會披露3個凈值，這是目前基金市場中獨一無二的。充分理解3個凈值的含義，有助于投資人更好地理解這只創(chuàng)新分級產(chǎn)品。

　　三個凈值各有含義

　　瑞福分級基金通過收益分配的安排將基金分成了風(fēng)格迥異的兩級——瑞福優(yōu)先份額和瑞福進取份額。與此對應(yīng)，瑞福分級基金每日公布3個凈值，即瑞福分級基金份額凈值、瑞福優(yōu)先基金份額參考凈值和瑞福進取基金份額參考凈值。

　　瑞福分級的基金份額凈值常常被投資者忽略，但實際上這個凈值反映的是瑞福分級基金的整體運作情況，投資者應(yīng)該通過觀察這個凈值的變化，了解瑞福分級基金的業(yè)績情況。 

　　投資者通�？吹降娜鸶�優(yōu)先和瑞福進取的凈值，是它們的參考凈值。瑞福分級基金的存續(xù)期是5年，每個交易日公布的2個參考凈值，就是在模擬當(dāng)日就到期的情況下，計算出的兩級基金的估值，而不是基金份額持有人當(dāng)期可獲得的實際價值。弄清楚這幾個凈值的區(qū)別，才能進一步理解兩級份額目前的市場表現(xiàn)。

　　瑞福優(yōu)先首開申贖

　　7月16日，瑞福優(yōu)先將迎來首個開放日。對于瑞福優(yōu)先的投資者來說，目前的凈值表現(xiàn)充分體現(xiàn)了其“優(yōu)先”的特性。

　　投資者可以看到，雖然大盤持續(xù)下跌，但從今年的3月10日到6月12日，瑞福優(yōu)先的份額參考凈值一直保持在0.946元，加上年初的分紅，累積參考凈值始終為1元。后來大盤雖然進一步下跌，但目前瑞福優(yōu)先的參考凈值仍維持在0.9元以上。這些都是瑞福分級基金的有限保本機制在起作用，用瑞福進取基金過往的分紅，來彌補瑞福優(yōu)先的本金損失。

　　但是對于想在今年開放日贖回瑞福優(yōu)先的投資者來說，瑞福分級基金的這種有限保本機制就不起作用了。如果到開放日那一天瑞福分級的基金份額凈值依然低于1元面值，根據(jù)基金合同的約定，未持有到期提前贖回瑞福優(yōu)先的投資者就不能享受到由瑞福進取分紅提供的本金保護，不能按照瑞福優(yōu)先參考凈值來贖回，而是要按照更低的瑞福分級基金的凈值來贖回。

　　針對這一問題，國投瑞銀相關(guān)人士特別提醒投資者，按照現(xiàn)在的情況，到開放日那天如果投資者贖回，可能就會出現(xiàn)現(xiàn)實的本金虧損。而如果投資者選擇一直持有到期，就能充分享受這只基金獨有的各種保護和收益彌補機制。

　　瑞福進取凈值理解存在誤區(qū)

　　股市的深幅調(diào)整對瑞福進取產(chǎn)生了很大的影響�；�于杠桿效應(yīng)，瑞福進取參考凈值出現(xiàn)大幅下跌。而且，由于啟動了有限保本機制，現(xiàn)在投資者看到的瑞福進取的參考凈值，是將瑞福進取今年2毛多的分紅金額進行了扣除，拿去補了瑞福優(yōu)先的本金虧損。所以我們看到的瑞福進取的參考凈值跌到了5毛以下。很多人據(jù)此認(rèn)為瑞福進取在所有基金中凈值跌幅居首，其實這是一種誤解。

　　基金品種的業(yè)績比較，應(yīng)該是同類基金間的比較。瑞福分級基金是市場中唯一一只結(jié)構(gòu)化分級產(chǎn)品，瑞福進取屬于分級基金的高風(fēng)險一級，在國內(nèi)市場目前沒有可以直接與瑞福進取進行收益比較的基金品種。專業(yè)人士指出，應(yīng)該用瑞福分級基金的整體凈值，而不是瑞福進取的份額參考凈值，與整體市場或其他封閉式基金的凈值表現(xiàn)進行比較。

　　根據(jù)上述對參考凈值“模擬到期清算”含義的理解，目前投資者看到的瑞福進取低于5毛的參考凈值，并不代表進取投資者現(xiàn)在可獲得的實際價值。實際上，由于瑞福分級基金還有4年的存續(xù)期，只要將來瑞福優(yōu)先不出現(xiàn)本金虧損，瑞福進取以分紅來彌補瑞福優(yōu)先損失的情況就不會實際發(fā)生。

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