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信貸產(chǎn)品“低收益”不等于“低風(fēng)險(xiǎn)”
在遭受上半年投資收益普遍縮水的打擊后，理財(cái)產(chǎn)品如何能再打動(dòng)投資者驚恐的心？收起“高收益”的三字旗，趕緊換上“低風(fēng)險(xiǎn)”的標(biāo)簽。這也許是目前最合時(shí)宜的招數(shù)。
這招果然受用。今年以來，對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品低收益甚至負(fù)收益的討伐聲不斷，而年化收益率在5%～7%左右的信托貸款類產(chǎn)品卻以“低收益、低風(fēng)險(xiǎn)”為賣點(diǎn)在銀行理財(cái)產(chǎn)品中一枝獨(dú)秀。央行公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，全國(guó)理財(cái)產(chǎn)品銷售量達(dá)到9100億元，其中信托貸款類產(chǎn)品占比約在70%。據(jù)報(bào)道，7月各銀行發(fā)售的信貸與票據(jù)的理財(cái)產(chǎn)品繼續(xù)被投資者搶購(gòu)一空，投資范圍涉及房地產(chǎn)、高速公路、基建項(xiàng)目等。由于需求太旺盛，銀行甚至以此作為福利產(chǎn)品，優(yōu)先供應(yīng)前期購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品形成虧損或“零收益”的客戶。
之前投資吃虧了，現(xiàn)在銀行提供優(yōu)惠機(jī)會(huì)來“彌補(bǔ)”你。這看上去很美�？墒�，已經(jīng)“吃了一塹”的投資者這次是否能“長(zhǎng)上一智”？在收益與風(fēng)險(xiǎn)的蹺蹺板上玩得不亦樂乎的人，似乎也想當(dāng)然地把“低收益”和“低風(fēng)險(xiǎn)”進(jìn)行概念捆綁。
可是，“低收益”理財(cái)產(chǎn)品真的是“低風(fēng)險(xiǎn)”嗎？
7月3日，三樁起訴安信信托投資股份有限公司、涉案金額達(dá)9000萬元的信托糾紛案在上海開庭。2004年，在銀行的安排下，由1923名個(gè)人客戶組成的兩家公司，出資8000萬元與安信信托簽署《河南新陵公路項(xiàng)目貸款資金信托合同》。而河南新陵公路被曝竟是一個(gè)尚未獲批的違規(guī)項(xiàng)目，所宣稱即將連接的另一條公路更是子虛烏有�？蓱z的投資人自然血本無歸，而安信信托則以資金來源和去向皆由光大銀行太原分行所控制為由，表示無能為力。
在上面的案例中，信托貸款類產(chǎn)品絕對(duì)無法與“低風(fēng)險(xiǎn)”畫上等號(hào)。也許心懷僥幸心理的投資者要說了，這只是個(gè)案，并不是每個(gè)投資人都會(huì)不幸被忽悠。那么不妨以在信托貸款類產(chǎn)品中占據(jù)一半以上投資范圍的房地產(chǎn)為例來看一下，你被忽悠的風(fēng)險(xiǎn)有多大。
根據(jù)華寶信托信貸經(jīng)理吳平的分析，最重要的“風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)”是信托資金運(yùn)用項(xiàng)目能否最終實(shí)現(xiàn)銷售。大家都知道，2008年，房地產(chǎn)商的日子普遍都不好過。越來越多的開發(fā)商不得不尋找房地產(chǎn)信托途徑，以緩解日益艱難的融資困境。由此，房地產(chǎn)類產(chǎn)品成為證券投資類產(chǎn)品在弱市行情下的替代品，占據(jù)越來越大的市場(chǎng)份額。據(jù)國(guó)泰君安的研究報(bào)告，今年房地產(chǎn)行業(yè)資金缺口將達(dá)7100億元。如果行業(yè)成交量不能保持和增強(qiáng)回暖趨勢(shì)，今年7-9月將會(huì)是開發(fā)商資金鏈最緊張的時(shí)候。然而，房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的主要收益來源于房地產(chǎn)項(xiàng)目是否能順利產(chǎn)生預(yù)期現(xiàn)金流。目前，房地產(chǎn)商捉襟見肘的窘境著實(shí)讓人為其能否順利渡過難關(guān)捏把汗。
由于我國(guó)的房地產(chǎn)信托剛剛起步，各項(xiàng)相關(guān)政策、法規(guī)和機(jī)制以及人們對(duì)它的認(rèn)識(shí)尚在逐步完善之中，因此房地產(chǎn)信托產(chǎn)品仍難免存在缺陷和風(fēng)險(xiǎn)。專家建議：首先，要考慮流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。目前中國(guó)信托機(jī)構(gòu)的信托產(chǎn)品，在流動(dòng)性方面與股票甚至存款相比都比較差。目前我國(guó)發(fā)行的房地產(chǎn)信托計(jì)劃多數(shù)以貸款性質(zhì)運(yùn)作，投資期限一般是1-3年甚至5年。雖然信托文件上規(guī)定投資可以轉(zhuǎn)讓，但信托產(chǎn)品的轉(zhuǎn)讓平臺(tái)還沒有建立。另外，在辦理過戶手續(xù)時(shí)信托公司還要向買賣雙方各收取合同金額的千分之一的手續(xù)費(fèi)，所以，投資房地產(chǎn)信托產(chǎn)品最好是用一段時(shí)間內(nèi)不急需的資金。其次，可從四方面關(guān)注信用風(fēng)險(xiǎn)。一看資金運(yùn)用項(xiàng)目的投資情況，特別是項(xiàng)目在信托期限內(nèi)的現(xiàn)金流量能否充分承擔(dān)銀行的還本付息額度；二看信托資金運(yùn)用的信用提升手段，如質(zhì)押物是否過硬和安全、擔(dān)保方信用級(jí)別和資金實(shí)力是否強(qiáng)、有無保險(xiǎn)介入、專項(xiàng)賠償基金是否充足等；三看開發(fā)商和項(xiàng)目是否有一定背景和實(shí)力，是否能在項(xiàng)目一旦難以正常還本付息時(shí)可通過公司內(nèi)部來消化；四看發(fā)售信托產(chǎn)品的公司是否有信譽(yù)度以及是否具備長(zhǎng)期運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)等。
在投資者熱捧信托貸款類理財(cái)產(chǎn)品的同時(shí)，監(jiān)管層也開始出手規(guī)范信托貸款類理財(cái)業(yè)務(wù)。今年5月，銀監(jiān)會(huì)下達(dá)通知，要求各商業(yè)銀行暫停融資性信托擔(dān)保業(yè)務(wù)，并禁止商業(yè)銀行在融資性理財(cái)產(chǎn)品中承諾收益率。目前信托貸款類理財(cái)業(yè)務(wù)有銀行擔(dān)保的和不擔(dān)保的兩種。銀行擔(dān)保使得風(fēng)險(xiǎn)集中在銀行系統(tǒng)，不擔(dān)保則相當(dāng)于企業(yè)融資的信用風(fēng)險(xiǎn)直接轉(zhuǎn)嫁給了投資人。
看來，收益與風(fēng)險(xiǎn)的蹺蹺板越來越不好坐了。“低收益”不等于“低風(fēng)險(xiǎn)”，投資者應(yīng)更引起警惕才是。
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