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1998年注冊會計師考試《財務成本管理》考試試題
一、單項選擇題（本題型共15題。從備選答案中選出最正確的一個答案，在答題卡相應位置上用2B鉛筆填涂你認為正確的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。答案正確的，每題得1分。本題型共15分。）
1．下列關于投資項目營業(yè)現金流量預計的各種作法中，不正確的是（ ）。
A.營業(yè)現金流量等于稅后凈利加上折舊
B.營業(yè)現金流量等于營業(yè)收入減去付現成本再減去所得稅
C.營業(yè)現金流量等于稅后收入減去稅后成本再加上折舊引起的稅負減少額
D.營業(yè)現金流量等于營業(yè)收入減去營業(yè)成本再減去所得稅
2．一般講，流動性高的金融資產具有的特點是（ ）。
A.收益率高 B.市場風險小 C.違約風險大 D.變現力風險大
3．與債券信用等級有關的利率因素是（ ）。
A.通貨膨脹附加率
B.到期風險附加率
C.違約風險附加率
D.純粹利率
4．某企業(yè)擬建立一項基金，每年初投入100000元，若利率為10%，五年后該項基金本利和將為（ ）。
A.671600元 B.564100元 C.871600元 D. 610500元
5．從投資人的角度看，下列觀點中不能被認同的是（ ）。
A.有些風險可以分散，有些風險則不能分散
B.額外的風險要通過額外的收益來補償
C.投資分散化是好的事件與不好事件的相互抵銷
D.投資分散化降低了風險，也降低了預期收益
6．上市公司發(fā)售新股的有關當事人，不包括（ ）。
A.發(fā)行公司的財務顧問
B.發(fā)行公司的主承銷商
C.發(fā)行公司的會計師事務所和經辦注冊會計師
D.發(fā)行公司的總經理
7．根據《股票發(fā)行與交易管理條例》的規(guī)定，下列事項中上市公司無需作為重大事件公布的是（ ）。
A.公司訂立重要合同，該合同可能對公司經營成果和財務狀況產生顯著影響
B.公司未能歸還到期重大債務
C.20％以上的董事發(fā)生變動
D.公司的經營項目發(fā)生重大變化
8．下列公式中不正確的是（ ）。
A.股利支付率十留存盈利比率=1
B.股利支付率調股利保障倍數=1
C.變動成本率十邊際貢獻率＝1
D.資產負債率*產權比率=1
9．企業(yè)從銀行借人短期借款，不會導致實際利率高于名義利率的利息支付方式是（ ）。
A.收款法 B.貼現法
C.加息法 D.分期等額償還本利和的方法
10．某公司現有發(fā)行在外的普通股1000000股，每股面額：1元，資本公積3000000元，未分配利潤8000000元,股票市價20元；若按10％的比例發(fā)放股票股利并按市價折算,公司資本公積的報表列示將為（ ）。
A. 1000000元 B. 2900000元 C. 4900000元 D. 3000000元
11．發(fā)放股票股利后，每股市價將（ ）。
A.上升 B.下降 C.不變 D.可能出現以上三種情況中的任一種
12．在以下股利政策中，有利于穩(wěn)定股票價格，從而樹立公司良好形象，但股利的支付與公司盈余相脫節(jié)的股利政策是（ ）。
A.剩余股利政策
B.固定或持續(xù)增長的股利呻
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加額外股利政策
13．若某一企業(yè)的經營處于盈虧臨界狀態(tài)，錯誤的說法是（）。
A.此時銷售額正處于銷售收入線與總成本線的交點
B.此時的經營杠桿系數趨近于無窮小
C.此時的營業(yè)銷售利潤率等于零
D.此時的邊際貢獻等于固定成本
14．進行本量利分析時，如果可以通過增加銷售額、降低固定成本、降低單位變動成本等途徑實現目標利潤，那么一般講（ ）。
A.首先需分析確定銷售額 B.首先需分析確定固定成本
C.首先需分析確定單位變動成本 D.不存在一定的分析順序
15．下列變動成本差異中，無法從生產過程的分析中找出產生原因的是（ ）。
A.變動制造費用效率差異 B.變動制造費用耗費差異
C.材料價格差異 D.直接人工效率差異
二、多項選擇題（本題型共10題。從每題的備選答案中選出正確的多個答案，在答題卡相應位置上用2日鉛筆填涂你認為正確的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。不答、錯答、漏答均不得分。答案正確的，每題得2分。本題型共20分。）
1．關于投資者要求的投資報酬率，下列說法中正確的有（ ）。
A.風險程度越高，要求的報酬率越低
B.無風險報酬率越高，要求的報酬率越高
C.無風險報酬率越低，要求的報酬率越高
D.風險程度、無風險報酬率越高，要求的報酬率越高
E.它是一種機會成本
2．關于股票或股票組合的貝他系數，下列說法中正確的是（ ）。
A.股票的貝他系數反映個別股票相對于平均風險股票的變異程度
B.股票組合的貝他系數反映股票投資組合相對于平均風險股票的變異程度
C.股票組合的貝他系數是構成組合的個股貝他系數的加權平均數
D.股票的貝他系數衡量個別股票的系統風險
E.股票的貝他系數衡量個別股票的非系統風險
3．融資決策中的總杠桿具有如下性質（ ）。
A.總杠桿能夠起到財務杠桿和經營杠桿的綜合作用
B.總杠桿能夠表達企業(yè)邊際貢獻與稅前盈余的比率
C.總杠桿能夠估計出銷售額變動對每股收益的影響
D.總杠桿系數越大，企業(yè)經營風險越大
E.總杠桿系數越大，企業(yè)財務風險越大
4．影響速動比率的因素有（ ）。
A.應收帳款 B.存貨
C.短期借款 D.應收票據。
E.預付帳款
5．股利決策涉、及的內容很多，包括（ ）。
A.股利支付程序中各日期的確定
B.股利支付比率的確定
C.股利支付方式的確定
D.支付現金股利所需現金的籌集
E.公司利潤分配順序的確定
6．進行債券投資，應考慮的風險有（ ）。
A.違約風險 B.利率風險
C.購買力風險 D.變現力風險
E.再投資風險
7．適合于建立費用中心進行成本控制的單位是（ ）。
A.生產企業(yè)的車間 B.餐飲店的制作間
C.醫(yī)院的放射治療室 D.行政管理部門
E.研究開發(fā)部門
8．以市場為基礎的協商價格作為企業(yè)內部各組織單位之間相互提供產品的轉移價格，需要具備下列條件（ ）。
A.某種形式的外部市場
B.各組織單位之間共享的信息資源
C.準確的中間產品的單位變動成本資料
D.完整的組織單位之間的成本轉移流程
E.最高管理層對轉移價格的適當干預
9．遞延年金具有如下特點（ ）。
A.年金的第一次支付發(fā)生在若干期之后
B.沒有終值
C.年金的現值與遞延期無關
D.年金的終值與遞延期無關
E.現值系數是普通年金現值系數的倒數
10．投資決策中用來衡量項目風險的，可以是項目的（ ）。
A.預期報酬率
B.各種可能的報酬率的概率分布
C.預期報酬率的置信區(qū)間及其概率
D.預期報酬率的方差
E.預期報酬率的標準差
三、判斷題（本題型共10題。在答題卡相應位置上用兀鉛筆填涂你認為正確的答案代 碼。答案寫在試題卷上無效。答案正確的，每題悍1．5分；答案錯誤的，每題倒扣1分。本題型扣至零分為止。不答題既不得分，也不扣分。本題型共15分。）
1．從財務管理的角度來看，資產的價值既不是其成本價值，也不是其產生的會計收益。 （ ）
2．每股收益越高，意味著股東可以從公司分得越高的股利。 （ ）
3．在計算綜合資金成本時，也可以按照債券、股票的市場價格確定其占全部資金的比重。 （ ）
4．對于發(fā)行公司來講，采用自銷方式發(fā)行股票具有可及時籌足資本，免于承擔發(fā)行風險等特點。 （ ）
5．當投資者要求的收益率高于債券（指分期付息債券，下同）票面利率時，債券的市場價值會低于債券面值；當投資者要求的收益率低于債券票面利率時，債券的市場價值會高于債券面值；當債券接近到期日時，債券的市場價值向其面值口歸， （ ）
6．按照我國公司法的規(guī)定，為減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司合并所收購的本公司股票，必須在30天內注銷。 （ ）
7．通常，邊際貢獻是指產品邊際貢獻，即銷售收入減去生產制造過程中的變動成本和銷售、管理費中的變動費用之后的差額。 （ ）
8．因為安全邊際是正常銷售額超過盈虧臨界點銷售額的差額，并表明銷售額下降多少企業(yè)仍不至虧損，所以安全邊際部分的銷售額也就是企業(yè)的利潤。 （ ）
9．在利率和計息期相同的條件下，復利現值系數與復利終值系數互為倒數。（）
10．由于未來金融市場的利率難以準確地預測，因此，財務管理人員不得不合理搭配長短期資金來源，以使企業(yè)適應任何利率環(huán)境。 （ ）
四、計算題（本題型共5題。其中第1題4分；第之題4分；第3題6分；第4題5分；第5題6分。本題型共25分。在答題卷上解答，需列出計算過程，精確到小數點后兩位， 答在試題卷上無效。｝
1． ABC公司有三個業(yè)務類似的投資中心，使用相同的預算進行控制，其1997年的有關資料如下：
項 目 預算數 實際數
A部門 B部門 C部門
銷售收入 200 180 210 200
營業(yè)利潤 18 19 20 18
營業(yè)資產 100 90 100 100
在年終進行業(yè)績評價時，董事會對三個部門的評價發(fā)生分歧：有人認為C部門全 面完成預算，業(yè)績最佳；有人認為日部門銷售收入和營業(yè)利潤均超過預算，并且利潤最 大，應是最好的：還有人認為A部門利潤超過預算并節(jié)省了資金，是最好的。
假設該公司資本成本是16％，請你對三個部門的業(yè)績進行分析評價并排出優(yōu)先次序。（本題4分）
2．已知ABC公司與庫存有關的信息如下：
�。�1）年需求數量為30 000單位（假設每年360天）；
�。�2）購買價每單位100元；
（3）庫存儲存成本是商品買價的30％；
（4）的訂貨成本每次60元；
（5）公司希望的安全儲備量為750單位；
�。�6）訂貨數量只能按100的倍數（四舍五人）確定；
�。�7）訂貨至到貨的時間為15天。
要求：
�。�1）最優(yōu)經濟訂貨量為多少？
�。�2）存貨水平為多少時應補充訂貨？
（3）存貨平均占用多少資金？ （本題4分）
3． 預計ABC公司明年的稅后禾幗為1000萬元，發(fā)行在外普通股500萬股。
要求：
（1）假設其市盈率應為12倍，計算其股票的價值；
�。�2）預計其盈余的60％將用于發(fā)放現金股利,股票獲利率應為4％，計算其股票的價值；
�。�3）假設成長率為6％，必要報酬率為10％，預計盈余的60%用于發(fā)放股利，用固定成長股利模式計算其股票價值。 （本題6分）
4．某國有企業(yè)擬在明年初改制為獨家發(fā)起的股份有限公司。現有凈資產經評估價值 6000萬元，全部投入新公司，折股）脾為1，按其計戈惺營規(guī)模需要“總資產3億元，合理的資產負債率為30%。預明年稅后利潤為4500萬元。請回答下列互不關聯的問題：
�。�1）通過發(fā)行股票應籌集多少股權資金？
�。�2）踝市盈率不超過15倍，每股盈利按0．40元規(guī)戈，最高發(fā)行價格是多少？
（3）若按每股5元發(fā)行，至少要發(fā)行多少社會公眾股？發(fā)行后，每股盈余是多少，市盈率是多少？
�。�4）不考慮資本結構要求，按公司法規(guī)定，至少要發(fā)行多少社會公眾股？
（本題5分）
備注：該公司正處于免稅期。
要求：
（1）運用杜邦財務分析原理，比較1996年公司與同業(yè)平均的凈資產收益率，定性分析其差異的原因。
�。�2）運用杜邦財務分析原理，比較本公司1997年與1996年的凈資產收益率，定性分析其變化的原因。 （本題6分）
2.你是ABC公司的財務顧問。該公司正在考慮購買一套新的生產線，估計初始投資為3000萬元，預期每年可產生500萬元的稅前利潤（按稅法規(guī)定生產線應以5年期直線法折舊，凈殘值率為10％，會計政策與此相同），并己用凈現值法評價方案可行。然而，董事會對該生產線能否使用5年展開了激烈的爭論。董事長認為該生產線只能使用4年，總經理認為能使用5年，還有人說類似生產線使用6年也是常見的。假設所得稅率33％，資本成本10％，無論何時報廢凈殘值收入均為300萬元。
他們請你就下列問題發(fā)表意見：
�。�1）該項目可行的最短使用壽命是多少年（假設使用年限與凈現值成線性關系，用插補法求解，計算結果保留小數點后兩位）？
�。�2）他們的爭論是否有意義（是否影響該生產線的購置決策）？為什么？
�。ū绢}6分）
3． ABC公司是一零售業(yè)上市公司，請你協助完成1998年的盈利預測工作，上年度的財務報表如下：
損 益 表 1997年 單位：萬元
銷傳收入 1260
銷貨成本（m％） 1008
毛 利 252
經營和管理費用：
變動賞用（付現）， 63
固定費用（付現） 63
折舊 26
營業(yè)利潤 100
利息支出 10
利潤總額 90
所得稅 27
稅后利潤 63
資產負債表
1997年12月31 日 單位：萬元
貨幣資金 14 短期借款 200
應收帳款 144 應付帳款 24
存貨 280 股本（發(fā)行普通股500萬股，每股面值1元）500
固定資產原值 760 保留盈余 172
減：折舊 80
固定資產凈值 680
資產總額 1118 負債及所有者權益總計 11l8
其它財務信息如下：
（1）下一年度的銷售收入預計為1512萬元；
（2）預計毛利率上升5個百分點；
（3）預計經營和管理費的變動部分與銷售收入的百分比不變；
（4）預計經營和管理費的固定部分增加20萬元；
（5）購置固定資產支出220萬元，并因此使公司年折舊額達到30萬元；
（6）應收帳款周轉率（按年末余額計算）預計不變，上年應收帳款均可在下年收回；
（7）年末應付帳款余額與當年進貨金額的比率不變；
（8）期末存貨金額不變；
（9）現金短缺時，用短期借款補充，借款的平均利息率不變，借款必須是5萬元的倍數；假設新增借款需年初惜人，所有借款全年計息，年末不歸還；年末現金余額不少于10萬：
（10）預計所得稅為30萬元；
（l1）假設年度內現金流動是均衡的，無季節(jié)性變化。
要求：
（1）確定下年度現金流入、現金流出和新增借款數額；
（2）預測下年匿稅后利潤；
（3）預測下年度每股盈利。
(本小題13分）
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