2007年注會考試《財管》試題及答案解析
、單項選擇題（本題型共l0題，每題l分。共10分。每題只有一個正確答案，請從每題的備選答案中選出一個你認(rèn)為最正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。答案寫在試題卷上無效）
1.下列預(yù)算中，屬于財務(wù)預(yù)算的是（ ）。
A.銷售預(yù)算
B.生產(chǎn)預(yù)算
C.產(chǎn)品成本預(yù)算
D.資本支出預(yù)算
【答案】D
【解析】財務(wù)預(yù)算是關(guān)于資金籌措和使用的預(yù)算，包括短期的現(xiàn)金收支預(yù)算和信貸預(yù)算，以及長期的資本支出和長期資金籌措預(yù)算。（見教材82頁）
2.運用隨機模式和成本分析模式計算最佳現(xiàn)金持有量，均會涉及到現(xiàn)金的（ ）。
A.機會成本
B.管理成本
C.短缺成本
D.交易成本
【答案】A
【解析】在成本分析模式下，企業(yè)持有的現(xiàn)金有三種成本：機會成本、管理成本、短缺成本，而在隨機模式下有價證券的日利息率，就是機會成本。見教材169頁與175頁
3.下列有關(guān)租賃的表述中，正確的是（ ）。
A.由承租人負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)維護的租賃，被稱為毛租賃
B.合同中注明出租人可以提前解除合同的租賃，被稱為可以撤銷租賃
C.按照我國稅法規(guī)定，租賃期為租賃資產(chǎn)使用年限的大部分（75％或以上）的租賃，被視為融資租賃
D.按照我國會計制度規(guī)定，租賃開始日最低付款額的現(xiàn)值小于租賃開始日租賃資產(chǎn)公允價值90％的租賃，按融資租賃處理
【答案】C
【解析】選項A應(yīng)該把“毛租賃”改為“凈租賃”；選項B應(yīng)該把“出租人”改為“承租人”；按照我國稅法的規(guī)定，符合下了條件之一的租賃為融資租賃：（1）在租賃期滿時，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租方；（2）租賃期為租賃資產(chǎn)使用年限的大部分（75％或以上）；（3）租賃期內(nèi)租賃最低付款額大于或基本等于租賃開始日資產(chǎn)的公允價值。由此可知，C的說法正確；選項D應(yīng)該把“小于租賃開始日租賃資產(chǎn)公允價值90％”改為“大于或等于租賃開始日租賃資產(chǎn)原賬面價值的90％”。
4.下列關(guān)于現(xiàn)金最優(yōu)返回線的表述中，正確的是（ ）。
A.現(xiàn)金最優(yōu)返回線的確定與企業(yè)最低現(xiàn)金每日需求量無關(guān)
B.有價證券利息率增加，會導(dǎo)致現(xiàn)金最優(yōu)返回線上升
C.有價證券的每次固定轉(zhuǎn)換成本上升，會導(dǎo)致現(xiàn)金最優(yōu)返回線上升
D.當(dāng)現(xiàn)金的持有量高于或低于現(xiàn)金最優(yōu)返回線時，應(yīng)立即購入或出售有價證券
【答案】C
【解析】現(xiàn)金最優(yōu)返回線R＝ ＋L，其中：L與企業(yè)最低現(xiàn)金每日需求量有關(guān)，所以，A不是答案；i表示的是有價證券的日利息率，由此可知，B的說法不正確；b表示的是有價證券的每次固定轉(zhuǎn)換成本，所以，C的說法正確；如果現(xiàn)金的持有量在上下限之內(nèi)，則不需要購入或出售有價證券，所以，D的說法不正確。
5.在基本生產(chǎn)車間均進行產(chǎn)品成本計算的情況下，不便于通過“生產(chǎn)成本”明細賬分別考察各基本生產(chǎn)車間存貨占用資金情況的成本計算方法是（ ）。
A.品種法
B.分批法
C.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法
D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法
【答案】D
【解析】平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法的缺點是：不能提供各個步驟的半成品成本資料，在產(chǎn)品的費用在產(chǎn)品最后完成以前，不隨實物轉(zhuǎn)出而轉(zhuǎn)出，即不按其所在的地點登記，而按其發(fā)送的地點登記，從而也就不便于通過 “生產(chǎn)成本”明細賬分別考察各基本生產(chǎn)車間存貨占用資金情況。
6.甲產(chǎn)品在生產(chǎn)過程中，需經(jīng)過二道工序，第一道工序定額工時2小時，第二道工序定額工時3小時。期末，甲產(chǎn)品在第一道工序的在產(chǎn)品40件，在第二道工序的在產(chǎn)品20件。作為分配計算在產(chǎn)品加工成本（不含原材料成本）的依據(jù)，其期末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量為（ ）件。
A.18
B.22
C.28
D.36
【答案】B
【解析】第一道工序的完工程度為：（2×50％）/（2＋3）×100％=20％，第二道工序的完工程度為：（2＋3×50％）/（2＋3）×100％=70％，期末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量=40×20％＋20×70％=22（件）
7.生產(chǎn)車間登記“在產(chǎn)品收發(fā)結(jié)存賬”所依據(jù)的憑證、資料不包括（ ）。
A.領(lǐng)料憑證
B.在產(chǎn)品內(nèi)部轉(zhuǎn)移憑證
C.在產(chǎn)品材料定額、工時定額資料
D.產(chǎn)成品入庫憑證
【答案】C
【解析】生產(chǎn)車間根據(jù)領(lǐng)料憑證、在產(chǎn)品內(nèi)部轉(zhuǎn)移憑證、產(chǎn)成品檢驗憑證和產(chǎn)品交庫憑證，登記在產(chǎn)品收發(fā)結(jié)存賬。由此可知，該題答案為C。
8.下列關(guān)于多種產(chǎn)品加權(quán)平均邊際貢獻率的計算公式中，錯誤的是（ ）。
A.加權(quán)平均邊際貢獻率=
B.加權(quán)平均邊際貢獻率=∑（各產(chǎn)品安全邊際率×各產(chǎn)品銷售利潤率）
C.加權(quán)平均邊際貢獻率=
D.加權(quán)平均邊際貢獻率=∑（各產(chǎn)品邊際貢獻率×各產(chǎn)品占總銷售比重）
【答案】B
【解析】根據(jù)教材內(nèi)容可知，A、D的表達式正確；由于安全邊際率×邊際貢獻率＝銷售利潤率，所以，B的表達式不正確；同時，由于總的邊際貢獻＝利潤＋固定成本，所以，C的表達式也正確。
【試題點評】
（1）中華會計網(wǎng)�；A(chǔ)班練習(xí)中心十三章單選第4題涉及B選項知識點；
（2）中華會計網(wǎng)校基礎(chǔ)班練習(xí)中心十三章計算題第1題涉及該題A、C知識點；
（3）中華會計網(wǎng)校編寫的《夢想成真-應(yīng)試指南》323頁多選第19題涉及到此考點。
9.部門邊際貢獻等于（ ）。
A.部門商品銷售收入-商品變動成本-變動銷售費用
B.部門商品銷售收入-商品變動成本-變動銷售費用-可控固定成本
C.部門商品銷售收入-商品變動成本-變動銷售費用-可控固定成本-不可控固定成本
D.部門商品銷售收入-商品變動成本-變動銷售費用-可控固定成本-不可控固定成本－公司管理費
【答案】C
【解析】選項A表示的是邊際貢獻，選項B表示的是可控邊際貢獻，選項C表示的是部門邊際貢獻，選項D表示的是部門稅前利潤。
10.下列關(guān)于利潤責(zé)任中心的說法中，錯誤的是（ ）。
A.擁有供貨來源和市場選擇決策權(quán)的責(zé)任中心，才能成為利潤中心
B.考核利潤中心的業(yè)績，除了使用利潤指標(biāo)外，還需使用一些非財務(wù)指標(biāo)
C.為了便于不同規(guī)模的利潤中心業(yè)績比較，應(yīng)以利潤中心實現(xiàn)的利潤與所占用資產(chǎn)相聯(lián)系的相對指標(biāo)作為其業(yè)績考核的依據(jù)
D.為防止責(zé)任轉(zhuǎn)嫁，正確考核利潤中心業(yè)績，需要制定合理的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格
【答案】C
【解析】從根本目的上看，利潤中心是指管理人員有權(quán)對其供貨的來源和市場的選擇進行決策的單位，所以，A的說法正確；利潤中心沒有權(quán)力決定該中心資產(chǎn)的投資水平，不能控制占用的資產(chǎn)，所以，C的說法不正確；對于利潤中心進行考核的指標(biāo)主要是利潤，除了使用利潤指標(biāo)外，還需要使用一些非財務(wù)指標(biāo)，如生產(chǎn)率、市場地位等等，所以，B的說法正確；制定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的一個目的是防止成本轉(zhuǎn)移帶來的部門間責(zé)任轉(zhuǎn)嫁，所以，D的說法正確。
二、多項選擇題（本題型共8題，每題2分，共l6分。每題均有多個正確答案，請從每題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。每題所有答案選擇正確的得分；不答、錯答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效。）
1.如果資本市場是完全有效的，下列表述中正確的有（ ）。
A.股價可以綜合反映公司的業(yè)績
B.運用會計方法改善公司業(yè)績可以提高股價
C.公司的財務(wù)決策會影響股價的波動
D.投資者只能獲得與投資風(fēng)險相稱的報酬
【答案】ACD
【解析】如果資本市場是有效的，股價可以反映所有的可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調(diào)整，因此，股價可以綜合地反映公司的業(yè)績，公司的財務(wù)決策會影響股價的波動，運用會計方法改善公司業(yè)績無法提高股價。A是答案，B不是答案，C是答案。另外，如果資本市場是有效的，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零，因此，投資者只能獲得與投資風(fēng)險相稱的報酬，D的說法正確。
【試題點評】
（1）中華會計網(wǎng)校考試中心（模擬試題四）單選第10題涉及到該知識點；
（2）中華會計網(wǎng)校編寫的《夢想成真-應(yīng)試指南》第10頁判斷第19題涉及到此知識點。
2.假設(shè)企業(yè)本年的經(jīng)營效率、資本結(jié)構(gòu)和股利支付率與上年相同，目標(biāo)銷售收入增長率為30％（大于可持續(xù)增長率），則下列說法中正確的有（ ）。
A.本年權(quán)益凈利率為30％ B.本年凈利潤增長率為30％
C.本年新增投資的報酬率為30％ D.本年總資產(chǎn)增長率為30％
【答案】BD
【解析】經(jīng)營效率指的是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率，資本結(jié)構(gòu)指的是權(quán)益乘數(shù)，由此可知，本年的權(quán)益凈利率與上年相同，不能推出“權(quán)益凈利率＝銷售增長率”這個結(jié)論，所以，A不是答案；另外，新增投資的報酬率與銷售增長率之間沒有必然的關(guān)系，所以，C也不是答案；根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，可知資產(chǎn)增長率＝銷售增長率＝30％，所以，D是答案；根據(jù)銷售凈利率不變，可知凈利潤增長率＝銷售增長率＝30％，所以，B是答案。
【試題點評】
（1）中華會計網(wǎng)�？荚囍行哪M試題四計算題第5題涉及到相關(guān)知識點；
（2）中華會計網(wǎng)校編寫的《夢想成真-應(yīng)試指南》50頁多選第9題涉及到此知識點；
（3）中華會計網(wǎng)校陳華亭老師考前語音交流中直接提到。
3.制定企業(yè)的信用政策，需要考慮的因素包括（ ）。
A.等風(fēng)險投資的最低報酬率 B.收賬費用
C.存貨數(shù)量 D.現(xiàn)金折扣
【答案】ABCD
【解析】信用政策包括信用期間、信用標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)金折扣政策。由此可知，D是答案；信用期的確定，主要是分析改變現(xiàn)行信用政策對收入和成本的影響，此時需要考慮收賬費用、壞賬損失、應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計利息以及存貨占用資金應(yīng)計利息等等，計算應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計利息以及存貨占用資金應(yīng)計利息時，按照等風(fēng)險投資的最低報酬率作為利息率，所以，B、C、D也是答案。
【試題點評】
（1）中華會計網(wǎng)�？荚囍行模M試題四）多選第5題涉及到該知識點；
（2）中華會計網(wǎng)�；A(chǔ)班練習(xí)中心多選第6題涉及該題大部分知識點；
（3）中華會計網(wǎng)校編寫的《夢想成真-應(yīng)試指南》140頁多選第8題知識點與該題很相似；
（4）中華會計網(wǎng)校陳華亭老師考前語音交流中直接提到。
4.某企業(yè)已決定添置一臺設(shè)備。企業(yè)的平均資本成本率為15％，權(quán)益資本成本率為l8％；借款的預(yù)期稅后平均利率為l3％，其中擔(dān)保借款利率l2％，無擔(dān)保借款利率14％。該企業(yè)在進行設(shè)備租賃與購買的決策分析時，下列作法中不適宜的有（ ）。
A.將租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率定為12％，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為l8％
B.將租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率定為13％，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為l5％
C.將租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率定為14％，租賃期末設(shè)備余值的`折現(xiàn)率定為l8％
D.將租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率定為15％，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為l3％
【答案】BCD
【解析】根據(jù)教材的相關(guān)規(guī)定，租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率為稅后有擔(dān)保借款利率，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率為全部使用權(quán)益資金籌資時的機會成本（即權(quán)益資本成本）。因此，本題只有A的說法正確，BCD是答案。
5.下列關(guān)于租賃分析中的損益平衡租金特點的表述中，正確的有（ ）。
A.損益平衡租金是指租賃損益為零的租金額
B.損益平衡租金是指稅前租金額
C.損益平衡租金是承租人可接受的最高租金額
D.損益平衡租金是出租人可接受的最低租金額
【答案】BCD
【解析】損益平衡租金指的是凈現(xiàn)值為零的稅前租金，所以，A不正確，B正確；對于承租人來說，損益平衡租金是可接受的最高租金額，對于出租人來說，損益平衡租金是可接受的最低租金額，所以，C、D正確。
【試題點評】
（1）中華會計網(wǎng)�？荚囍行钠胀ò啵M題三）計算第4題涉及該題的大部分考點；
（2）中華會計網(wǎng)校考試中心實驗班（模擬試題一）計算第4題涉及該題的大部分考點；
（3）中華會計網(wǎng)校編寫的《夢想成真-應(yīng)試指南》171頁判斷第21題涉及此知識點；
（4）中華會計網(wǎng)校基礎(chǔ)班練習(xí)中心判斷第8題涉及到了A選項的內(nèi)容；
（5）中華會計網(wǎng)校陳華亭老師考前語音交流中直接提到。
6.發(fā)放股票股利與發(fā)放現(xiàn)金股利相比，其優(yōu)點包括（ ）。
A.減少股東稅負(fù) B.改善公司資本結(jié)構(gòu)
C.提高每股收益 D.避免公司現(xiàn)金流出
【答案】AD
【解析】發(fā)放股票股利可以增加原有股東持有的普通股股數(shù)，有些國家稅法規(guī)定出售股票所需交納的資本利得稅率比收到現(xiàn)金股利所需交納的所得稅稅率低，因此，A是答案；由于發(fā)放股票股利不會影響股東權(quán)益總額，所有，B不是答案；由于會導(dǎo)致普通股股數(shù)增加，如果盈利總額不變，則每股收益會下降，因此，C也不是答案。發(fā)放股票股利不用支付現(xiàn)金，所以，D是答案。
【試題點評】
（1）中華會計網(wǎng)�；A(chǔ)班練習(xí)中心第八章多選第4題涉及該題知識點；
（2）中華會計網(wǎng)校編寫的《夢想成真-應(yīng)試指南》189頁單選第10題涉及此D知識點；
（3）中華會計網(wǎng)校編寫的《夢想成真-應(yīng)試指南》191頁判斷第12題涉及A知識點。
7.為了正確計算產(chǎn)品成本，必須正確劃分的企業(yè)各項正常生產(chǎn)經(jīng)營成本的界限包括 （ ）。
A.產(chǎn)品成本與期間成本的界限 B.各會計期間成本的界限
C.不同產(chǎn)品成本的界限 D.完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品成本的界限
【答案】ABCD
【解析】為了正確計算產(chǎn)品成本，要分清以下費用界限：（1）應(yīng)記入產(chǎn)品成本和不應(yīng)計入產(chǎn)品成本的費用界限。其中，生產(chǎn)經(jīng)營活動成本分為正常的成本和非正常的成本，而正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動成本分為產(chǎn)品成本和期間成本，由此可知，A是答案；（2）各會計期成本的界限。由此可知，B是答案；（3）不同成本對象的費用界限。由此可知，C是答案；（4）完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品成本的界限。由此可知，D是答案。
【試題點評】
中華會計網(wǎng)校編寫的《夢想成真-應(yīng)試指南》289頁多選第14題和此題考點完全一致。
8.根據(jù)不同情況將制造費用分?jǐn)偮鋵嵉礁鞒杀矩?zé)任中心的方法有（ ）。
A.直接計入 B.按責(zé)任基礎(chǔ)進行分配
C.按受益基礎(chǔ)進行分配 D.按承受能力基礎(chǔ)進行分配
【答案】ABC
【解析】業(yè)績評價中，對于制造費用的分?jǐn)偡椒òǎ海?）直接計入責(zé)任中心；（2）按責(zé)任基礎(chǔ)分配；（3）按受益基礎(chǔ)分配。
【試題點評】
（1）中華會計網(wǎng)校編寫的《夢想成真-應(yīng)試指南》372頁多選題第5題和此題考點完全一致；
（2）中華會計網(wǎng)校習(xí)題班第十五章練習(xí)中心單選第5題和此題考點完全一致。
會計網(wǎng)校 [ID: chinaaccblog@sohu] [傳小紙條] [送禮物] [回復(fù)] [編輯] [投訴] 板凳
三、判斷題（本題型共l0題，每題l分，共10分。請判斷每題的表述是否正確，你認(rèn)為正確的，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂代碼“√”，你認(rèn)為錯誤的，填涂代碼“×”。每題判斷正確的得l分；每題判斷錯誤的倒扣0.5分；不答題既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本題型零分為止。答案寫在試題卷上無效。）
1.兩家商業(yè)企業(yè)本期銷售收入、存貨平均余額相同，但毛利率不同，則毛利率高的企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率（以銷售成本為基礎(chǔ)計算）也高。 （ ）
【答案】×
【解析】毛利率＝1－銷售成本率，存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本/平均存貨余額，銷售收入相同的情況下，毛利率越高，銷售成本越低，存貨平均余額相同的情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越低。
【試題點評】
（1）中華會計網(wǎng)校編寫的《夢想成真-應(yīng)試指南》20頁（例11）第（3）問涉及此知識點；
（2）中華會計網(wǎng)校習(xí)題班第3章練習(xí)中心計算第3題涉及到了該考點；
（3）中華會計網(wǎng)校陳華亭老師考前語音交流中直接提到。
2.某股票的β值反映該股票收益率變動與整個股票市場收益率變動之間的相關(guān)程度。（ ）
【答案】√
【解析】某一股票的β值的大小反映了這種股票收益的變動與整個股票市場收益變動之間的相關(guān)關(guān)系，計算β值就是確定這種股票與整個股市收益變動的影響的相關(guān)性及其程度。
3.根據(jù)經(jīng)濟訂貨量占用資金的計算公式，存貨單位變動儲存成本的提高會引起經(jīng)濟訂貨量占用資金的上升。 （ ）
【答案】×
【解析】經(jīng)濟訂貨量占用資金＝ ，其中的Kc指的是存貨單位變動儲存成本，由此可知，存貨單位變動儲存成本的提高會引起經(jīng)濟訂貨量占用資金的下降。
【試題點評】
（1）中華會計網(wǎng)�；A(chǔ)班第6章練習(xí)中心多選第3題涉及到了該內(nèi)容；
（2）中華會計網(wǎng)校編寫的《夢想成真-應(yīng)試指南》140頁多選題第11題涉及到了該內(nèi)容；
（3）中華會計網(wǎng)校陳華亭老師考前語音交流中直接提到。
4.長期租賃的主要優(yōu)勢在于能夠使租賃雙方得到抵稅上的好處，而短期租賃的主要優(yōu)勢則在于能夠降低承租方的交易成本。 （ ）
【答案】√
【解析】節(jié)稅是長期租賃存在的主要原因，如果沒有所得稅制度，長期租賃可能無法存在；租賃公司可以大批量購置某種資產(chǎn)，從而獲得價格優(yōu)惠，對于租賃資產(chǎn)的維修，租賃公司可能更內(nèi)行更有效率，對于舊資產(chǎn)的處置，租賃公司更有經(jīng)驗。由此可知，承租人通過租賃可以降低交易成本，交易成本的差別是短期租賃存在的主要原因。所以，原題說法正確。
【試題點評】
（1）中華會計網(wǎng)校實驗班跨章節(jié)（綜合練習(xí)題二）多選題第6題涉及到了該內(nèi)容；
（2）中華會計網(wǎng)校編寫的《夢想成真-應(yīng)試指南》170頁多選第18題涉及到了該內(nèi)容。
5.在有效市場中，按照市價以現(xiàn)金回購本公司股票，如果回購前后凈資產(chǎn)收益率和市盈率不變，則股價不變。 （ ）
【答案】×
【解析】凈資產(chǎn)收益率＝每股收益/每股凈資產(chǎn)，市盈率＝每股市價/每股收益，凈資產(chǎn)收益率×市盈率＝每股市價/每股凈資產(chǎn)，如果在回購前，每股凈資產(chǎn)不等于每股市價，則按照市價以現(xiàn)金回購本公司股票會導(dǎo)致回購后每股凈資產(chǎn)變化，如果回購前后凈資產(chǎn)收益率和市盈率不變，即每股市價/每股凈資產(chǎn)不變，則會導(dǎo)致股價變化。
6.假設(shè)影響期權(quán)價值的其他因素不變，股票價格上升時以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的歐式看跌期權(quán)價值下降，股票價格下降時以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的美式看跌期權(quán)價值上升。 （ ）
【答案】√
【解析】假設(shè)影響期權(quán)價值的其他因素不變，則股票價格與看跌期權(quán)（包括歐式和美式）的價值反向變化，所以，原題說法正確。
【試題點評】
（1）中華會計網(wǎng)�？荚囍行膶嶒灠嗄M試題（五）單選第2題涉及到了該內(nèi)容；
（2）中華會計網(wǎng)校編寫的《夢想成真-應(yīng)試指南》263頁多選第9題涉及此知識點。
7.對于未到期的看漲期權(quán)來說，當(dāng)其標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時，該期權(quán)處于虛值狀態(tài)，其當(dāng)前價值為零。 （ ）
【答案】×
【解析】期權(quán)價值＝內(nèi)在價值＋時間溢價，對于未到期的看漲期權(quán)來說，時間溢價大于0，當(dāng)其標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時，該期權(quán)處于虛值狀態(tài)，不會被執(zhí)行，此時，期權(quán)的內(nèi)在價值為零，但期權(quán)價值不為零。
【試題點評】
（1）中華會計網(wǎng)�？荚囍行膶嶒灠啵M題三）多選第9題涉及該考點；
（2）中華會計網(wǎng)校考試中心實驗班（模擬試題五）多選6涉及到了該內(nèi)容；
（3）中華會計網(wǎng)校陳華亭老師考前語音交流中直接提到。
8.當(dāng)間接成本在產(chǎn)品成本中所占比重較大的情況下，產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計算制度往往會夸大高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本，而縮小低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本。 （ ）
【答案】√
【解析】產(chǎn)量基礎(chǔ)作業(yè)制度下，間接成本的分配基礎(chǔ)是產(chǎn)品數(shù)量，每件“高產(chǎn)量”產(chǎn)品與每件“低產(chǎn)量”產(chǎn)品分配的單位間接成本是相同的，而一般來說，高產(chǎn)量產(chǎn)品往往加工比較簡單，再加上數(shù)量的'優(yōu)勢，單位產(chǎn)品耗費的間接成本比低產(chǎn)量產(chǎn)品單位耗費要少，當(dāng)間接成本在產(chǎn)品成本中所占比重較大的情況下，如果只是簡單的平均分配，就可能會夸大高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本，而縮小低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本。
【試題點評】
中華會計網(wǎng)校陳華亭老師考前語音交流中直接提到。
9.固定成本是指在特定的產(chǎn)量范圍內(nèi)不受產(chǎn)量變動的影響，在一定期間內(nèi)總額保持固定不變的成本。（ ）
【答案】×
【解析】固定成本是指在特定的產(chǎn)量范圍內(nèi)不受產(chǎn)量變動影響，一定期間的總額能保持相對穩(wěn)定的成本，但這并不意味著指在特定的產(chǎn)量范圍內(nèi)固定成本的數(shù)額每月的實際發(fā)生額都完全一樣，例如：照明用電在相關(guān)范圍內(nèi)不受產(chǎn)量變動的影響，但是每個月實際用電度數(shù)和支付的電費仍然會有或多或少的變化。所以，原題說法不正確，不能認(rèn)為在一定期間內(nèi)總額保持固定不變。
10.標(biāo)準(zhǔn)成本中心不承擔(dān)完全成本法下產(chǎn)生的固定制造費用能量成本差異的責(zé)任。 （ ）
【答案】×
【解析】固定制造費用能量成本差異包括閑置能量差異和效率差異，在完全成本法下，標(biāo)準(zhǔn)成本中心僅僅不對閑置能量差異負(fù)責(zé)，對效率差異要負(fù)責(zé)，所以，原題說法不正確。
【試題點評】
（1）中華會計網(wǎng)校基礎(chǔ)班第15章練習(xí)中心判斷第7題涉及到了該內(nèi)容；
（2）中華會計網(wǎng)校強化班練習(xí)中心十五章單選第2題考查了該知識點。
四、計算分析題（本題型共5題，每題6分，共30分。要求列出計算步驟，除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之二一。在答題卷上解答，答在試題卷上無效。）
1.資料：
（1）A公司2006年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表如下所示：
資產(chǎn)負(fù)債表
2006年12月31日
單位：萬元
img_maxwidth) {this.resized=true; this.width=img_maxwidth;}" />
img_maxwidth) {this.resized=true; this.width=img_maxwidth;}" />
（2）A公司2005年的相關(guān)指標(biāo)如下表。表中各項指標(biāo)是根據(jù)當(dāng)年資產(chǎn)負(fù)債表中有關(guān)項目的期末數(shù)與利潤表中有關(guān)項目的當(dāng)期數(shù)計算的。
http://blog.chinaacc.com/UserUpLoad/0/zhangy816/2007091819042119946.jpg
（3）計算財務(wù)比率時假設(shè)：“貨幣資金”全部為金融資產(chǎn)；“應(yīng)收票據(jù)”、“應(yīng)收賬款”、 “其他應(yīng)收款”不收取利息；“應(yīng)付票據(jù)”等短期應(yīng)付項目不支付利息；“長期應(yīng)付款”不支付利息；財務(wù)費用全部為利息費用。
要求：
（1）計算2006年的凈經(jīng)營資產(chǎn)、凈金融負(fù)債和經(jīng)營利潤。
（2）計算2006年的凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率、凈利息率、凈財務(wù)杠桿、杠桿貢獻率和權(quán)益凈利率。
按（1）、（2）的要求計算各項指標(biāo)時，均以2006年資產(chǎn)負(fù)債表中有關(guān)項目的期末數(shù)與利潤表中有關(guān)項目的當(dāng)期數(shù)為依據(jù)。
（3）對2006年權(quán)益凈利率較上年變動的差異進行因素分解，依次計算凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率、凈利息率和凈財務(wù)杠桿的變動對2006年權(quán)益凈利率變動的影響。
（4）如果企業(yè)2007年要實現(xiàn)權(quán)益凈利率為21％的目標(biāo)，在不改變凈利息率和凈財務(wù)杠桿的情況下，凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率應(yīng)該達到什么水平?
【答案】
（1）經(jīng)營資產(chǎn)＝515－（10＋5）＝500（萬元）
經(jīng)營負(fù)債＝315－（30＋105＋80）＝100（萬元）
凈經(jīng)營資產(chǎn)＝500-100＝400（萬元）
凈金融負(fù)債＝凈經(jīng)營資產(chǎn)－股東權(quán)益＝400－200＝200（萬元）
平均所得稅稅率＝17.14/57.14＝30％
凈利息費用＝22.86×（1-30％）＝16（萬元）
經(jīng)營利潤＝凈利潤＋凈利息費用＝40＋16＝56（萬元）
（2）凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率＝經(jīng)營利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)＝56/400＝14％
凈利息率＝凈利息/凈金融負(fù)債＝16/200＝8％
凈財務(wù)杠桿＝凈金融負(fù)債/股東權(quán)益＝200/200＝100％
杠桿貢獻率＝（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率－凈利息率）×凈財務(wù)杠桿
＝（14％-8％）×100％＝6％
權(quán)益凈利率＝凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率＋杠桿貢獻率＝14％＋6％＝20％
（3）2006年權(quán)益凈利率－2005年權(quán)益凈利率＝20％－21％＝-1％
2005年權(quán)益凈利率＝17％＋（17％－9％）×50％＝21％
替代凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率：14％＋（14％-9％）×50％＝16.5％
替代凈利息率：14％＋（14％-8％）×50％＝17％
替代凈財務(wù)杠桿：14％＋（14％-8％）×100％＝20％
凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率變動影響＝16.5％-21％＝－4.5％
凈利息率變動影響＝17％-16.5％＝0.5％
凈財務(wù)杠桿變動影響＝20％-17％＝3％
由于凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率降低，使權(quán)益凈利率下降4.5％；由于凈利息率下降，使權(quán)益凈利率上升0.5％；由于凈財務(wù)杠桿上升，使權(quán)益凈利率上升3％。三者共同作用使權(quán)益凈利率下降1％，其中凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率下降是主要影響因素。
（4）令2007年凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率為x，則
x＋（x－8％）×100％＝21％
解得，x＝14.5％
2.資料：2007年7月1日發(fā)行的某債券，面值l00元，期限3年，票面年利率8％，每半年付息一次，付息日為6月30日和l2月3 1日。
要求：
（1）假設(shè)等風(fēng)險證券的市場利率為8％，計算該債券的實際年利率和單利計息下全部利息在2007年7月1日的現(xiàn)值。
（2）假設(shè)等風(fēng)險證券的市場利率為10％，計算2007年7月1日該債券的價值。
（3）假設(shè)等風(fēng)險證券的市場利率為12％，2008年7月1日該債券的市價是85元，試問該債券當(dāng)時是否值得購買?
（4）假設(shè)某投資者2009年7月1日以97元購入該債券，試問該投資者持有該債券至到期日的收益率是多少?
【答案】
（1）債券實際年利率＝（1+8％/2）2－1＝8.16％
每次發(fā)放的利息＝100×8％/2＝4（元）
利息現(xiàn)值＝4/（1+4％）+4/（1+8％）+4/（1+12％）+4/（1+16％）+4/（1+20％）+4/（1+24％）＝3.846+3.704+3.571+3.448+3.333+3.226＝21.13（元）
（2）債券價值＝4×（P/A，5％，6）+100×（P/S，5％，6）＝20.30+74.62＝94.92（元）
（3）2008年7月1日債券價值＝4×（P/A，6％，4）+100×（P/S，6％，4）＝13.86+79.21＝93.07（元）
（4）4×（P/S，i/2，1）+104×（P/S，i/2，2）＝97
i＝12％時：
4×（P/S，6％，1）+104×（P/S，6％，2）＝3.77+92.56＝96.33
i＝10％時：
4×（P/S，5％，1）+104×（P/S，5％，2）＝3.81+94.33＝98.14
利用內(nèi)插法：
（i－10％）/（12％-10％）＝（98.14-97）/（98.14-96.33）
解得，i＝11.26％
3.B公司的資本目前全部由發(fā)行普通股取得，其有關(guān)資料如下：
img_maxwidth) {this.resized=true; this.width=img_maxwidth;}" />
B公司準(zhǔn)備按7％的利率發(fā)行債券900 000元，用發(fā)行債券所得資金以每股l5元的價格回購部分發(fā)行在外的普通股。因發(fā)行債券，預(yù)計公司股權(quán)成本將上升到11％。該公司預(yù)期未來息稅前利潤具有可持續(xù)性，且預(yù)備將全部稅后利潤用于發(fā)放股利。
要求：
（1）計算回購股票前、后該公司的每股收益。
（2）計算回購股票前、后該公司的股權(quán)價值、實體價值和每股價值。
（3）該公司應(yīng)否發(fā)行債券回購股票，為什么?
（4）假設(shè)B公司預(yù)期每年500 000元息稅前利潤的概率分布如下：
img_maxwidth) {this.resized=true; this.width=img_maxwidth;}" />
按照這一概率分布，計算回購股票后的息稅前利潤不足以支付債券利息的可能性 （概率）。
【答案】
（1）回購股票前每股收益＝500000×（1-40％）/200000＝1.5（元/股）
回購股票股數(shù)＝900000/15＝60000（股）
回購股票后每股收益＝（500000－900000×7％）×（1-40％）/（200000-60000）
＝262200/140000＝1.87（元/股）
（2）回購股票前：
實體價值＝股權(quán)價值＝500000×（1-40％）/10％＝3 000 000（元）
每股價值＝3000 000/200 000＝15（元/股）
回購股票后：
股權(quán)價值＝（500000－900000×7％）×（1-40％）/11％＝2 383 636.36（元）
實體價值＝2383636.36+900000＝3 283 636.36（元）
每股價值＝2 383 636.36/（200000-60000）＝17.03（元/股）
（3）回購股票后，公司實體價值、每股價值和每股收益都增加了，因此應(yīng)該發(fā)行債券回購股票。
（4）債券年利息＝900000×7％＝63000（元）
只有息稅前利潤為60000元時，息稅前利潤不足以支付債券利息，因此息稅前利潤不足支付債券利息的概率為0.1。
4.C公司的每股收益是l元，其預(yù)期增長率是12％。為了評估該公司股票價值是否被低估，收集了以下3個可比公司的有關(guān)數(shù)據(jù)：
img_maxwidth) {this.resized=true; this.width=img_maxwidth;}" />
要求：
（1）采用修正平均市盈率法，對C公司股票價值進行評估。
（2）采用股價平均法，對C公司股票價值進行評估。
【答案】
（1）可比企業(yè)平均市盈率＝（8+25+27）/3＝20
可比企業(yè)平均預(yù)期增長率＝（5％+10％+18％）/3＝11％
修正平均市盈率＝20/（11％×100）＝1.818
C公司每股價值＝1.818×12％×100×1＝21.82（元/股）
（2）
img_maxwidth) {this.resized=true; this.width=img_maxwidth;}" />
【試題點評】
（1）中華會計網(wǎng)�？荚囍行模M試題四）計算題第8題與該題考點相同；
（2）中華會計網(wǎng)校編寫的《夢想成真－全真模擬試卷》模擬（五）計算題第4題與該題考點相同；
（3）中華會計網(wǎng)校陳華亭老師考前語音交流中重點說明。
5.G企業(yè)僅有一個基本生產(chǎn)車間，只生產(chǎn)甲產(chǎn)品。該企業(yè)采用變動成本計算制度，月末對外提供財務(wù)報告時，對變動成本法下的成本計算系統(tǒng)中有關(guān)賬戶的本期累計發(fā)生額進行調(diào)整。有關(guān)情況和成本計算資料如下：
（1）基本生產(chǎn)車間按約當(dāng)產(chǎn)量法計算分配完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品成本。8月份甲產(chǎn)品完工入庫600件；期末在產(chǎn)品500件，平均完工程度為40％；直接材料在生產(chǎn)開始時一次投入。
（2）8月份有關(guān)成本計算帳戶的期初余額和本期發(fā)生額如下表：
img_maxwidth) {this.resized=true; this.width=img_maxwidth;}" />
（3）8月份期初庫存產(chǎn)成品數(shù)量180件，當(dāng)月銷售發(fā)出產(chǎn)成品650件。
（4）8月末，對有關(guān)賬戶的本期累計發(fā)生額進行調(diào)整時，固定制造費用在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間的分配采用“在產(chǎn)品成本按年初固定數(shù)計算”的方法；該企業(yè)庫存產(chǎn)成品發(fā)出成本按加權(quán)平均法計算（提示：發(fā)出產(chǎn)成品應(yīng)負(fù)擔(dān)的固定制造費用轉(zhuǎn)出也應(yīng)按加權(quán)平均法計算）。
要求：
（1）填寫甲產(chǎn)品成本計算單（不要求寫出計算過程，計算結(jié)果填列在答題卷第6頁給定的“成本計算單”內(nèi)）。同時，編制結(jié)轉(zhuǎn)完工產(chǎn)品成本的會計分錄。
（2）月末，對有關(guān)賬戶的累計發(fā)生額進行調(diào)整。寫出有關(guān)調(diào)整數(shù)額的計算過程和調(diào)整會計分錄。
【答案】
img_maxwidth) {this.resized=true; this.width=img_maxwidth;}" />
注：分配直接材料的約當(dāng)產(chǎn)量＝600+500＝1100（件）
分配直接人工的約當(dāng)產(chǎn)量＝600+500×40％＝800（件）
結(jié)轉(zhuǎn)完工產(chǎn)品成本：
借：產(chǎn)成品 7620
貸：生產(chǎn)成本－直接材料 2880
－直接人工 2760
－變動制造費用 1980
（2）使變動成本法下的成本信息能夠滿足對外報告的許營，調(diào)整的主要科目是“固定制造費用”科目。
在產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的固定制造費用按年初固定數(shù)計算，因此本月完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的固定制造費用＝固定制造費用本期發(fā)生額＝1820（元）
結(jié)轉(zhuǎn)本期完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的固定制造費用；
借：固定制造費用－產(chǎn)成品 1820
貸：固定制造費用－在產(chǎn)品 1820
庫存產(chǎn)成品負(fù)擔(dān)的單位平均固定制造費用＝（520+1820）/（180+600）＝3（元/件）
本月已銷產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的固定制造費用＝650×3＝1950（元）
結(jié)轉(zhuǎn)本期已銷產(chǎn)品成本負(fù)擔(dān)的固定制造費用：
借：產(chǎn)品銷售成本 1950
貸：固定制造費用－產(chǎn)成品 1950
【試題點評】
（1）中華會計網(wǎng)�？荚囍行模M試題四）計算題第9題涉及約當(dāng)產(chǎn)量法分配成本；
（2）中華會計網(wǎng)�？荚囍行膶嶒灠啵M試題五）綜合題第3題涉及成本計算單；
（3）中華會計網(wǎng)校編寫的《夢想成真－全真模擬試卷》模擬（五）綜合題第1題涉及成本計算單以及完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的成本分配；
（4）中華會計網(wǎng)校編寫的《夢想成真－全真模擬試卷》模擬（三）計算題第4題涉及約當(dāng)產(chǎn)量法分配成本以及成本計算單；
（5）陳華亭老師模擬題講解中重點說明。
五、綜合題（本題型共2題，每題l7分，共34分。要求列出計算步驟，除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。在答題卷上解答，答在試題卷上無效。）
1.請你對H公司的股權(quán)價值進行評估。有關(guān)資料如下：
（1）以2006年為預(yù)測基期，該年經(jīng)修正的利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表如下（單位：萬元）：
img_maxwidth) {this.resized=true; this.width=img_maxwidth;}" />
（2）以2007年和2008年為詳細預(yù)測期，2007年的預(yù)計銷售增長率為l0％，2008年的預(yù)計銷售增長率為5％，以后各年的預(yù)計銷售增長率穩(wěn)定在5％的水平。
（3）假設(shè)H公司未來的“稅后經(jīng)營利潤／營業(yè)收入”、“經(jīng)營營運資本凈額／營業(yè)收入”、“經(jīng)營固定資產(chǎn)凈額／營業(yè)收入”可以維持預(yù)測基期的水平。
（4）假設(shè)H公司未來將維持基期的資本結(jié)構(gòu)（凈金融負(fù)債／凈經(jīng)營資產(chǎn)），并持續(xù)采用剩余股利政策。公司資金不足時，優(yōu)先選擇有息負(fù)債籌資；當(dāng)進一步增加負(fù)債會超過目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)限制時，將選擇增發(fā)股份籌資。
（5）假設(shè)H公司未來的“凈金融負(fù)債平均利息率（稅后） ”為5％，各年的“利息費用”按年初“凈金融負(fù)債”的數(shù)額預(yù)計。
（6）假設(shè)H公司未來的加權(quán)平均資本成本為l0％，股權(quán)資本成本為12％。
要求：
（1）編制價值評估所需的預(yù)計利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表（計算結(jié)果填入答題卷第8頁給定的“預(yù)計利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表”中，不必列出計算過程）。
（2）計算2007年和2008年的“實體現(xiàn)金流量”、“股權(quán)現(xiàn)金流量”和“經(jīng)濟利潤”。
（3）編制實體現(xiàn)金流量法、股權(quán)現(xiàn)金流量法和經(jīng)濟利潤法的股權(quán)價值評估表（結(jié)果填入答題卷第11頁至第l3頁給定的“實體現(xiàn)金流量法股權(quán)價值評估表”、“股權(quán)現(xiàn)金流量法股權(quán)價值評估表”、“經(jīng)濟利潤法股權(quán)價值評估表”中，不必列出計算過程）。
【答案】
img_maxwidth) {this.resized=true; this.width=img_maxwidth;}" />
img_maxwidth) {this.resized=true; this.width=img_maxwidth;}" />
img_maxwidth) {this.resized=true; this.width=img_maxwidth;}" />
img_maxwidth) {this.resized=true; this.width=img_maxwidth;}" />
img_maxwidth) {this.resized=true; this.width=img_maxwidth;}" />
2.資料：
（1）J公司擬開發(fā)一種新的高科技產(chǎn)品，項目投資成本為90萬元。
（2）預(yù)期項目可以產(chǎn)生平均每年l0萬元的永續(xù)現(xiàn)金流量。該產(chǎn)品的市場有較大不確定性。如果消費需求量較大，預(yù)計經(jīng)營現(xiàn)金流量為12.5萬元；如果消費需求量較小，預(yù)計經(jīng)營現(xiàn)金流量為8萬元。
（3）如果延期執(zhí)行該項目，一年后則可以判斷市場對該產(chǎn)品的需求量，屆時必須做出放棄或立即執(zhí)行的決策。
（4）假設(shè)等風(fēng)險投資要求的最低報酬率為l0％，無風(fēng)險報酬率為5％。
要求：
（1）計算不考慮期權(quán)的項目凈現(xiàn)值。
（2）采用二叉樹方法計算延遲決策的期權(quán)價值（列出計算過程，將結(jié)果填列在答題卷第15頁給定的“期權(quán)價值計算表"中），并判斷應(yīng)否延遲執(zhí)行該項目。
【答案】
（1）凈現(xiàn)值＝10/10％－90＝10（萬元）
img_maxwidth) {this.resized=true; this.width=img_maxwidth;}" />
1.構(gòu)建現(xiàn)金流量和項目期末價值二叉樹
上行項目價值＝12.5/10％＝125（萬元）
下行項目價值＝8/10％＝80（萬元）
2.期權(quán)價值二叉樹
（1）確定第1年末期權(quán)價值
現(xiàn)金流量上行時期權(quán)價值＝125－90＝35（萬元）
現(xiàn)金流量下行時項目價值80萬元，低于投資額90萬元，應(yīng)當(dāng)放棄，期權(quán)價值為零。
（2）根據(jù)風(fēng)險中性原理計算上行概率
報酬率＝（本年現(xiàn)金流量+期末價值）/年初投資 －1
上行報酬率＝（12.5+125）/90－1＝52.78％
下行報酬率＝（8+80）/90－1＝－2.22％
無風(fēng)險利率5％＝上行概率×52.78％+（1-上行概率）×（-2.22％）
上行概率＝0.1313
（3）計算期權(quán)價值：
期權(quán)到期日價值＝0.1313×35+（1-031313）×0＝4.60（萬元）
期權(quán)現(xiàn)值＝4.60/1.05＝4.38（萬元）
（4）如果立即進行該項目，可以得到凈現(xiàn)值10萬元，相當(dāng)于立即執(zhí)行期權(quán)。如果等待，期權(quán)的價值為4.38萬元，小于立即執(zhí)行的收益（10萬元），因此應(yīng)當(dāng)立即進行該項目，無須等待。
會計