在美國公司誠信危機潮和全球經濟持續(xù)低迷的大環(huán)境中，美國柯達公司今年的業(yè)績卻相當漂亮，該公司10月24日公布的今年第3季度財務報告顯示：在銷售收入僅增長1%的情況下，柯達的利潤比去年同期增長了248%，從9600萬美元和每股收益33美分增長到了3.34億美元和每股收益1.15美元，

柯達：化解財務風險

。不 又能使利潤在經濟低迷時增長，記者日前在上海采訪了柯達公司首席財務官兼執(zhí)行副總裁畢盛先生(RobertH.tBrust)，聽他詮釋了神奇的公司財務管理之道。

    現金永為王

    記者：今年前三季度柯達的利潤從去年同期的9600萬美元增至3.34億美元，幅度非常大，這個數字是否有誤?

    畢盛：數字沒錯。去年美國和歐洲經濟深深陷入衰退，柯達采取了一系列重組措施，調整公司存貨、降低成本結構、按照更加有序的方式生產，從而提高生產率和利潤，另外，“9·11”事件也是造成我們去年利潤較低的一個原因�？傮w來說，我認為柯達公司的管理層對于去年的經濟形勢采取了有力的回應措施。

    記者：今年前三季度柯達在中國的銷售增長率達到21%，這是一種穩(wěn)定的增長還是跳躍性的?

    畢盛：幾年來中國經濟一直保持了強勁的增長勢頭，柯達在中國業(yè)務的增長是隨著中國整體經濟的快速發(fā)展而穩(wěn)步增長的。

    記者：您認為公司如何在快速發(fā)展和財務穩(wěn)健之間取得平衡?

    畢盛：平衡的取得要根據時局變化而調整。目前，除了中國以外的其他經濟體均處于低迷狀態(tài)，這種狀況下首要的事情是要確保公司流動性、改善資產負債情況。一般來說，在經濟滑坡中不可能期望公司銷售有顯著增長，基本上是持平或是下滑，目前柯達所做的就是努力增加現金儲備，一旦經濟恢復到來，就可用手中的現金進行投資、實現新的增長，我此次來華也是為更多了解中國情況，探討是否等經濟復蘇后可在中國進行更多投資。

    記者：您一直堅信“現金為王”?

    畢盛：我堅持認為現金是最重要的，如果一個公司沒有現金的話，公司的流動性就不存在，結果就是破產。大家在過去的1年中也看到，公司利潤可以通過各種手段或是會計方式操縱，而現金卻是沒人可改變的，

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《柯達：化解財務風險》(http://www.msguai.com)。因此我在柯達也采取各種措施來增強公司現金流動性，因為現金是衡量一個公司實力的重要標準，足夠的現金儲備能為公司的投資進行現金支持。我們預計在今年年底，在去除了資本支出和股權分配后，柯達公司的現金余額將達到7億美元，等經濟恢復時有望達到我們期望的10億美元目標。[next]

    慎用股票期權

    記者：您認為美國公司發(fā)生財務丑聞的原因是什么?

    畢盛：在美國各交易所上市的8000多家公司中有10來家出了問題，其實在美國的財務體系中有很多平衡機制，其中包括：董事會、外部審計師、評級機構、分析師和公司財務執(zhí)行官，但在安然等公司丑聞中所有的制約平衡機制都失效了，這是合謀的結果，那些人認為可置法律制度而不顧來為自己創(chuàng)造財富。

    記者：那您認為他們失去誠信的根本原因是什么?

    畢盛：在出現問題的公司中，不論是高層合謀串通還是失職，其最終目的是不擇手段抬高公司股價，然后公司高層可乘機賣掉手中的股票期權。另外，美國股市在前10來年一直處于牛市，人們因此忽略了這些舞弊行為。

    記者：但我理解：這根本上是美國公司的激勵制度出了問題，您認為在激勵制度上如何確保個人與公司的發(fā)展和利益保持一致?柯達是如何解決這個問題的?

    畢盛：如果股票期權激勵制度能夠適當應用，效果的確很好。但20世紀90年代美國股市處于牛市期間，這種激勵機制被用過了頭，那些出問題的公司往往給高層數億美元的股票期權�，F在美國監(jiān)管當局已在考慮實行各種措施，其中一項就是要求上市公司將股票期權作為成本費用計入公司財務報表之中�？逻_公司發(fā)放的股票期權數量并不大，公司股價也不是特別高，所以不會有問題。至于將股票期權激勵制度放棄還是加強監(jiān)管，目前美國社會對此的討論很多，在3至6個月后，情況就會明朗。

    記者：那您認為目前的股票期權改革是個行之有效的解決辦法嗎?

    畢盛：從個人觀點來看，將股票期權作為成本費用計入公司財務報表之中的純粹會計做法并不明智，因為這根本上是監(jiān)管的問題。我認為對我這樣的公司高層來說，有效的辦法是：在我們退休或是離開公司之前不允許將手中的股票期權變現，以防止高層在聽到公司壞消息后賣掉手中股票。

    籌資要平衡

    記者：柯達1998年在中國投下了12億美元，作為跨國公司是如何運作這一大筆投資的?

    畢盛：在這12億美元投資中，有1/3來自美國總部的股權投資，另外2/3來自中國之外的債權投資。今后柯達在中國進行大筆投資時還會考慮籌資取得平衡，會有美國總部的股權投資，另外也會進行債務融資，這方面主要考慮利率和稅收問題，我認為中國資本市場將適合外商在華進行股權融資。