鑒于考生們對(duì)財(cái)務(wù)管理十分關(guān)注，我們編輯小組在此為大家搜集整理了“投資是一門(mén)學(xué)問(wèn)更是一門(mén)藝術(shù)看點(diǎn)”一文，供大家參考!
投資是一門(mén)學(xué)問(wèn)更是一門(mén)藝術(shù)看點(diǎn)
倪正東可能是創(chuàng)投圈掌握信息最全的人之一，
投資是一門(mén)學(xué)問(wèn)更是一門(mén)藝術(shù)看點(diǎn)
。這不僅是指他于創(chuàng)投行業(yè)中浸淫12年，早已是一名行業(yè)老兵，還在于其創(chuàng)辦的清科集團(tuán)涉足資訊、研究、會(huì)展、投行等各個(gè)環(huán)節(jié)，是名副其實(shí)的信息“中介”。在清科創(chuàng)投投資的60多個(gè)項(xiàng)目中，倪正東本人親自參與投資的有40家，其中2011年投資的28家中，有十幾家出自倪正東之手。其投資的重點(diǎn)行業(yè)包括文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)、電子商務(wù)等。近日，《環(huán)球企業(yè)家》雜志專(zhuān)訪了清科集團(tuán)創(chuàng)始人兼CEO倪正東。
2006年，我們開(kāi)始關(guān)注文化產(chǎn)業(yè)，之前投過(guò)博納影視，2011年投了小馬奔騰。之所以投資小馬奔騰，除了小馬奔騰主要的幾個(gè)投資人如建銀國(guó)際、開(kāi)信資本都是我們很好的合作伙伴，更重要是因?yàn)槲覀兏杏X(jué)整個(gè)電影、電視劇行業(yè)在國(guó)內(nèi)處于高速發(fā)展階段，這類(lèi)公司股票很容易被市場(chǎng)接受。
我們關(guān)注能給大家?guī)?lái)快樂(lè)的文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。比如游戲，去年我們投資了胡萊三國(guó)、凱英網(wǎng)絡(luò)，這兩個(gè)目前是在騰訊上最大的社交游戲公司。去年7月投資了麒麟影視B輪，另外我們還投過(guò)亞太傳媒。
從過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)看，在文化傳媒產(chǎn)業(yè)里，還是應(yīng)該投游戲產(chǎn)業(yè)。游戲的現(xiàn)金流非常穩(wěn)健，做得好賺得比較多。電影業(yè)務(wù)比較穩(wěn)健也可以投。最難投的是動(dòng)漫，因?yàn)楸I版太多。音樂(lè)不太容易，因?yàn)槌I版太多，大家又都去網(wǎng)上免費(fèi)下載，看似很熱鬧，也帶給大家很多快樂(lè)，但是消費(fèi)者沒(méi)有付費(fèi)的習(xí)慣。
2011年3月小馬奔騰融到的7.5億人民幣中，我們跟投了幾千萬(wàn)。這個(gè)項(xiàng)目屬于Pre-IPO階段，會(huì)有一個(gè)穩(wěn)健的回報(bào)。從財(cái)務(wù)投資的角度，我們需要做到兩點(diǎn)：一是要保證資金的安全性，另外保證比較穩(wěn)健的回報(bào)。
最近十年、十五年的時(shí)間，文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)沉淀了很多公司，他們?cè)陔娨晝?nèi)容制作、電影或者廣告等方面積累了很多經(jīng)驗(yàn)，也有穩(wěn)健的業(yè)績(jī)。行業(yè)本身處在開(kāi)花結(jié)果的時(shí)候，這些公司去上市是很正常的，對(duì)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)也能很好的推動(dòng)。
文化產(chǎn)業(yè)是一個(gè)好玩的行業(yè)，但是弄不好就會(huì)虧錢(qián)。因?yàn)樽铍y管的就是做藝術(shù)的人，他們是非理性、不按常理出牌的人。就像餐館的廚師不一定是老板，最好的醫(yī)生也不一定是最大股東一樣，影視產(chǎn)業(yè)的專(zhuān)業(yè)人才和公司創(chuàng)始人、管理者是不同的人。
文化產(chǎn)業(yè)特別是影視更多是基于人的產(chǎn)業(yè)，需要好的導(dǎo)演，好的電視劇，很多東西需要基于人，
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《投資是一門(mén)學(xué)問(wèn)更是一門(mén)藝術(shù)看點(diǎn)》(http://www.msguai.com)。它不像互聯(lián)網(wǎng)，每5年就會(huì)有一個(gè)變革周期，2000年是門(mén)戶，到2005年是web2.0，2008年電子商務(wù)風(fēng)頭正勁，到今天是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)�；ヂ�(lián)網(wǎng)創(chuàng)始人只要有一個(gè)好的想法，找到一個(gè)很好的模式，VC就可以去投。相對(duì)來(lái)說(shuō)，電影電視拍攝的技巧可能在改變，但模式上不會(huì)有太大變化，相對(duì)來(lái)說(shuō)，還是半傳統(tǒng)的行業(yè)。所以，影視類(lèi)公司我們投中后期，這類(lèi)公司很早期的時(shí)候，我們看不清楚沒(méi)法進(jìn)去，等到中后期，公司比較穩(wěn)健，團(tuán)隊(duì)已經(jīng)有很好的磨合，每年大概有50%或至少30%以上的穩(wěn)健增長(zhǎng)。
而對(duì)游戲公司，我們選擇投早期，胡萊三國(guó)這個(gè)項(xiàng)目我們是第一個(gè)投資方。游戲公司可以真正實(shí)現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng)，高的時(shí)候利潤(rùn)增長(zhǎng)從100倍到1000倍都有可能。 電視劇這個(gè)市場(chǎng)，前幾名的差距沒(méi)那么大，投資是綜合考慮的結(jié)果。每年國(guó)內(nèi)電影、電視劇有固定的播放量，好的電影、電視劇都是有限的幾家，十家或者二十家左右來(lái)提供，最核心就那么幾家，我們就在這幾家里面去挑。
清科的投資風(fēng)格是：70%的項(xiàng)目是早期投資，30%是后期的，同時(shí)有50%的錢(qián)放在早期，50%的錢(qián)在后期。無(wú)論是早期還是后期，我投資主要看三點(diǎn)：第一，行業(yè)機(jī)會(huì)，這個(gè)行業(yè)是不是快速增長(zhǎng)，行業(yè)是不是有意思，成長(zhǎng)很快并且有爆發(fā)點(diǎn)。清科每年都做關(guān)于最熱門(mén)行業(yè)的統(tǒng)計(jì)，比如半導(dǎo)體我們就不看，電子商務(wù)現(xiàn)在我們也投得少了，但是2007年、2008年爆炸式增長(zhǎng)的時(shí)候，我們會(huì)很早進(jìn)去。第二，這個(gè)公司在行業(yè)處于什么地位，中后期的時(shí)候，這個(gè)很重要。第三是看人—是否誠(chéng)信，是不是善于分享，執(zhí)行力是否很強(qiáng)，甚至吃飯的時(shí)候，交流是什么樣子，是否容易溝通，容易相互信任，哪怕是在喝酒的時(shí)候能否談得比較好。對(duì)人的判斷是很模糊的，這是一個(gè)綜合的感覺(jué)。后來(lái)有些公司也上市了，但是我們覺(jué)得人不太對(duì)，還是沒(méi)投，我們投相對(duì)比較喜歡的人。
投56網(wǎng)前，我們?cè)趶V州見(jiàn)他們的團(tuán)隊(duì)，這是一幫從網(wǎng)易出來(lái)做過(guò)一個(gè)成功公司的高管，我們覺(jué)得很不錯(cuò);投博納影視，是他們?cè)谶@個(gè)行業(yè)確實(shí)做得很好，它的投資者紅杉等也是我們的合作伙伴;投小馬奔騰是覺(jué)得彼此容易溝通，能建立很好的信任感，當(dāng)然這個(gè)行業(yè)增長(zhǎng)很快，市場(chǎng)地位不錯(cuò);胡萊三國(guó)是有潛力有市場(chǎng)機(jī)會(huì)，我們看團(tuán)隊(duì)，覺(jué)得他們做的東西不錯(cuò)，執(zhí)行力很強(qiáng)，所以很早期就進(jìn)入了。
很多的投資都包括這三點(diǎn)原則，但關(guān)鍵是不一定拿得到。我們?cè)谶@個(gè)行業(yè)很久，角色比較中立，雖然錢(qián)不是最多，但是參與得多。電影我們投了三家;排名前二十家的電子商務(wù)公司，我們投了8家，包括麥包包、窩窩團(tuán)、好樂(lè)買(mǎi)等，我們也是天涯社區(qū)最早的投資人。21克蛋糕、寵物中國(guó)等項(xiàng)目，是我們跟聯(lián)想一起投的。
投資不是完全理性的，它是感性和理性結(jié)合的結(jié)果，是一門(mén)學(xué)問(wèn)，更像一門(mén)藝術(shù)，對(duì)很多東西有判斷，但是很難講清。如果做聯(lián)合投資，我們還會(huì)加第四條，即跟我一起投的公司，是在國(guó)內(nèi)做得最好的之一，投資的這個(gè)人做了很多成功的項(xiàng)目，比如博納影視有紅杉、SIG、經(jīng)緯;小馬奔騰有建銀國(guó)際、開(kāi)信資本;麒麟游戲有深創(chuàng)投、有鼎暉，很多綜合因素的結(jié)果。